大股东合作与竞争关系的一个博弈分析

公司治理文献对所有者与经营者和大股东与中小股东之间的利益冲突进行了广泛分析 ,但缺乏对大股东之间合作与竞争关系的研究。利用博弈理论 ,本文对大股东合作与竞争的可能性进行了理论分析。分析表明 :对于最大化自己收益的大股东而言 ,对长期收益和控制权潜在收益考虑得越多 ,则他们之间进行合作的可能性也越大 ,而相互竞争或不合作的可能性越小。所以 ,对于上市公司和宏观管理机构而言 ,鼓励大股东进行真诚合作并防止他们通过合谋而损害中小股东利益是十分必要的。     

机构投资者对上市公司绩效影响的实证分析

机构投资者既不同于个人投资者也不同于国家股东,它有"退出"和"呼吁"两种选择。正因为如此,机构投资者能否有效监督经理人员引起了较多争议。文章利用1999年至2003年328家上市公司的资料和工具变量方法,在控制一些条件变量的基础上,对机构投资者持股、对董事会规模、公司红利和公司业绩影响进行了分析。回归结果表明:机构投资者的持股比例不仅与董事会规模、董事会和高管层的重叠人数显著正相关,而且与公司的会计业绩显著正相关,但对公司红利有显著性的负面影响。因此,大力培养机构投资者并提高其持股比例,对提高我国上市公司业绩有重要意义。     

中小企业板上市公司治理绩效研究

在国民经济的发展过程中,中小企业、特别是中小板上市公司对于促进技术的进步和提高社会就业率具有重要的作用。现有文献对主板市场有大量的研究,然而对中小企业板上市公司的研究还没有受到应有的重视。     

国有商业企业的经营战略研究

世界经济的一体化趋势不仅加剧了企业间在生产领域的竞争,也加剧了它们在流通领域的竞争。在科学技术迅速发展的国际经济环境中,买方市场的形成进一步激化了市场竞争的程度。产生于计划经济条件下的我国国有商业企业,面对这一新的市场环境,要使自己在市场竞争中拥有一席之地,企业必须根据自身的条件,确定其经营战略,完善管理机制,以达到增强企业实力和国有资本保值增值之目的。     

机构投资者的羊群行为能降低投资风险吗?——来自中国上市公司的证据

机构投资者的羊群行为对投资风险影响的实证分析结果表明: 机构投资者存在羊群行为,卖出羊群行为的程度大于买入羊群行为的程度,而且卖出羊群行为加大了投资风险、降低了投资回报率; 买入羊群行为减少了投资风险、提高了投资回报率。因此,加大监管机构投资者卖出羊群行为有利于降低投资风险,并促进证券市场稳定发展。     

董事会行为：一个新的研究课题

在现代公司制度中,董事会是一个负责公司日常运营的常设机构,它一方面作为股东大会的代理人行使股东职责,另一方面也作为一个托管人监督经理层,因而,董事会被认为是一种公司内部监督机制。     

商业银行的特殊性及其治理模式的选择

在现代经济社会中,金融信息化已经是一种必然趋势.在金融信息化和全球化发展的进程中,金融危机对经济正常活动的影响也日益加剧,对商业银行治理结构问题的探讨也成为一个重要课题.在商业银行治理的早期文献中(肖腾文,王敬,赵志华,1996;赵万生,1997;毛小威,巴曙松,2001;肖腾文,王敬,赵志华,1996;白世春,2000),对国有商业银行的产权方面的研究的较多,但缺乏对商业银行特殊性的考虑.     

关于我国企业经营方式的理性思考

据考察,在我国企业的发展历程中存在着一个较大的问题就是雷同现象比较严重.从企业的经营方式看,多数企业也在进行着多角化经营,这反映了它们具有以市场为导向的现代营销观念;但企业如果没有考虑到自己的资金技术实力和战略规划,这种多角化经营很可能将企业引入十分危险的     

股权集中度与公司业绩:一个关系模型

关于股权集中度与公司业绩关系的实证研究结果呈现出多样性的特点，但现有理论缺乏对这一关系的规范性描述，从而降低了理论研究对企业的现实指导意义。本文对股权集中度与经营业绩关系的函数描述和分析表明：对一个稳定成长的企业而言，在其他因素不变的情况下，存在一个使企业业绩最大的股权集中度；而且企业也可找到一个能达到既定业绩目标的股权集中度；从理论上看，利用观察或一定的实验数据可以给出股权集中度与业绩之间函数关系的逼近表达式。这一研究不仅丰富了股权结构理论，而且对股权结构的设计和国有股减持有一定的参考价值。     

大股东补偿、激励与中小股东利益保护

公司治理理论表明公司面临的主要问题是大股东侵害中小股东利益的问题 ,但已有理论缺乏对其侵害原因的分析。依据公共选择理论 ,大股东提供的监督服务是一种俱乐部产品 ;对大股东与中小股东的博弈分析表明 ,大股东对中小股东利益的侵害是为补偿其监督成本 ,且大股东数量越多 ,其对中小股东利益的侵害越小。为防止大股东侵害行为的发生 ,并提高大股东的监督水平和公司长远利益 ,就应对大股东的监督进行补偿 ,并给予激励。