产权性质、债务融资与破产威胁效应——来自中国上市公司的经验证据

以2005-2009年陷入财务困境的上市公司为研究样本,运用因子分析、相关分析和Granger因果检验等方法研究债务融资在两类产权性质企业中的破产威胁效应。研究发现:相对于国有产权控股企业,私有产权控股企业的债务总体上更能够发挥破产威胁效应;商业信用在两类产权性质企业中均未能发挥破产威胁效应,而银行贷款在私有产权控股企业中更能够发挥破产威胁效应;短期债务在私有产权控股企业中更容易发挥破产威胁效应,而长期债务在国有产权控股企业中更难以发挥破产威胁效应。     

制度环境、产权性质与公司慈善捐赠--来自沪深A股上市公司的经验证据

公司慈善捐赠驱动因素的研究已有很多成果,但从制度环境和产权性质角度进行研究的很少。本文以沪深A股上市公司为样本,系统考察了制度环境、产权性质对公司慈善捐赠的影响。研究证实,中国各地区制度环境差异显著影响公司慈善捐赠,制度环境的改善促进了企业捐赠水平的提高,且这种正向影响在非国有控股企业表现更为明显。非国有控股企业捐赠水平高于国有控股企业,且在国有控股企业中,地方政府控股国有企业捐赠水平高于中央政府控股企业。这些结论对理解制度环境在促进企业捐赠中的作用,认识中国不同产权性质企业慈善行动的深层含义具有一定的启示意义。     

国企与民企的公共经济性分析

企业实际所表现出的对社会公共利益的作用是在经济改革与发展中变化的。缺少必要条件,国企也会表现出与其产权性质不符的非公共经济性质。相反,在有效的环境约束下,民企也会很好表现出利于整个社会发展的公共经济性质。因而,不能在国企与民企之间以产权的公共性与否简单区分其实际的经济公共性。只有深化国有企业基于产权和公共产品供给理论的改革,引入不同所有制企业的竞争,才能真正促进其公共经济性的充分表达。为此,必须进一步明确国企应有的弥补市场机制失灵的正确定位。     

管理层薪酬激励、产权性质与企业绩效

选择沪、深A股在2013-2018年间2444家上市公司的14664个样本观测值,详细分析管理层薪酬激励、产权性质及企业绩效间的联系。研究发现:对管理层薪酬激励促进公司提高绩效;在不同公司各年度整体分析的背景下,第一大股东持股比率放大管理层薪酬激励对公司绩效的影响,两权分离率缩小管理层薪酬激励对公司绩效的影响,管理层薪酬激励对公司绩效的影响效果在国有资本控股企业中被放大;指定一家公司很少变动其股权结构,某一家公司持续经营中产权性质在管理层薪酬激励促进公司提高绩效影响中的调节作用仍需要被进一步研究。     

论供销社产权的界定和明晰

<正> 一、供销社产权的界定和明晰是深化供销社改革的必然要求 我国正在建立和完善社会主义市场经济体制。供销社的改革就是在这样的背景下进行的。现代市场经济体制的核心是企业制度,企业制度的核心是企业的产权制度,如果企业的产权不能界定清楚并加以明晰,企业就不能成为真正意义上的企业,现代市场经济体制也就难以有效地建立,企业的经营管理机制就难以转化。人们正是在改革的实践中对这种思想的逐步认识,才使得国有企业的改革在试行了各种改革方案仍不能奏效的情况下转向产权制度的改     

企业制度变迁中的人力资本产权外化及其实现

人力资本产权在不同的企业制度中的地位是不同的,只有在现代企业(公司制)条件下人力资本的产权才真正地外化出来,并对公司的产权结构绩效产生重要影响。为提高现代企业法人财产价值效率,必须设计人本主义的公司治理结构,给予人力资本产权一个应有位置——即人力资本所有者应当拥有企业剩余索取权和剩余收益权。     

实际控制人控股多家上市公司与超额在职消费

文章基于委托代理理论,从实际控制人监督职能角度,研究实际控制人同时控股多家上市公司,对管理者超额在职消费的影响。研究发现,当上市公司所属实际控制人同时控股多家上市公司时,其超额在职消费水平显著高于其它上市公司。进一步研究表明,产权性质和外部治理环境能够对二者关系产生显著影响：民营企业和分析师关注度较高企业,控股多家上市公司对其超额在职消费不存在显著影响;媒体监督较高企业和十八大之后,控股多家上市公司对其超额在职消费的促进作用受到显著抑制。文章研究不仅丰富了实际控制人监督和超额在职消费领域的相关文献,同时对实际控制人如何有效治理公司具有重要的实践意义。     

我国国有企业产权多元化的实现途径研究

产权多元化是现代产权制度的重要内容,既有利于规范法人治理结构,又有利于企业分散经营风险,同时从体制上真正实现政企分开.国有企业的传统产权制度存在着许多弊端,国有企业产权制度改革的必然性及产权制度改革的一个重点即产权多元化.产权多元化是国有企业产权改革的关键,实现产权结构多元化应从我国国情及实情出发.通过对实现国有企业产权多元化的几种实现途径进行了探索,认为在国有企业改革的浪潮中,不同的企业应根据自身的特点选择适合的方式,从而使国有企业顺应时代的发展成为真正意义上的现代企业.     

