欧盟财政规则:发展、成效与启示

欧盟是应用财政规则较早也较为有成效的经济体之一,财政规则在促进欧洲经济货币联盟发展中发挥了重要作用.本文较为系统地研究了欧盟财政规则,分析了欧盟财政规则的发展、成效及其对我国的启示,以期为我国财政经济治理提供有益借鉴.     

贷款损失的逆周期工具与会计准则的协调探析

2008年全球金融危机爆发后,逆周期监管的实施已成为国际监管机构的共识.动态准备金是逆周期监管的重要工具.然而,动态准备金的实施需要与会计准则体系相协调.本文探讨了动态准备金与会计准则之间的协调和问题以及执行新标准的挑战和对策.     

逆周期因子决定了人民币汇率走势吗*

2017年5月26日，中国外汇交易中心人民币兑美元中间价报价机制中引入逆周期因子。本文利用引入新因子以来外汇市场交易数据，通过新的人民币汇率中间价定价机制，测算了逆周期因子数值。在此基础上，本文通过构建VAR模型和EGARCH模型研究了逆周期因子对人民币汇率走势和人民币汇率波动性的影响。研究表明，引入逆周期因子降低了人民币汇率波动性，但对人民币汇率的走势没有显著影响。逆周期因子修正了投资者对汇率变动顺周期性的过度反应，有利于引导市场预期，完善人民币汇率宏观审慎管理。     

从现金流看疫情对化工行业的影响

我们看好2020年化工行情,对今年上半年宏观经济比较乐观,化工作为周期性行业也会比较受益。近期爆发的疫情显然会对短期化工需求造成重大负面影响,但未来只要疫情能够得到控制,此前经济复苏的趋势应还会得到延续。市场风险偏好提升并将修复这个背离,化工股也将迎来较为明显的上涨。如未来有逆周期财政和货币政策刺激,会进一步强化后续可能的需求复苏。     

黄金收益率的非对称性波动研究

本文利用TGARCH模型和EARCH模型考察了以美元计价的现货黄金收益率的非对称性特征.实证结果表明,与其它一般的投资市场不同,现货黄金市场的非对称性表现为反馈效应,而非杠杆效应.也即是,在现货黄金市场,正向冲击导致收益率变动的幅度远大于同等负向冲击带来的收益率变动幅度,前者甚至是后者的两倍.接着,讨论了导致黄金市场这一特性的原因.本文认为,黄金市场的这一特性是由于黄金这一投资工具的投资与商品的双重属性、逆周期性以及其市场规模等特征导致的.     

从人均GDP突破1万美元说起

2019年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国坚持稳中求进的工作总基调,推进供给侧结构性改革,强化宕观政策逆周期调节,面对世界经济增速下降、贸易保护主义盛行的不利局面,攻坚克难,经济总体保持了平稳健康发展态势。1月17日,国家统计局公布了我国初步核算的2019年国民经济情况和相关统计结果。2019年,我国GDP达到99.08万亿元,增长6.1%,完全符合国家6%?6.5%的预期调控目标。     

宏观调控下的房地产市场:基于存货调整的视角

在市场经济环境中,工业企业和房地产企业的存货都具有顺周期调整的特征。在本轮经济从上行周期到下行周期的转换中,房地产企业也面临消化空置商品房的压力,且其存货调整容易陷入供需对峙的僵局。但逆周期的宏观调控政策引发了通胀预期和资产价格上扬,刺激了房地产投资需求,使房地产企业加速完成了存货调整。但投资需求只是把存货调整的压力从房地产企业分散到全社会,实际上房地产部门并未能得到有效调整,而且投资需求引发的房地产价格走高和房地产投资加速还会进一步拉大未来调整的落差,不利于宏观经济长期健康发展和银行资产的安全。文章针对未来房地产市场的风险进行了情景分析,并提出了相应的政策建议。     

宏观审慎政策框架的形成背景、内在逻辑、相关理论解释和主要内容

金融危机发生后,从理论到实践,到政策制定等方面都发生了很大的变化,有一部分政策响应已经形成了,还有一部分正在讨论、酝酿中。2010年早些时候我曾将金融方面对危机的响应分为五个方面的内容:一是宏观政策的响应;二是微观政策的响应;三是市场和金融产品的响应;四是危机应对和成本分摊,也包括