外汇风险对冲、融资约束与企业价值关系研究

随着我国资本市场对外开放程度的不断提高，我国已有不少企业开始使用外汇衍生工具规避汇率风险。本文以2013-2021年沪深A股上市公司数据为样本，基于固定效应模型，实证分析上市公司运用外汇衍生工具对冲风险对企业价值的影响。研究表明：外汇风险对冲可以提高企业价值，融资约束在外汇风险对冲与企业价值之间具有中介作用。进一步分析发现：高市场化地区的企业进行外汇风险对冲对企业价值的提升作用更大。本文研究结果证实了我国加快外汇衍生品市场建设的必要性，应稳步推进外汇衍生品市场建设，引导企业合理运用外汇衍生工具，严格防范外汇衍生工具交易的风险。