Gibrat法则是否适用于中国寿险公司——兼论寿险公司规模与成长的影响因素

近年来中国寿险市场发展呈现出"寡头主导、大中小共生"的局面。究竟应重点发展"巨无霸"式的金融保险集团,还是应优先发展"船小好掉头"的中小保险公司,这是中国寿险市场面临的一个重要选择。Gibrat法则认为同一行业中的企业,其成长率是独立于其规模的变量,文章对Gibrat法则在寿险业的适用性进行了实证检验,研究结果表明:(1)Gibrat法则对中国的寿险公司不成立,规模越小的公司其成长率越高;(2)寿险公司资产增长率和保费增长率均存在条件收敛效应;(3)寿险公司的产业特点、业务结构和经营产生的外部性会较显著地影响其规模与成长。文章认为中国寿险市场发展的选择如果与本文所揭示的规律相匹配,则寿险业发展会进入良性循环。     

融资约束与中国企业规模分布研究——基于中国制造业上市公司数据的分析

关于企业规模分布的"融资约束"理论认为由于金融市场的不完善,融资约束会制约企业成长,从而影响整体企业规模分布状况。实证研究表明,中国制造业上市公司企业规模分布存在"年龄依赖"和"规模依赖",并非完全遵循Gibrat定律;融资约束制约企业成长,尤其显著影响了中国制造业上市公司中小企业的成长率;从总体上看,融资约束并不能决定中国制造业上市公司整体企业规模分布状况,然而融资约束却显著影响了中国制造业上市公司中小企业规模分布。本文的结果有助于我们深入理解中国金融市场的有效性与中国企业规模结构之间的内在联系,也为发展中国金融市场,削减企业融资约束,特别是减缓中国中小上市公司企业融资约束,促使中国上市公司企业规模结构合理化提供了经验证据。。     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年—2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究.本文发现:并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著.     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年-2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究。本文发现：并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著。     

生命状态干扰下公司规模对成长性的影响研究——基于高科技中小上市公司经验数据

选取高科技中小上市公司为研究样本,从非线性视角实证检验了公司规模与成长性之间的关系,验证了公司生命状态的两个维度——成长阶段和生存风险对公司规模与成长性关系的显著干扰效应.研究结果表明:成长期的公司比成熟期具有更高的成长性,生存风险对公司的成长性产生显著的抑制效应;对公司的生命状态进行控制后,公司员工、资产与销售规模均与成长性呈现出显著的倒U型变动关系.高科技中小上市公司在扩张过程中存在从规模报酬递增到递减的演化规律,应寻求最优的员工、资产和销售规模,以实现公司绩效最大化和可持续成长.     

股权集中度与制衡度会影响创新型企业的成长性吗

文章运用截面数据回归模型,以2010年创新型企业的数据为样本,实证分析股权集中度、股权制衡度对创新型企业成长性的影响.结果表明:股权集中度对创新型企业成长性存在显著的负向影响,而股权制衡度对创新型企业成长性则存在显著的正向影响.并就研究结果对促进创新型企业成长提出对策建议.     

高新技术企业R&D与成长性的关系研究——基于董事会特征的调节效应

以2008～2010年为研究区间,选取上交所和深交所的A股主板高新技术上市公司为研究对象,对董事会特征对研发(Research and Development,R&D)支出与企业成长性关系的调节效应进行实证分析.企业成长性通过运用主成分分析法建立的成长性综合指标予以量化.研究结果表明,两职分离对R&D支出与企业成长性的关系起到反向调节作用,是纯调节变量;董事会持股比例起到正向调节作用,是同质调节变量;董事会规模、独立董事比例不起调节作用.     

