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近年来中国基金市场规模急速扩张业绩表现也时起时落,其中利率调整对基金业绩有着重要的影响。本文从利率调整的角度出发,以中国最早的六支封闭式基金和六支开放式基金从2006年1月1日—2007年6月30日期间的日交易数据为研究对象,利用T—M模型和H—M模型对其进行绩效评估。通过实证分得出利率变动对基金择股和择时能力有较强影响。 相似文献
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1994年之后,我们对金融体制开始了大刀阔斧的改革,进入了一个新的时期。本文采用局部调整机制模型,对1994—2003这一新时期的货币需求及均衡调整状况进行了考察。通过计量结果分析得出结论:中国的货币需求由非均衡到均衡调整的滞后期大约为4—6个季度,并且狭义货币M的调整速度快于广义货币M2;从调整形式米看,货币需求的动态调整形式更接近于名义调整形式,利率的影响效果仍不显著。 相似文献
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本文对2005年2月-2009年6月内的97只中国开放式基金,分类应用风险调整指标M2进行业绩测度,研究开放式基金总业绩,研究发现,中国开放武基金在研究区间内不能战胜市场.反映出,中国的开放式基金整体管理能力有待提高,消极指数投资组合目前有比较好的市场价值. 相似文献
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中国货币需求函数的误差修正模型估计:1995-2004 总被引:4,自引:0,他引:4
本文应用误差修正模型对中国1995~2004年各季度的相关数据,对货币需求函数进行了估计,结果说明:1995年以来的实际货币余额一直与GDP、一年期存款利率和预期通货膨胀率之间保持着协整关系,这一实证分析的结果说明十年以来中国货币需求函数的中长期关系相对稳定。同时建立的误差修正模型表明,中国利率和通货膨胀率的变化对M1增长率的影响并不显著,而且M2实际余额的短期调整速度要低于M1实际余额的短期调整速度。 相似文献
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本文运用自回归分布滞后模型研究美国联邦基金利率对原油价格的影响情况,结合对美联储性质、美联储影响原油价格的历史、机制等分析,得到三点结论:(1)美联储通过联邦基金利率影响原油价格变动;(2)原油期货价格变动量受当期联邦基金利率变动和滞后5期的货币供应量M2的影响;(3)美联储利率对原油价格影响非常迅速。因此,研究原油价格变动,决策当局需要关注其背后的美国联邦基金利率。 相似文献
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基金的动态资产配置能力是以正确的预测市场走势为前提的。以市场时机把握能力为代表变量是考察基金动态资产配置能力的一个重要角度。H—M模型在检验市场时机把握能力中应用最广,同时又有多种H—M模型不足的扩展模型,如考虑市场组合的选择误差和遗漏变量,或者加入代表市场有效性的变量。应用最初的H—M模型及其扩展对我国83支开放式基金的业绩进行的检验结果表明,我国开放式基金普遍缺乏动态资产配置能力。 相似文献
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基金过去的业绩会影响未来的风险选择吗 总被引:1,自引:0,他引:1
当基金的业绩表现较差时,基金经理是否会加大基金投资组合的风险呢?本文以Hsiu—lang Chen和George G.Pennacchi的基金经理组合投资模型为基础,分析我国基金业绩对基金投资组合风险的影响。从这一模型来看,基金过去的业绩排名并不一定会影响基金未来的风险选择,过去业绩表现较差的基金也不一定会倾向干增加基金投资组合的风险。另外,本文的实证结果也支持这一结论。随后本文又采用Logit模型来分析影响基金风险选择的因素,结果发现:基金经理从业年限越长、基金申购费和赎回费越低、基金资产净值越大以及基金成立时间越短,基金经理越倾向干在基金业绩表现不好时增加基金的投资组合风险。 相似文献
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从2004年10月29日到2008年12月23日重年的时间里,央行共12次调整存款基准利率,14次调整贷款基准利率。通过房地产市场的供给、需求;及房价层面的研究,来析利率变动对房地产市场的影响。从中国历次利率调整对房地产市场影响的研究来分析利率变动对房地产市场的影响机理,并希望能得出相应的规律性来调控房地产市场,实现中国房地产市场平稳、快速、健康地发展。 相似文献
