“内部治理”与“外部监管”：国有股东在民营企业并购中的双重身份

以混合所有制改革为背景,采用2005—2018年沪深A股民营上市公司数据,考察民营企业中引入国有股东参与治理对其并购过程中代理成本的影响,并分析二者之间的作用机制。结果显示：国有股东能够以外部大股东和政府监管者的双重身份,通过加强内部治理和外部监管的作用显著降低民营企业并购过程中的代理成本,其中,委派董事可以缓解第一类代理问题;股权制衡可以缓解第二类代理问题。这种作用关系在地区法制化水平、行业竞争程度和内部控制质量低的情况下更为显著。     

高精度三维地震煤炭地质勘探技术探讨

地震勘探的分辨率和精度由于高精度三维地震勘探技术的发展应用而取得了较大幅度的提高,为提高煤矿企业经济效益、建设高效矿井都发挥出了较为重要的作用。但是仍然还存在着发展的空间,需要加强高质量、高保真度、高密度、高频率的"四高"三维地震勘探基础性工作研究,以便实现特高高精度三维地震煤炭地质勘探技术的发展,进而提高其数据处理能力、精度及准确率。本文首先分析了目前我国三维地震勘探技术存在的问题,其次,就高精度三维地震勘探技术进行了深入的研究,具有一定的参考价值。     

客户集中度只会加剧债务融资成本吗?——来自我国上市公司的经验证据

供应链隐性契约以及客户集中度的变化会影响企业的融资成本。本文以2007-2017年沪深A股非金融业上市公司为样本,探究了客户集中度与债务融资成本之间的关系。结果显示:随着客户集中度的升高债务融资成本先升高后降低,即二者之间存在一种倒U型的非线性关系,这种关系仅在地区法治化水平较低和行业垄断程度较低的情况下存在,而在行业垄断程度高的情况下二者之间呈现出一种U型的关系。在进一步区分了国有企业和民营企业后,回归结果显示,这种倒U型关系仅存在于国有企业中,在民营企业中二者呈现出一种显著的正相关关系。本研究为处于不同情境下的企业如何通过有效管理供应链关系以降低债务融资成本提供了合理化建议。     

国家审计能抑制国有企业杠杆操纵吗？

以审计署对央企实施的年度财务收支等情况的审计为事件,采用双重差分模型检验国家审计对国有企业杠杆操纵的影响,研究发现国家审计显著降低了国有企业杠杆操纵程度。进一步研究结果表明：第一,企业信息环境质量越好、公司治理及内部控制越完善,国家审计对杠杆操纵的影响越弱;企业所处地区审计处理处罚力度越大,国家审计对杠杆操纵的影响越强。第二,国家审计对杠杆操纵的抑制作用在杠杆操纵压力更大的样本中体现得更为明显。第三,国家审计对杠杆操纵的影响存在地区溢出效应,能够促进同地区未被审计的国有企业减少杠杆操纵。第四,国家审计促使国有企业减少杠杆操纵后,企业的银行贷款规模和债务违约风险均显著降低。     

产学研协同创新视角下联盟网络嵌入对创新绩效的影响

产学研协同创新在促进科技成果转化、提升企业创新绩效过程中起着积极作用。基于社会网络理论，从产学研协同创新视角切入，利用371份联盟网络企业调查数据，构建一个有调节的中介模型，采用结构方程和层级回归分析法进行实证检验。结果显示：协同能力可由企业与产学研协同创新中的四类主体构成的二阶四维变量表示;联盟网络嵌入正向影响企业协同能力和创新绩效;协同能力在结构嵌入和关系嵌入对创新绩效的影响中起部分中介作用;知识刚性负向调节协同能力与创新绩效的作用关系。结论可为嵌入在产学研联盟网络中的企业如何与外部主体有效合作以提升创新绩效提供有益借鉴。