成长冲动与风险对冲:经济政策不确定性如何影响企业海外并购

本文扎根于中国转型经济背景,提出了在经济政策不确定性影响下企业海外并购的两大动因,即成长冲动和风险对冲.同时认为:经济政策不确定性使得企业内生有机成长方式、外在本土并购扩张方式受到了阻碍;企业面临着因融资成本、非经营性成本增加带来的风险;此时,海外并购便成为企业的最佳策略.本文以2008-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了上述影响机制.研究结果显示:经济政策不确定性较高时,在成长冲动和风险对冲的驱动下,企业倾向于使用海外并购来替代本土并购,且这种替代作用在非国有企业中更为明显.机制检验表明:成长冲动强烈、融资成本和非经营性成本较高、风险承担能力弱的企业更倾向于采取海外并购策略,以规避经济政策不确定性的影响.     

Noise traders,firm-specific uncertainty and technical trading effectiveness

This is the first study to document evidence of technical trading effectiveness at firm level in the Chinese A-share market by investigating the relationship between excess profits of technical trading rules and firm-specific characteristics. Our results reveal that firms with higher excess profits from technical trading have more noise traders and higher institutional ownership and that those firms tend to be growth firms with lower liquidity and higher firm-specific uncertainty. Further analysis shows that the profitability of technical trading rules is unsustainable and the excess profits of the highest technical trading profit quintile portfolio disappear in the following year.     

央行沟通与通货膨胀预期

通过合理政策有效引导通货膨胀预期对当前中国经济具有重要现实意义.本文用自回归分布滞后模型和EGARCH模型捕捉央行沟通对通胀预期及其波动的影响.实证结果表明:央行沟通传递的货币政策信息被市场有效捕捉和解读,实现了通胀预期管理目的,增加沟通频率能有效降低通胀预期波动;但央行的"言行偏离"加剧了短期通胀预期波动,降低了央行沟通和货币政策操作的实际效果;通胀预期存在分布厚尾性和右偏斜,市场出现极端预期的概率较大,且更倾向于预期通胀上升,通胀预期波动的群聚特性表明其具有阶段性自我强化特征.研究结论为央行沟通的有效性提供了实证支撑,揭示出的通胀预期分布特征对提高央行预期管理措施的针对性具有参考价值.     

城市科学20年的发展历程--祝贺中国城市科学研究会成立20周年

回顾北京市城市科学研究会的发展历程,分为多学科协同研究城市问题阶段;城市发展多学科综合研究阶段;城市发展综合研究向重点领域开展阶段.概括了北京城科会的主要学术成果.     

“济南就是我的家”——济南外商服务月侧记

5月下甸,又是一个烈日炎炎的夏日,杰克·史密斯先生按照惯例早早就起了床。但与平日不同的是,作为公司行政总监的他并没有直接去自己的办公室开始一天的工作,而是手拿一份查体表来到了济南市中医院,成为济南市第二届外商服务月活动中的首项内容“为济南市外企员工查体活动”的第一批受益者。在经过非常细致的心、脑、血液等项目的     

中小企业融资难的问题及对策研究

如何采用积极的方法解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫.本文从中小企业融资难的现状入手,重点分析融资难的原因,探寻解决途径.对中小企业融资难问题提出一孔之见.     

城市贫困人群的医疗救助问题研究

随着城市居民最低生活保障制度的实施和不断完善,城市贫困人群的生活得到了一定程度的改善。但是,在现有体制下,贫困人群的医疗问题日益凸显出来,他们在医疗方面实际上处于一种双重缺失状态,如果不解决好这个问题,有可能会影响到整个社会保障制度的完善和社会的稳定。     

数字图书馆个性化信息服务综述

提出加强数字图书馆个性化信息服务应加强整体规划与协作，建立统一的数据格式标准；培养用户信息素质，开发用户信息需求；加快研发、引进数字图书馆个性化信息服务的核心技术：正确处理信息安全、用户隐私与网络知识产权等措施。     

上海文化大都市战略与文化产业发展

当前,文化已经成为体现国际竞争力的重要方面,越来越受到世界各国的高度重视.市第九次党代会首次提出,上海要建成文化大都市,其中,文化产业发展至关重要.本文选择了美国、英国、日本、韩国四个有代表性的国家,对其文化产业发展路径和特点进行了剖析,并在此基础上提出了加快上海文化产业发展的若干建议.本文指出:由上而下的观念转变对理清文化产业发展思路具有关键性的作用,文化产业的发展需要政府与市场共同发挥作用,两者互动构成文化产业发展的形成机制,上海应结合自身特色确立发展文化产业发展重点并制定差别化的产业政策.