基于仿生学的创新型中小企业高成长机制实证研究——来自中国中小上市公司的数据

笔者运用仿生学原理对创新型中小企业成长范式进行探讨,构建创新型中小企业高成长机制模型,提出模型由成长能力、生存状态和成长潜力三个维度组成。基于108家上市公司的实证检验结果表明,高、中低成长性两组企业的成长机制存在显著差异;高成长性企业要素水平明显高于中低成长性企业,生存状态和成长潜力对该组企业成长有双重影响作用;技术创新对高成长性企业有直接作用,技术创新和产品竞争能力对中低成长性企业影响不显著。     

企业成长性的因素分析：来自上市公司的证据

本文采用计量研究方法，对企业成长性的影响因素进行了较广泛深入地分析。作者调查了2003年以前在上海交易所上市的763家上市公司，以2003年的横截面数据为样本，从行业属性、企业规模、资产结构、财务杠杆以及公司治理结构等方面实证考察了各个主要因素对公司成长性的影响。本文的研究结果表明，上市公司所处的行业大多对公司成长性具有显著的影响，企业成长性表现出显著的行业效应。另外，企业规模、固定资产投资、财务杠杆和股权结构对企业成长性也具有显著的影响。     

数字并购对企业绩效的影响——基于制造业企业的实证研究

基于2010—2021年中国制造业数字并购数据，实证检验了数字并购中并购方特征以及区域环境的驱动因素，旨在丰富数字并购对企业绩效的具体作用机制。研究主要验证了数字并购影响企业绩效的两个特征：并购方技术存量能有效促进对目标数字技术的吸收整合，从而提升企业绩效；交易规模对企业绩效有着显著的正向影响，大规模并购交易可以为企业的快速发展提供更多的资源和市场。此外，区域数字环境能正向调节购方技术存量对于企业绩效的促进作用，对交易规模无调节作用。进一步异质性研究表明，非国有企业对企业绩效的促进作用较国有企业更为显著，且成熟期企业在进行数字并购时能获得更好的企业绩效。     

中国企业跨境并购促进了并购企业研发国际化吗

基于2007—2020年中国工业企业上市公司跨境并购数据，实证分析跨境并购与并购企业研发国际化的关系，并整合制度观点，分析产权异质性和东道国（地区）异质性的影响。结果显示：第一，跨境并购规模和跨境并购股权对并购企业研发国际化均存在显著正向影响，跨境并购整合对并购企业研发国际化的影响不稳健；第二，基于产权异质性分组检验发现，跨境并购规模对并购企业研发国际化的正向影响仅在国有企业样本中显著；第三，基于东道国（地区）异质性分组检验发现，当东道国（地区）为发达国家（地区）时，跨境并购规模和跨境并购股权对并购企业研发国际化均存在显著正向影响，当东道国（地区）为发展中国家（地区）时，跨境并购对并购企业研发国际化的影响不显著。结论丰富了现有理论成果，对中国工业企业跨境并购实践具有一定借鉴价值。     

生命状态干扰下公司规模对成长性的影响研究

选取高科技中小上市公司为研究样本,从非线性视角实证检验了公司规模与成长性之间的关系,验证了公司生命状态的两个维度——成长阶段和生存风险对公司规模与成长性关系的显著干扰效应。研究结果表明：成长期的公司比成熟期具有更高的成长性,生存风险对公司的成长性产生显著的抑制效应;对公司的生命状态进行控制后,公司员工、资产与销售规模均与成长性呈现出显著的倒U型变动关系。高科技中小上市公司在扩张过程中存在从规模报酬递增到递减的演化规律,应寻求最优的员工、资产和销售规模,以实现公司绩效最大化和可持续成长。     

负债融资、研发投入与企业成长性——来自创业板上市公司数据的研究

文章以我国创业板科技信息类上市公司2011—2015年的经验数据为样本,运用主成分分析法量化其成长性,研究负债融资、研发投入与企业成长性之间的关系。实证分析结果表明:负债融资水平对企业研发投入存在抑制作用;负债水平与企业成长性显著负相关;科技信息类企业研发投入与成长性显著正相关,研发投入强度越大,企业成长越快;负债水平与研发投入交互项与成长性显著负相关,说明负债水平对研发投入与企业成长性的关系具有负调节作用。同时股权集中有助于企业创新研发活动,促进企业成长。     

创始人自恋特质与企业成长性关系实证研究

创始人性格特质对企业成长具有重要影响。从自恋特质、创始人权力与企业成长性关系出发，设计结构性权力和所有者权力维度，构建创始人自恋特质影响企业成长的概念模型；提出理论假设，并利用创业板194家上市企业相关数据进行实证分析。研究发现，创始人自恋特质与企业成长呈倒U型关系，结构性权力和所有者权力对企业成长性具有显著正向影响，并在自恋特质和企业成长性之间分别起到部分中介作用。最后，对该研究的未来发展作出展望。     

