异质机构投资者对高管薪酬的影响研究——来自A股上市公司的经验数据

以2012—2016年沪深A股上市公司为样本，从静态和动态两个角度实证研究异质机构投资者对上市公司高管薪酬的影响，结果表明：在高管薪酬方面，压力抵抗型投资者持股对薪酬总额的影响并不显著，而压力敏感型机构投资者则能显著提高薪酬总额；在高管薪酬变动速度方面，压力抵抗型机构投资者能够显著提升上市公司的业绩—薪酬敏感性，压力敏感型机构投资者的这一提升效果不显著；在高管薪酬变动幅度方面，A股上市公司高管薪酬普遍存在向下的粘性，相较于压力敏感型机构投资者，压力抵抗型机构投资者能够显著抑制高管薪酬粘性。     

绿色科技创新、产业化经营与农业生产效率变化

文章采用DEA模型对2011-2015年省际农业生产效率进行评价,并构建tobit回归模型对绿色科技创新、产业化经营对农业生产效率的影响进行实证分析。结果表明,第一,从整体上看,我国农业生产效率普遍偏低,地区分布不均衡,表现为效率高的地区呈现规模效率与纯技术效率的"双高",而在效率偏低的地区则呈现规模效率与纯技术效率的"双低"。第二,绿色科技创新与产业化经营的单因素变量均对农业生产效率产生负向效应,而两者的交互项则正向促进农业生产效率的提升,说明农业产业化经营发挥的中间调节作用是积极的,产业化经营有利于绿色农业技术的推广与使用,有效促进绿色科技对农业生产效率的提升作用。     

我国制造业上市公司在中小板市场的融资效率测度—基于三阶段DEA-Malmquist模型

在我国“供给侧”改革以及“智能制造”转型背景下,高创新、高成长的中小型制 造业已成为促进上述战略顺利实施的重要驱动力量,而融资问题长期以来都是制约我国中小企 业发展的瓶颈。本文以中小板制造业的上市公司为研究对象,首先对其融资现状及特征进行了 分析,随后通过建立三阶段DEA-Malmquist指数模型,在分离出环境因素和随机变量的基础上 评价了企业融资模式对运营效率的影响效果,并从动态角度对融资效率进行了测度。研究结 果表明,市场份额、当地经济发展水平和是否国家持股的外部环境因素对中小制造业企业的融 资效率均产生着显著影响;融资效率提升的主要推动力来自技术进步和规模效率的上升,并在 地域上呈现出“西北>东北>西南>中南>华东>华北”的数值大小分布特点。最后,基于评价结 果提出了一系列的政策建议,以期研究能够为提高我国中小制造业企业的融资效率提供一定启 示。