高送转是馅饼还是陷阱? ——基于中国A股上市公司的研究

上市公司高送转是陷阱还是馅饼,关系广大投资者的利益。本文实证分析了中国A股市场高送转预案公告对股票收益率的影响,比较了不同板块不同送转比例的市场效应。研究发现:所有股票在高送转预案公告前后,均存在显著为正的累计超额收益,但并不存在显著的板块差异;累计超额收益主要产生于高送转预案披露前;上市公司高送转给普通投资者的大概率不是馅饼,而是陷阱。本文结论为监管层出台相关规范高送转行为和内部人减持行为的政策提供了经验证据。     

运用Black-Scholes期权评估公司股票的投资价值

在股票定价的方法中,传统的股利贴现模型需要精确确定投资者的预期收益率和未来支付的现金股利,考虑到公司的权益资本(股票)具有期权的特性,本质上是基于公司价值的看涨期权,因而可以用Black-Scholes期权理论来评估其投资价值。