股份支付并购中存在不同的盈余管理吗?——来自中国上市公司的经验证据

本文从收购方的视角,以2008~2010年在并购过程中采用股份支付方式的中国上市公司为样本,实证考察了中国上市公司在股份支付并购中的盈余管理机会主义行为以及对并购绩效的影响。研究结果发现:收购方在并购前半年存在显著正向应计盈余管理机会主义行为;在并购当期存在显著正向真实盈余管理机会主义行为;并购后一年公司业绩的下降程度受到应计盈余管理与真实盈余管理的交替影响;股份支付并购是促使公司管理层产生盈余管理的动机之一,并且对并购后一年绩效显著下降具有一定的解释力度。     

基于效率的企业并购能力度量研究

本文基于企业资源理论中“资源—能力—绩效”的逻辑关系,认为并购能力反映的是企业如何将资源转换为并购价值的相对转换效率.采用数据包络分析方法(DEA),将多个维度的资源作为输入变量,并购绩效作为输出变量,分行业计算相对转换效率以度量企业的并购能力.通过将并购能力与首次公告日的市场反应及后续的并购绩效进行回归检验,证实了该度量方法的有效性.并购能力的度量为企业管理层评价和制定并购决策提供了合理的现实依据.