民营上市公司董事会治理与企业成长性的门槛效应

文章从公司内部治理论出发，在公司规模和董事会规模存在差异的情况下，运用门槛面板模型对民营上市公司董事会治理与企业成长性的关系进行了实证研究。本研究基于2004－2013年的民营上市公司数据库，对董事会治理与企业成长性进行了门槛面板回归分析，结果表明，民营上市公司董事会治理与企业成长性会因为公司规模差异而呈现出显著的门槛效应，表现为当企业规模较小时，两者关系负相关，而当企业规模较大时，二者负相关的程度有所减弱。同理，在董事会规模存在差异时，董事会治理与企业成长性也会存在一定的门槛效应。修正了原来基于西方成熟市场经济国家的董事会治理理论，在全面深化改革背景下提出了民营企业应基于具体规模采用不同的成长战略的策略思考。     

中小型高科技企业成长性因素耦合机理分析

从成长性角度研究中小型高科技企业成长问题,首先分析了中小型高科技企业成长性的构成因素:企业竞争力、企业成长潜力和环境支持力,在此基础上,进一步分析研究了成长性构成因素之间的关系和耦合机理.     

生产率与企业并购:基于中国宏观层面的分析

企业微观层面的大量研究表明,生产率决定了并购,那么一国整体的生产率水平是否对一国总体的并购活动产生影响?本文基于企业国内并购与跨境并购在微观决策方面的特征,构建国内并购和跨境并购完成数量的宏观决定模型,以此揭示宏观因素对企业决定进行国内并购或跨境并购的影响机制。在此基础上,本文利用中国近十年的并购数据从宏观层面进行了实证检验。研究结果表明:生产率提高对国内并购和跨境并购都具有重要的促进作用;国内并购同时受到国内劳动力成本、资金成本及市场规模的影响,跨境并购同时受到东道国劳动力成本、市场规模以及中国与东道国文化差异的影响;国内股市增长对跨境并购有显著的促进作用,但对具有较大波动性的国内并购,其促进作用并不稳健。本文的研究拓展了文献对生产率和总体并购关系的认识,有助于理解企业并购的决定因素和并购资本国际流动的规律。     

成长冲动与风险对冲:经济政策不确定性如何影响企业海外并购

本文扎根于中国转型经济背景,提出了在经济政策不确定性影响下企业海外并购的两大动因,即成长冲动和风险对冲.同时认为:经济政策不确定性使得企业内生有机成长方式、外在本土并购扩张方式受到了阻碍;企业面临着因融资成本、非经营性成本增加带来的风险;此时,海外并购便成为企业的最佳策略.本文以2008-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了上述影响机制.研究结果显示:经济政策不确定性较高时,在成长冲动和风险对冲的驱动下,企业倾向于使用海外并购来替代本土并购,且这种替代作用在非国有企业中更为明显.机制检验表明:成长冲动强烈、融资成本和非经营性成本较高、风险承担能力弱的企业更倾向于采取海外并购策略,以规避经济政策不确定性的影响.     

创新型企业高管薪酬激励政策研究——基于中部地区创新型企业数据的实证分析

创新型企业的发展水平在一定程度上体现了一个国家的创新能力,合理的薪酬体制是创新型企业健康发展的保证.对中部地区66家创新型企业的数据进行了实证分析,研究了创新型企业高管薪酬的影响因素.结果表明,创新型企业高管的薪酬与公司业绩、公司规模、董事会规模、监事会规模呈显著正相关;与公司成长性呈负相关,与高管持股比例、国有股比例、企业创新能力无显著相关关系;然后针对高管薪酬与各影响因素的相关性结果,总结了创新型企业薪酬体制中存在的问题;最后针对问题,提出了适合创新型企业发展的政策建议.     

光电照明企业成长性影响因素研究

本文以光电照明企业为研究对象,建立线性回归模型,来研究资本结构、政府资金补助对光电照明企业成长性是否有影响.研究结果表明:上市光电照明企业的资本结构与企业成长性之间呈显著的负相关关系;政府资金补助与企业成长性之间的相关性不显著.