推动人民币跨境投资工作的思考——以广西相关数据为基础的实证分析

2010年6月22日,中国人民银行等国家六部委正式发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》（银发[2010]186号）,增加广西等18省（区、市）为跨境贸易人民币结算试点地区。截至2010年9月末,广西地区办理跨境贸易人民币结算试点业务3950笔,金额49.27亿元。跨境贸易人民币结算业务的开展为推进人民币跨境投资工作提供了基础条件。本文以广西相关数据为基础对人民币跨境投资进行实证分析,探讨推动人民币跨境投资的主要障碍,并针对性提出相关建议。     

发展香港人民币离岸中心研究

随着香港人民币存款规模快速增长,香港作为人民币离岸中心的角色不断强化.在人民币国际化的进程中,香港应把握这一有利机遇,推动人民币离岸中心建设.为此,建议香港发展场内人民币NDF市场、建立人民币市场机制,完善支付结算系统、加强基础设施建设,促进跨境贸易以人民币计价结算.另一方面,建议设立粤港人民币FDI项目表,加快建设香港人民币债券市场,建立人民币境外投资平台,提升人民币作为海外投资货币的功能.在香港建设人民币离岸中心的过程中,应从避免推出高杠杆比例产品、防范流动性风险、提高信息透明度、培养掌握同情的金融专才、提高金融基础设施的实力等角度,加强风险管理.     

人民币升值压力的国际贸易根源及其化解

论述人民币升值压力的背景,从中国国际收支出现三顺差,日美对人民币施加压力的实质原因,以及要求人民币升值的政治因素三方面来阐述。然后就中国贸易四个方面的扭曲所引致的一系列的贸易效应及其对汇率产生的影响进行分析,并针对这些贸易扭曲提出相应对策,使之用来化解人民币升值的压力。     

论中美货币政策差异及其分配效应

本文通过对货币政策的分析,认为货币政策的增长效应是有限的,分配效应是具有破坏性的,其造成的社会财富的剥夺和转移恶化了收入分配。因此,货币主义的单一规则对总量管理仍然具有很强的指导意义。本文认为,货币供给的总量管理应该永远是稳健的,结构调整应更多地依靠利率和财政政策。美元的弱势和中国的强劲增长为人民币国际化打开了空间。中国应该抓住历史机遇,积极推进人民币自由化、国际化进程。     

金融危机正在改变世界

当前金融危机是经济周期的必然结果，其直接原因是以美元为核心的单体国际货币体系和保护主义日益严重导致的全球经济的长期失衡，要通过这场金融危机来平衡全球金融体系和经济的关系。因此，建立多元的国际货币体系，是这次金融危机之后最重大的金融制度的变革。目前金融还是现代经济的核心和心脏，不能因为金融危机而停止中国金融的市场化改革的步伐；同时，金融危机给中国带来了两个难得的机遇，即人民币的国际化和全球金融中心的构建。     

论人民币升值与资本账户的开放

由于中国是一个有着高储蓄率“优势”的国家,国内储蓄远远大于国内吸收,因而存在巨额储蓄盈余并表现为持续且庞大的经常项目顺差。国际收支常处于不平衡状态,人民币面临越来越大的升值压力。如果给定国内储蓄大于国内投资,那么就必须为国内盈余的资金寻找出路。若一味依靠人民币升值的办法硬性求得中国外部平衡,从长期看必然牺牲内部平衡,其结果将可能是危险甚至是灾难性的。更明智的做法应该是鼓励资本输出并逐步开放资本账户,同时实行有管理的浮动汇率。当然,还应该加快金融制度改革的步伐并逐步开放金融市场。     

国际收支视角下人民币汇率形成机制改革探讨

我国国际收支持续双顺差和外汇储备大幅增长导致了人民币升值压力的形成。目前我国已实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制,且已实现了人民币经常项目下的可兑换,因而外汇市场供求和国际收支状况对人民币汇率的影响逐步加大。本文基于外汇供求模型构建了我国国际收支影响人民币汇率形成的模型并进行了实证分析,结果显示出口、外资流入和外汇储备变动对汇率的影响比较显著。最后基于上述分析对如何完善人民币汇率形成机制提出了政策建议。     

基于资本流动的人民币汇率博弈分析

影响人民币汇率的因素有很多,资本流动对人民币汇率的变动具有很大的影响。资本所有者为追逐利润最大化进行博弈,资本总会流向资本收益率高的一国。仅从资本流动考虑,当资本流向我国时,人民币有升值的压力;当资本流向外国时,人民币有贬值的压力。     

走出人民币升值的误区

对于人民币升值我们存在诸多误区,近期我国企业对人民币升值的无奈和冷漠的态度,正是这些误区的直接体现。从全球汇率整体发展趋势分析,人民币对外币的波动将向常态化发展,人民币不仅有升值的问题,也有贬值的可能。对此,我国企业必须要有一个清醒认识,并走出认识上的误区,否则不仅影响企业当前的经济利益,更涉及企业未来的生存与发展。     

人民币参照货币篮子:构成方式、稳定程度及承诺水平

本文对人民币参照一篮子货币进行管理的浮动汇率制度进行了定量检验。通过对3年多来的汇率日数据的分析,发现美元在人民币参考货币篮中占据绝对重要的地位。运用移动窗口回归分析方法,发现人民币参照货币篮子的稳定性存在下降的趋势,美元权重缓慢下降,人民币相对货币篮子整体持续升值。通过对外汇储备变化的分析,发现我国货币当局对参照货币篮子的承诺水平并不高。人民币汇率政策的灵活性在这一新制度下有了更充分的保证。