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从2004年10月29日到2008年12月23日4年的时间里,央行共12次调整存款基准利率,14次调整贷款基准利率.通过房地产市场的供给、需求、及房价层面的研究,来析利率变动对房地产市场的影响.从中国历次利率调整对房地产市场影响的研究来分析利率变动对房地产市场的影响机理,并希望能得出相应的规律性来调控房地产市场,实现中国房地产市场平稳、快速、健康地发展. 相似文献
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本文以2004—2014年中国开放式股票型基金为研究对象,从股市周期的角度探讨投资者申购和赎回基金的影响因素和"赎回异象"。实证结果表明:在不区分市场周期的情况下,开放式股票型基金的资金流量和历史业绩总体呈正相关关系,投资者表现为追逐业绩而相对忽视风险。不同股市周期下的投资者选择呈现出不对称性,即在牛市期间基金投资者表现为追逐基金历史业绩,在熊市期间表现为对基金历史业绩不敏感。 相似文献
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证券投资基金的业绩主要从基金收益指数的选择、基金经理的证券选择能力和时机判断能力、对基金业绩指标持续性及基金投资风格等四个方面进行评价.基金业绩评价方法的研究已经从无条件模型发展到了条件模型,从对基金业绩的总体业绩评价发展到对总体业绩进行来源分解研究,从线性模型发展到了非线性模型. 相似文献
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本文通过一个两期模型,刻画了基金业绩如何通过影响市场信念,进而影响基金风格漂移和基金公司的解雇行为。若上期基金业绩很好,基金经理就会在乐观的自我能力预期下,完全按照自己的判断选择基金投资风格;若上期业绩一般,基金经理会因为调整成本而不太愿意切换投资风格;而若上期业绩很差导致自我能力预期悲观,基金经理就宁愿模仿上期绩优基金的投资风格。综合起来,基金风格漂移将随上期基金业绩呈现出显著的U型关系。进一步,因为业绩很差的基金经理会采取模仿策略,因此在市场风格发生切换时更有可能发生基金经理解雇事件。此外,本文基于中国开放式基金的季度数据,检验了风格漂移与滞后一期基金业绩之间的关系,经验证据稳健地支持了理论分析的各种结论。 相似文献
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本文通过一个两期模型,刻画了基金业绩如何通过影响市场信念,进而影响基金风格漂移和基金公司的解雇行为。若上期基金业绩很好,基金经理就会在乐观的自我能力预期下,完全按照自己的判断选择基金投资风格;若上期业绩一般,基金经理会因为调整成本而不太愿意切换投资风格;而若上期业绩很差导致自我能力预期悲观,基金经理就宁愿模仿上期绩优基金的投资风格。综合起来,基金风格漂移将随上期基金业绩呈现出显著的U型关系。进一步,因为业绩很差的基金经理会采取模仿策略,因此在市场风格发生切换时更有可能发生基金经理解雇事件。此外,本文基于中国开放式基金的季度数据,检验了风格漂移与滞后一期基金业绩之间的关系,经验证据稳健地支持了理论分析的各种结论。 相似文献
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时隔近3年半的意外降息令人纠结:降为GDP,不降为CPI。在降息背景下的基金投资者该如何选择不同的基金产品?为此,笔者回顾了自2003年以来(开放式基金面世后)我国不同利率调整周期中不同类型的基金产品业绩表现情况,并试图解释其业绩差异表现背后的主要原因。传统理论认为,任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来现金流收入,而未来现金流取决于投资者的预测,需 相似文献
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2013年6月8日央行在降息的同时,还将存款利率浮动区间的上下限调整为基准利率的1.1倍,将贷款利率的下限调整为0.8倍。这标志着中国利率市场化的大幕正式开启,金融机构的利差空间逐渐缩小,进而影响业绩,银行间的竞争也将日趋激烈。如何提高利润空间、应对利率市场化的冲击将是摆在各金融机构面前的一个重要课题。本文对金融机构"联保贷"的优劣势进行分析,借鉴其成功经验,结合德国微贷技术,提出改进措施。 相似文献
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现在看来 ,2 0 0 4年中国利率政策的不对称调整正渐成气候。也就是说 ,外币利率的调整可能大于本币利率 ,本币贷款利率的调整大于存款利率 ,贷款利率上浮空间足够而下调有底线 ,信贷利率的结构性调整力度大于总量调整力度。上述不对称利率调整和一系列因素相关。与对经济增长走势的判断相关 中国经济目前处于难得的景气周期 ,但经济巅峰已经过去 ,即便没有调高利率等温和收缩政策 ,2 0 0 4年的经济增长也会比上年逊色。从目前基调看 ,货币政策温和收缩已是定局。 2 0 0 3年 ,全部金融机构新增贷款 2 99万亿元 ;年末广义货币供应量M2 增… 相似文献