天津期货公司发展调查报告

近年来,在全国期货市场蓬勃发展的大背景下,天津期货市场也获得了较快发展。但与行业中许多优质公司相比,天津期货公司无论在风险管理能力、合规状况,还是市场影响力方面,都还有比较大的差距。本文在对天津期货公司运营情况全面调研的基础上,总结存在的突出问题,分析所具备的优势和发展机遇,并就如何进一步促进公司规范发展,提升服务实体经济能力等方面提出有关对策建议。     

基于尾部风险管理的期权动态套保策略研究

本文以满足一致性风险度量准则的CVaR为套保目标函数，采取从期货到期权的两步法估计期权动态最优套保比率，建立了基于尾部风险管理的期权动态套保模型，并以沪深300指数系列衍生品为样本开展了实证分析和稳健性检验。研究表明：(1)通过两步法建立的期权套保模型估计出的期权最优套保比率，既充分反映了衍生品市场与现货市场的动态相依关系，又有效克服了期权价格在不同到期阶段受标的资产价格之外因素的影响；(2)实证结果显示，不管沪深300ETF价格处于上涨周期还是下跌周期，期权动态套保效果均优于期货动态套保，充分体现了期权非线性特点在尾部风险管理中的优势；(3)策略选择上，在市场大幅波动背景下，多行权价期权组合套保效果优于单一行权价期权套保；(4)较宽的调仓阈值设置在市场涨跌幅较大时套保效果更显著。