高管团队垂直对特征、财务弹性与企业价值创造

管理者是企业运行的核心，其垂直对特征差异必然会对企业财务弹性及价值产生影响。以2011—2016年间上市公司作为样本，实证分析了高管团队垂直对特征对财务弹性高低的影响，以及不同高管团队垂直对特征下财务弹性与企业价值之间的关系。实证结果表明：高管团队年龄、学历、任职期限等差异越大，企业的财务弹性越大；企业财务弹性对企业价值的影响呈倒U型关系，既先增加后减少。高管团队垂直对差异越大，财务弹性与企业价值的倒U型关系越平缓，均衡点右移，说明高管团队垂直对特征越大，财务弹性对企业价值的缓冲效应越强，代理效应越弱。