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文章以在岸经济与市场为基础和参考,基于面板宏观金融模型,分别对离岸市场上属于短期的香港同业拆借利率(HIBOR)和属于中长期的离岸人民币(CNH)债券市场的期限结构进行了分析.研究发现,两个离岸利率市场具有以下的新特征:首先,离岸与在岸利率市场存在不同的运作规律,离岸利率市场甚至对部分在岸宏观经济变量的未来趋势有更好的判读,从而可用于决策参考;其次,离岸市场中投资者更愿意承担风险去持有人民币资产,这不仅是基于对人民币升值趋势的判断,也是人民币国际化的良好市场信号;最后,中长期的CNH债券市场与短期的HIBOR人民币市场之间的差异表明,人民币虽然在国际经贸往来中相对活跃,但离岸资本市场仍有待加速建设发展.上述结果有利于理解市场化利率的运作机制,也为中国离岸与在岸利率市场的发展完善以及利率市场化提供了参考信息. 相似文献
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从理论上说,本币资本项目可兑换的目的是获得资本要素的最佳配置。但理论与实践的统一是在动态中实现的,只有当国内外资本边际收益率相等时才是资本项目可兑换的"均衡点",否则就会出现"Carry Trade"。而资本流在境内外频繁套利套汇,则会阻碍实体经济的发展。这就需要在协调利率市场化、汇率形成机制的进程中去发现均衡点,适时 相似文献
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2010年秋冬之季,通货膨胀卷土重来,以一种更为迅猛的姿态。
本轮通胀与2008年需求拉动为主因的通胀相比,成因更显复杂.本币超发的后遗症、美国量化宽松货币的夹击、热钱的涌入、成本的驱动。凡此种种,无一不在挑战和考验决策者的智慧。然回顾2010年的宏观政策.其左右摇摆,游移不定,宛如走钢丝,费尽心力.进已不可能.退亦极难为。 相似文献
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本文使用1999—2014年的数据,分析亚洲国家外汇储备普遍增长现象。将亚洲各国彼此之间的联系大致分为金融、贸易和地理三大类,构建八个空间权重矩阵,应用空间计量杜宾模型对外汇储备的空间依赖性进行实证分析。实证结果表明,亚洲地区外汇储备水平存在空间溢出效应,证实了亚洲国家持有外汇储备同预防性动机有关,同平稳汇率动机无关;否定了其持有外汇储备同竞争性动机相关。中国作为亚洲国家,通过三大联系同其他国家紧密相连,本文为分析中国外汇储备迅速增长现象提供一条新的研究思路。 相似文献
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<正> 我国发展“两头在外”、“大进大出”的外向型经济,必然要求实行资金的“两头在外”、“大进大出”的方针。外向型经济需要有资金保证,资本形成是保证经济持续增长的决定因素,只有持续的资本形成,才会有持续的经济增长。因此,资本稀缺是经济发展的“瓶颈”,而资本的稀缺主要原因是积累不足。储蓄是积累的主要组成部分,只有积累到一定规模才能形成投资。而影响储蓄的最直接因素是利率,利率的调节又受货币供应量的制约。因此,在外向型经济融资中,三者的协调有着重要的意义。 相似文献
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汇率升值对就业影响的中日比较 总被引:4,自引:1,他引:3
关于就业问题,以往的研究主要从就业总量与就业结构两个角度进行探讨,本文对就业结构的研究进行了拓展,在实证研究中引入汇率,运用协整和误差修正模型对日中两国实际汇率与第三产业产值比重和就业比重之间的关系进行了国别比较。实证结果表明,从长期看日本第三产业就业比重上升与实际汇率升值正相关,而中国的相应变量间不存在类似长期关系。比较分析得出结论:只有在汇率适度浮动,资源在部门间流动壁垒减少这两个条件满足时,汇率升值才会产生资源配置作用,推动劳动向非贸易部门转移,逐步优化就业结构。 相似文献
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为了研究人民币升值可能对中国各产业就业影响,且避免单独研究中国数据所产生的局限性,本文选取八个亚洲主要国家和地区的数据,利用面板数据模型进行实证分析。实证结果显示汇率升值将对制造业的就业产生负效应,而对第三产业的效应为正,按照该结果,人民币升值将会给中国本已严峻的就业形势带来更大的压力。根据中国各产业就业形势的当前状况及发展趋势,解决中国就业问题的根本出路在于大力发展第三产业。 相似文献
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非贸易部门工资水平在实际汇率决定中的作用——误差修正模型对中国与日本汇率的检验 总被引:3,自引:0,他引:3
对实际汇率的实证前期研究一直集中在贸易部门,本研究开始将实证的领域拓展到非贸易部门(即使用非贸易部门工资作为比较变量)。运用了误差修正模型来验证第三产业的工资变化与实际汇率之间存在着协整关系。这种协整关系在人民币、日元的检验上得到了支持。随着第三产业占各国GDP的比重越来越大(发达国家在68%~84%之间),该部门对实际汇率的影响举足轻重。实证结果表明,中国的实际汇率的平稳与中国的第三产业工资变化起伏较小相关。日元实际汇率上浮与日本的第三产业的工资提高成正比。从而验证了巴拉萨—萨缪尔森效应在中日实际汇率决定中是存在的。但是否在其他亚洲国家实际汇率决定中也同样存在则需要进一步证明。 相似文献
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亚洲金融危机和美国次贷危机的共性是:经济增长模式过分依赖外部要素。美国政府为挽救金融机构付出巨额资金,实际上是违背了市场经济的最基本原则,也体现了美国自身利益高于“自由市场经济原则”。对于中国来说,金融创新与金融监管要并进,并保护好实体经济的企业。 相似文献