| 汇市、国际资本市场时变冲击
对中国股市的影响研究 |
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| 作者姓名： | 曹衷阳 李琳 |
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| 作者单位： | 河北经贸大学金融学院 |
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| 基金项目： | 本文系2017年河北省高等学校青年拔尖人才计划项目（BJ2017075）。 |
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| 摘 要： | 随着全球金融市场之间联系的加深，金融风险通过各种渠道的传递愈加频繁。为 有效防范金融风险的跨市场冲击，维护金融市场稳定，利用汇改以来2006年10月至2018年10月 的数据，基于误差修正模型与TARCH模型，实证研究了汇率、国际资本市场变动与中国股市的 长期关系和时变动态关系。结果表明，汇率、国际资本市场变动与中国股市波动呈现明显的时 变性，汇率的下降即人民币的升值，造成了中国股价的下跌。国际资本市场与中国股市之间存 在着长期稳定的正向关系，特别是美国股市的大幅下跌对中国股市冲击的概率更大。此外，国 际资本市场金融风险对中国股市的冲击力度存在较为明显的“杠杆效应”。
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| 关 键 词： | 金融风险 人民币汇率 股票市场 |
Study on the Impact of Time-varying Shocks from Foreign Exchange and International Capital on Chinese Stock market |
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| Authors: | CAO Zhongyang LI Lin |
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| Institution: | School of Finance, Hebei University of Economics and Business |
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