股指期货是否导致了2015年股灾的爆发?——基于股指期货与现货市场波动溢出效应分析

本文运用1分钟高频交易数据,通过建立DCC-MVGARCH模型和BEKK-MVGARCH模型,研究沪深300、上证50、中证500三种股票指数收益率分别与IF、IH、IC股指期货合约收益率之间的联动性和波动溢出效应,基于该视角分析论证2015年中国股市崩盘是否由股指期货交易导致。研究结果表明,三种股指期货与现货指数的联动性在股市运行平稳期和股灾爆发期间都没有发生较大程度的改变,股票市场的波动主要受自身上一期波动的影响,股指期货对现货市场的波动性影响较小,且这种波动溢出关系在股灾前后并无明显差异,因此,股指期货交易并不是导致此次股灾的主要原因。     

论股指期货对我国证券市场的影响及建议

股指期货一经推出便受到政府以及学界的重视,针对其利害得失的推断,争论从无间断。文章融合前人分析,简单说明学界大部分观念,即股指期货可以完成危机对冲、挖掘规格的功能,进而有益于推动股市平稳发展,同时研究持那一观念的因素。之后,简单归纳指出股指期货加快股市变更一方的观念,以期协助投资人员更综合把握、更综合运用股指期货实施投资。     

熔断机制

2020年3月9日以来,受到新冠疫情、油价暴跌、高杠杆交易以及经济金融体系深层次矛盾等综合影响,欧美等多国主要股票指数和股指期货出现暴跌暴涨,连续多次触发熔断机制,创下历史纪录,引发市场广泛关注。     

沪深300股指期权在股票市场定价机制中的作用研究

沪深300股指期权对股票市场定价机制具有重要影响。以往研究认为,期权存在价格发现、资源配置和风险管理三大作用。本文从波动率套利的角度出发,提出股指期权的另一重要作用是引导股票市场形成均衡的波动率定价机制,保证股票市场平稳运行,避免出现重大的尾部风险事件。     

股指成份股调整与公司盈余管理——基于一项准自然实验的研究

文章以沪深300指数2007年6月至2018年6月23次调整的成份股和同期公布的备选股为研究样本,考察了成份股调整对公司盈余管理的影响.研究发现:(1)与备选股相比,成份股调整后公司的应计盈余管理没有受到显著影响,而真实盈余管理水平则显著下降;(2)区分真实盈余管理的不同类型,成份股调整主要通过异常现金流降低了真实盈余管理水平;(3)在持续时间方面,成份股调整对真实盈余管理的影响在调入指数三年之后依然存在;(4)成份股调整降低真实盈余管理的作用在独立董事比例低和非国有企业样本中更加显著.上述结果表明,成份股调整的"监督效应"降低了公司的真实盈余管理水平,且在其他监督渠道较弱的情况下更加显著.文章丰富了成份股调整经济后果和盈余管理影响因素的研究,并有助于监管者和投资者认识股票指数调整对公司行为和会计信息的现实影响,以监管和防范投资风险.     

暖风频吹 蓝筹股春意盎然

周一的缺口下挫失守2000点大关，从而导致K线图上的小型头肩顶出现向下突破趋势，市场人士一致惊呼：熊来了!但其后三天，市场却出奇地稳健，凭借煤炭、白酒、地产等权重股的此起彼伏，股指硬是从2000点之下窜回2000点之上；更让多头值得称道的是，周四大市成功破除“两会魔咒”，录得20点的涨幅。虽然周五权重低迷，大盘再度走低，但已经稳守2000点大关不倒。     

“十一道金牌”呼啸而至 大盘调整在即

“欲涨还跌、欲跌还涨”，用这词来形容近期的股指最适当不过。经过周四的大V逆转以及周五的缩量中阳，沪综指周K线当周再度收阳从而形成了六连阳的漂亮多头形态，牛市呼声再度四起。