重污染企业ESG 表现、媒体监督与融资成本关系研究

加强自律、提高ESG 信息披露是重污染行业在绿色发展背景下积极转型的新途径。以中国开始实施绿色发展指标（2011年）为起点，选择沪深A 股上市的重污染企业作为样本，以声誉理论、投资者关系理论、外部压力理论和信息不对称理论为依据，构建平衡面板数据模型，通过回归分析、地区和所有权异质性分析等研究重污染企业的ESG 表现对融资成本的影响。选择媒体监督作为调节变量分析其效应为自律和监管提供了新工具。研究发现中国重污染企业ESG 表现与融资成本之间呈现负相关关系；ESG 分维度对融资成本的影响存在地区和所有权的差异；媒体监督存在负向调节作用。这些结论为企业、投资者和监管者带来了不同的启示，有利于多方合力共同提升企业ESG 水平。