对当前股市的一些看法

当前股市是否有泡沫？
　　2009年至2014年的6年里,A股市场持续低迷,上证指数徘徊在1800点至3500点之间,可谓“熊”途漫漫。即或A股低迷如此, A股的估值水平相对于成熟市场仍然是偏高的。仅如2010年12月3日,当天沪指收于2842.43点,根据我们的测算,当天A股简单算术平均的市盈率为104.19倍,而同期纽交所和香港联交所简单平均的市盈率仅为15倍左右,因此,A股的市盈率远高于成熟市场,这是不争的事实。但令人大跌眼镜的是,上证指数从2014年10月27日的2290.44点大幅上涨至2015年4月30日的4441.65点,183天中上证指数上涨的幅度达到93.92%！     

分析师的现金流预测有用吗——基于信息供给的视角

文章考察了证券分析师现金流预测行为对盈余预测质量的影响。研究发现,相对于没有现金流预测的公司,有预测的公司其盈余预测质量更高;现金流预测的次数越多,盈余预测质量越高;以上关系在盈余波动大、经营活动现金流波动大的公司更加明显。这说明我国分析师提供现金流预测信息的确有用,能够帮助分析师改善其盈余预测质量。文章的发现具有重要的实践价值,能够帮助投资者了解分析师现金流预测对盈余预测的影响,从而更有效地利用证券分析师报告进行决策。     

需求者均衡与审计意见的保证程度──合理保证的经济学分析

企业是一系列权利义务关系的结点，其中最主要的权利义务关系是企业管理青（代理人）对企业经济资源的提供者（委托入）──企业的所有者和债权人──所员的受托经济责任。企业定期编报的会计报表，是其管理当局向委托人报告受托经济责任履行情况的主要方式；也是委托人经济决策的重要依据。为了降低代理风险，提高决策的有效性，委托人需要注册会计师为这种报告是否符合既定标准表示意见。但注册会计师的审计意见只能为他们提供合理的但不是绝对的保证。注册会计师只对会计报表的公允件承担有限保证职责；并非其试图逃避巨员的社会责任，而…     

战略决策与价值创造:实物期权在投资决策中的应用

公司的财务目标是为股东创造价值,而这一目标是需要通过投资来实现的。投资就是在当前投入一定的现金来换取未来的现金流量。当未来现金流量的现值大于当前投入的现金时,     

地方政府面临大考

统一内、外资企业所得税税率的税法草案提交十届全国人大五次会议审议，无疑是2006年最重大的改革举措之一。其最大的意义莫过于矫正了实施多年的差别化税制对市场资源配置作用的扭曲。     

会计之矛与分析之盾——浅析盈余管理及其识别

上市公司的实际业绩与预期业绩越好，股票价格就越高。而要提升业绩，无非两条路径，即会计路径与非会计路径。所谓非会计路径，是指通过努力提升企业的竞争能力、经营效率，配合适当的融资政策，以提升企业业绩进而提升公司价值。而会计路径则是通过操纵会计数据（尤其是操纵利润）来影响股票价格。本文试为读者解读这一会计路径。     

商业风险、财务风险与公司价值：原理与应用

我们处在一个变幻莫测的商业世界里。诸如汇率、税率、利率等宏观经济总量指标在未来会呈现出何种态势？行业的需求在多大程度上会受宏观环境的影响？需求的波动在多大程度上影响企业的未来绩效？不同的企业受需求波动的影响程度是否一致？如果存在差异，导致这种差异的原因何在？诸如此类的市场波动被财务专家统称为风险。那么，风险是如何影响公司的财务绩效与市场价值的？投资者又该如何利用公开的财务数据进行大致的风险评估呢？     

“有水快流”——双汇的资产运营效率与绩效分析

净资产报酬率反应企业的综合财务绩效，而市净率则反应企业的市场绩效。无论从理论层面还是从经验层面看，净资产报酬率都与市净率高度正相关。因此，分析影响企业价值的因素，完全可以从识别、预测影响净资产报酬率的诸因素入手。杜邦分解告诉我们，市场竞争激烈程度与企业的竞争战略（销售毛利润率与销售净利润率）、资产运营效率（总资产周转率）和资本结构（权益乘数）是决定净资产报酬率的因素。