卖空限制对中国权证价格的影响

论文利用中国市场上特有的不允许卖空股票的制度,来实证检验“限制对j中”风险对于权证定价的影响。研究将中国权证市场的定价偏离分解为流动性溢价和动量性溢价（折价）。其中动量性溢价（折价）是市场泡沫的一种体现。研究爱现在权证泡沫出现期间,权证的换手率增高。另外,如果允许卖空,投资者将可以通过套利获取无风险收益。     

完善多层次资本市场建设 构建高水平社会主义市场经济体制——北京证券交易所的建立、发展与前景展望

2021年11月15日，北京证券交易所正式开市。这是我国资本市场发展历史上的一个里程碑。本文以北京证券交易所的成立与建设发展为着眼点，从理论与实证两个方面分析其对我国多层次资本市场的影响。一方面，北京证券交易所在我国多层次资本市场中起到了承上启下、引领创新的作用；另一方面，通过对北京证券交易所发展状况及上市企业流动性的分析，我们发现随着上市公司由“新三板”进入精选层再到北京证券交易所，其价格指数、成交额、市盈率与市值都有较大幅度的增加。且北京证券交易所成立后，创新层企业的流动性有较大提升。这反映北京证券交易所的成立对“新三板”创新层的企业流动性有“溢出”效应。研究结果表明：北京证券交易所的建立有助于上市企业在二级市场发展，同时也提升了“新三板”创新层企业的流动性，完善了我国多层次资本市场的建设。未来，北京证券交易所需拓展市场深度与广度，完善注册制及信息披露制度、实现交易多元化、防范系统风险、提升流动性及开展数字化建设。