共同基金治理结构模式的国际比较及其启示

共同基金作为资本市场深化的金融创新产物，既可以为上市公司带来经济价值，又可以起到优化资本市场结构的作用；而良好的基金治理结构能够减少各当事人之间的交易成本，优化基金的业绩。分析和比较美国、法国、日本、德国、英国等发达国家共同基金治理结构模式的机制和特点，对改进我国共同基金治理结构有启示作用，即应该采取循序渐进的发展战略。     

保护基金持有人权益的组织结构选择

保护基金持有人权益,是推进证券投资基金发展的重要机制,也是我国证券投资基金运作中亟待解决的一个重要问题。笔者认为,从保护我国基金持有人合法权益出发,仅仅解决基金管理公司的内部治理结构（基金管理公司作为基金管理人只是封闭式契约型基金法律关系中的一方当事人）是不够的,更重要的问题在于,如何通过完善基金组织结构来形成基金组织对基金管理公司的监督制约机制,从而将保护基金持有人合法权益的机制真正落到实处。有鉴于此,笔者参照国外比较成熟的共同基金组织结构,提出一些不成熟的看法,供业内同仁参考。     

现代开放式基金的代表——美国的共同基金

共同基金（Mutual Funds）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，是美国投资基金的主要形式。现代第一支共同基金是１９２４年３月１日由美国的波士顿马萨诸塞金融服务公司发起设立的马萨诸塞州投资信托基金（MIT）。该基金由２００名哈佛大学的教授共同集资５万元组建。今天该基金仍再运作。基金资产总规模已经超过了１０亿美元。目前，世界上规模最大的共同基金是在美国。其共同基金市场不论在基金数量、投资者人数，还是在基金资产总值上，都稳居世界第一。至１９９８年４月，共同基金资产突破５００００亿美元。基金数目增加到７…