我国国有企业产权结构多元化改革探析

产权结构多元化是现代产权制度的重要内容,既有利于规范法人治理结构,又有利于企业分散经营风险,同时从体制上真正实现政企分开。本文从国有企业产权结构改革现状和产权结构多元化改革的意义出发,对国有企业产权结构多元化的实现途径进行了探索。     

产权性质、债务来源与企业R＆D投资——来自中国上市公司的经验证据

文章以1999～2006年中国上市公司为样本,从企业微观层面出发,实证检验了债务约束和负债来源对公司RD投资的影响。结果发现:负债融资与公司RD投资强度显著负相关;不同负债融资来源对公司RD投资强度影响不同,相对于银行借款而言,商业信用更难以为高风险的RD投资提供资金来源;上市公司实际控制人的类型不同,负债融资对其RD投资强度的影响也不同,与国有产权控股的上市公司相比,私有产权控股的上市公司中,负债对RD投资的约束力更强。     

国企改革的超产权论

产权论与超产权论的争论焦点在于谁才是改善我国公司治理的根本道路。产权不清，剩余索取权与控制权的不对称是造成国企无效治理的主要原因。产权改革应是国企下一步改革主要方向和必然归宿。超产权论是产权论的重要补充，且以产权改革为前提方能发挥作用。     

国有产权流动和重组是国企改革的根本出路

所谓国有产权流动和重组，是指通过出售，兼并、公司制改造，股份合作制、员工持股、合资合作，租赁、委托经营等“放小”措施，使国有资产小企业，特别是竞争性行业逐步退出，放开搞活国有小企业，使其真正成为自主经营、自负盈亏，自发展，自我国约事的法人实体和市场竞争主体，国产产权流动和重组，是国有资本进入市场机制的途径，是合理配置国有资源，优化国有资本结构的途径，是盘活存量国有资产，解决国企债务负担，社会包袱的途径。     

国有企业内部重组涉及产权调整的财务处理路径研究

国有企业内部开展重组的主要目的是帮助企业实现资源整合优化、促进公司业务专业化、规范化发展,在市场上占据更大优势。 在此结合实际情况,探究促进国企内部重组进一步发展完善的路径,为国有企业实现长期发展提供更多动力。     

MBO创富内部人操控的游戏

管理层收购(Management Buy-outs，MBO)自上世纪70～80年代起流行于欧美国家，其主要动因是希望有效降低企业代理成本、优化公司治理结构。90年代初期，MBO市场在国外极盛而衰。但作为我国国企产权多元化     

有效激励还是以权谋私:超额高管薪酬与股价崩盘风险——基于不同产权性质的实证研究

近年来中国上市公司的高管高薪引起社会的广泛关注.本文搜集了2010~2014年中国A股上市公司前三名高管的薪酬水平,考察高管的超额薪酬与股价崩盘风险的相关关系,分析不同产权性质下高管高薪的激励效果.研究发现:国有上市公司的高管超额薪酬与股价崩盘风险正相关,证明国企中高管高薪的自利性,但该现象仅在地方国企显著;民营上市公司的高管薪酬相对国企而言更具激励性,但激励效果十分有限;超额高管薪酬与股价崩盘风险的关系受产权性质的影响,证明不同产权性质的企业在高管激励方面存在明显差异.本文为不同产权性质上市公司的高管薪酬制度建设提供了理论依据,并同时反映了基于激励动机的股价崩盘效应.     

实现国有企业产权多元化的几种途径

国有企业发展到今天 ,产权多元化已成为其改革成败的关键。本文通过对实现国有企业产权多元化的几种途径的比较 ,说明实现国有企业产权多元化的方式很多 ,在国有企业改革的浪潮中 ,不同的企业应根据自身的特点选择适合的方式 ,从而使国有企业顺应时代的发展成为真正意义上的现代企业。     

国企产权改革的法治化路径选择

产权制度是现代企业制度的核心。通过对国企产权改革和相关企业产权法律规定的法理分析,提出深化国有企业产权改革,实现国有资产保值、增值,必须树立正确的产权理念,确立法治化的目标,尽快出台国有资产管理法,完善国企产权交易的法律环境,实现国企改革的强法律约束。     

人力资本产权理论对国企管理改革的启示

现代企业制度研究与实践的发展，特别是人力资本产权理论的引入，对传统国企管理产生了冲击。同时，也对国企管理改革有重大的启示，即树立“人本”的管理思想、建立明晰的国企人力资本产权、建立人力资本产权的激励机制。     

人力资本产权理论对国企管理改革的启示

现代企业制度研究与实践的发展,特别是人力资本产权理论的引入,对传统国企管理产生了冲击。同时,也对国企管理改革有重大的启示,即树立“人本”的管理思想、建立明晰的国企人力资本产权、建立人力资本产权的激励机制。     

基于DEA产权制度对效率影响的实证：以2011-2012年国内上市银行数据为基础

自科斯提出了“交易成本”概念后,产权决定交易成本影响企业效率得到人们的认同.本文针对目前国内银行业地方政府控股与中央政府控股的独有特征,基于上市银行财务报表运用DEA方法测评效率通过Fisher确切概率法证明其相关性并比较进行实证研究,找出了相对于中央政府控股银行,地方政府背景银行是较优产权制度及其存在相对效率差异,对产权与超产权理论进行实证,并以此对国内银行业的未来推断.