农村消费增长难，消费推动潜力低

占中国人口大多数的农民收入的持续增长是推动中国消费的动力，虽然2004年全国农民收入6．8％的实际增幅为近年来最高(图1)，但2004年农民收入的大幅增长有许多特殊原因，今后几年农民收入难以保持这样的增幅。由于农民收入持续增长乏力，农村消费在可预见的未来难以成为经济增长的新亮点。     

PPI传导、美元贬值增大通胀压力

受投资、消费、出口增速下将的影响，2005年GDP增速将回落至8．5-9％。但除粮食因素之外的通胀压力仍然很大，如果PPI(工业品出厂价格指数)涨幅维持在目前水平，它将逐渐拉动CPI上扬，分析显示，CPI的升幅将最终达到PPI升幅的2／3(即5．6％)，其中90％的上升将在18个月内完成。而人民币随美元贬值10％，也将在2年的时间内提高CPI至相同的水平。     

人民币随美元贬值弊多于利

分析美元汇率水平与其“均衡汇率”的差异程度，我们认为美元目前被高估15—20％。美元将在今后两年内贬值。在中国现有汇率政策下，美元贬值从表面上看将提升国内出口产品的国际竞争力，但事实上，人民币名义有效汇率的下降可能招致主要贸易伙伴更多的贸易制裁；并引发新一轮投机性资本加速流入，导致资产价格泡沫与投资过热；加大通胀压力。     

让人民币飞

真正的人民币国际化应该是让它不要过早地回流国内,而是在海外尽可能的多飞几圈。目前,人民币在外贸当中的作用非常大,上涨幅度也非常惊人。2010年,人民币跨境结算总额为5000多亿元,而2011年第一季度就已达到3600多亿元,相当于2010年全年的70%。影响一国货币国际化的客观条件主要包括本国的经济规模、通货膨胀率、汇率波动性、以及本国金融市场的规模。目前,中国的宏观经济政策稳定,汇率保持稳定和强势,国     

中国城镇化的宏观与行业影响

中国城镇化的规模和质量远低于许多发达国家和发展中国家,中国城镇化还有巨大发展空间。世界银行预测中国城镇化率在2025年将达到70%中国政府高度重视城镇化。国务院总理李克强指出,城镇化将是中     

结构性减税政策值得期待

中央经济工作会议强调，在实现保增长目标的努力中，要切实把握好：1）“坚持扩大内需为主和稳定外需相结合”：表明政府在刺激内需的同时，面对出口恶化，将继续出台有利于出口的外贸政策；2）“坚持保持增长速度和提高质量效益相统一，进一步提高经济发展质量和水平”：表明政府并非完全不考虑效率和质量一味保增长，而是要求质、量兼顾；     

金融风暴会否再起?

包括中国在内的亚洲经济体基本面依然稳健,抵御金融风暴的能力已大为增强,因越南金融市场的动荡而触发大规模金融危机的可能性较低. 近年来,中同和亚洲新兴市场的经济发展面临诸多考验,所谓"树欲静而风不止",面对H益迫近、虎视眈眈的恶浪巨涛,能否从容抵御,安然无恙?类似1997年的人规模金融危机会再度爆发吗?     

雪灾推高物价,加息等于加霜——1月CPI和PPI评述

雪灾和春节因素推高1月CPI至7.1%,创11年以来新高,但为抑制通胀,央行加息的空间已经很小,可能会加大数量工具的使用以及汇率升值。     

国际金融动荡 货币政策有望继续放松

时断时续的金融动荡为美国下半年经济带来不确定性。未来我国货币政策还有继续放松的空间,尤其是存款准备金率有进一步下调空间,降息的空间取决于通胀走势,如果目前美元贬值并重新推高大宗商品价格,将制约中国降息空间。     

今年“胀” 明年“滞” 政策易变 周期难改

要点:政策展望:中国经济今年胀,通胀达到7%;明年滞,增速降至8～9%。今年经济增速下降主要受出口影响,明年更多受投资和消费影响。企业利润将进一步下滑。明年通胀幅度视国内能源价格调整的幅度。全球经济正在经历再平衡过程,在此期间资本市场整体处于熊市。这一过程至少将持续到09年中。这一调整过程的初期将伴随大宗商品价格的回调,但是股价往往随之下降。宏观调控需要合理的政策组合紧货币防通胀,适度宽财政防滞胀。财政政策结构性扩张将在税收与支出方面双管齐下:出口退税率乃至个人所得税负可能有所调整,增值税转型可以推广;对于基础设施(包括铁路和城市公交)、社会保障以及农业的支出将进一步加大。这些既可缓冲经济下滑,又有利于经济转型。但是财政政策作用不宜高估。货币政策略有放松,包括信贷和货币增速的小幅提高,新增贷款额度向灾区和中小企业倾斜。货币调控更多依赖数量型手段。利率基本保持不变;汇率小幅升值,今年人民币兑美元升值8%,明年2%。能源价格有望进一步提高,但属被动性调整(短缺迫使调价)。债券融资潜力较大,但削弱股市流动性支持。新兴市场经济风险增大。尽管中国相对稳健,但难以独善其身。