| 收入差距、信贷约束与房价变动 |
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| 引用本文： | 陈金至,温兴春,宋鹭.收入差距、信贷约束与房价变动[J].金融研究,2021,497(11):79-96. |
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| 作者姓名： | 陈金至 温兴春 宋鹭 |
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| 作者单位： | 南京审计大学政府审计学院,江苏南京 211815;对外经济贸易大学金融学院,北京 100029;中国人民大学国家发展与战略研究院,北京 100872 |
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| 基金项目： | * 本文感谢国家社会科学基金重大项目(20&ZD118)、国家自然科学基金面上项目(71873134)、国家自然科学基金青年项目(72103037)的资助。感谢匿名审稿人的宝贵意见,文责自负。 |
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| 摘 要： | 本文通过构建一个异质性代理人模型,刻画了收入差距通过信贷渠道影响房价的作用机制。研究表明,收入差距的缩小提升了低收入者的收入占比,使该类人群获得了更多的外部融资进行购房,由此产生了两方面效应:(1)信贷约束放松降低了住房流动性溢价,从而对房价产生负向影响;(2)收入上涨增加了住房边际效用较高的低收入者对房价正向影响的权重,从而使住房需求上升的效应抵消了此前的负向影响,最终促进房价上涨。通过对1970-2017年44个国家的进一步分析发现,相比于高收入者收入的下降,低收入者收入占比的上升在放松信贷约束和提升房价方面具有更显著的作用。据此本文认为:一方面要通过增加住房供给来化解城市化率提升与高房价之间的内在矛盾;另一方面,在经济增速放缓的时期,缩小收入差距,推动以“人”为核心的高质量城市化,并引导信贷资源向低收入群体倾斜是当前促进国内大循环、稳定社会融资规模和房地产市场的重要手段。
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| 关 键 词： | 收入差距 信贷约束 房价 异质性代理人模型 |
Income Gaps,Credit Constraints,and House Price Fluctuations |
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| CHEN Jinzhi,WEN Xingchun,SONG Lu.Income Gaps,Credit Constraints,and House Price Fluctuations[J].Journal of Financial Research,2021,497(11):79-96. |
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| Authors: | CHEN Jinzhi WEN Xingchun SONG Lu |
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| Institution: | School of Government Audit, Nanjing Audit University;School of Banking and Finance, University of International Business and Economics;National Academy of Development and Strategy, Renmin University of China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Income Gap Credit Constraints House Price Heterogeneous Agent Model |
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