中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策

一、上市公司信息披露的含义信息披露制度也叫公示制度、公开披露制度。是上市公司为保障投资者利益,接受社会公众的监督而依照法律的规定必须将其自身的财务变化,经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所等报告,并向社会公开和公告,以便投资者了解其情况的制度,它包括发行前的披露和发行后的持续性信息的公开。二、上市公司信息披露监管的意义(一)上市公司信息披露监管可以增强投资者信心信息披露可以带来高流动性和有效率的证券市场,以减少上市公司的资本成本,只有信息透明的市场投资者才可能积极参与。(二)它是规范市场秩序、有…     

中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策

一、上市公司信息披露的含义 信息披露制度也叫公示制度、公开披露制度.是上市公司为保障投资者利益,接受社会公众的监督而依照法律的规定必须将其自身的财务变化,经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所等报告,并向社会公开和公告,以便投资者了解其情况的制度,它包括发行前的披露和发行后的持续性信息的公开.     

我国上市公司盈利预测信息披露制度的起源与嬗变

盈利预测又称财务预测,是一种“软信息”,是企业对未来一段时间或数个期间财务状况、经营成果或现金流量变动情形最可能趋于合理的估计,在我国是由拟发行股票公司管理当局编制的。该信息的公开披露能使投资者和债权人了解上市公司未来的生产经营状况,并据此做出合理有效的投资决策,从而防范和化解投资风险。本文主要介绍盈利预测信息披露制度的起源与嬗变过程,以期为投资者全面把握该制度提供帮助。     

信息披露如同儿戏

信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解情况的制度。按说上市公司的信息披露制度必须符合公平、公开、公正的"三公"原则,这是最基本的要求。可在我国,很多上市公司连最基本的都不能做到。     

我国证券市场信息披露问题及成因研究

信息披露是将公司财务状况和经营成果以及其他资科向社会公开或公告的行为。它对于监督上市公司、维护投资者的利益有非常重要的作用。我国上市公司已经初步形成一套信息披露制度.对维护股市秩序、保护广大投资者利益起着积极作用。本文通过分析证券市场信息披露的现状,揭露出上市公司信息披露存在的问题,并分析总结了证券市场信息披露缺陷的成因。     

浅议上市公司信息披露存在的问题及对策

信息披露是上市公司为保障投资者利益，接受社会公众的监督，将公司财务状况和经营成果以及其他资料向社会公开或公告的行为。信息披露是证券市场的基石，是确保建立公开、公正、公平的证券市场的根本前提。公司进行信息披露，必须真实、准确和完整，不得有虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏。由于种种原因，我国上市公司信息披露中还存在不少不规范的现象，损害了我国证券市场和上市公司的健康发展，也损害了广大投资者的利益。     

如何规范我国上市公司信息披露

一、上市公司信息披露的基本内容(一)信息披露的含义上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司信息披露是指上市公司依据国家法律的有关规定,按照一定的程序及规范,通过适当的方式向证券管理机构及广大投资者完全公开与证券发行、交易有关的会计信息资料的行为。信息披露文件主要包括招股说明书、上市公     

浅议我国上市公司的信息披露问题

一、信息披露制度概述 信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督,而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券监管部门和证券交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解上市公司情况的制度.包括发行前公开,上市后的持续信息公开,以及有关股份收购、股权变动、关联交易等信息的公开,主要由招股说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成.信息披露制度是证券法"三公"原则中"公开原则"的具体要求和反映,也是证券监管的重要方式,信息披露制度保障了证券交易的安全,维护着投资者的信心,也维持了证券市场的穩定秩序.     

上市公司自愿性信息披露影响因素研究

自愿性信息披露对于增强投资者系统性保护、提升上市公司治理水平具有重要意义。本文以深市样本公司数据为基础，按上市公司战略性信息、非财务主要信息和财务信息三类信息披露指数，考察公司规模、财务杠杆、经理层持股、公司盈利、外资股、审计费用对于我国上市公司自愿性信息披露的影响。研究表明，我国上市公司在自愿性信息披露方面缺乏充分的内在动机和完善的外在激励机制，自愿性信息披露行为尚侍进一步地系统性规范。     

浅议我国上市公司的信息披露问题

一、信息披露制度概述信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督,而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券监管部门和证券交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解上市公司情况的制度。     

资本市场开放能否提高企业信息披露质量？——基于“沪港通”和年报文本挖掘的分析

提高信息披露质量对于改善上市公司治理结构和保护股东权益具有重要意义。本文利用2014年开通的“沪港通”机制这一准自然实验,研究资本市场开放是否提高了企业的信息披露质量。从2010-2019年A股上市公司年报文本中提炼可读性指标衡量信息披露质量,使用匹配和双重差分方法进行实证研究,发现“沪港通”机制实施以后,标的公司(纳入“沪港通”的A股上市公司)的信息披露质量显著提高。这一结论对不同的估计方法、样本区间及控制变量组均保持稳健。异质性分析表明,对于盈余操纵水平较高、股价信息含量较低的企业,资本市场开放能够更好地改善其信息披露质量。本文丰富了资本市场开放对企业行为和绩效影响的实证研究,为继续推进资本市场开放政策提供了理论依据。     

上市公司自愿性信息披露对股票流动性影响的实证研究

以2007～2008年沪深两市A股上市公司年报作为研究基础,运用描述性统计和两阶最小二乘法分析了自愿性信息披露对上市公司股票流动性的影响。验证了自愿性信息披露会促进上市公司股票的流动性,同时发现自愿性披露信息中财务方面信息对上市公司股票流动性的提高作用最大。     

Market Behavior of Institutional Investors around Bankruptcy Announcements

This paper examines, using proprietary ASX data containing institutional holdings, if institutional investors exit en mass prior to announcements of financial distress. Evidence indicates that while some institutional investors exit the stock, the withdrawal is gradual, commencing approximately 115 days prior to event. This is driven by active institutional investors reacting to the release of the financially distressed companies’ last publicly released financial reports. There is no significant decline in institutional holdings before announcements; most institutional investors hold financially distressed shares through to failure. There is evidence that the lack of disclosure drives the increase in information asymmetry prior to company failure.     

内部控制信息披露经济后果实证研究

2002年《萨班斯法案》颁布实施以来,内部控制信息披露作为预防舞弊保护投资者利益的重要制度安排,受到世界各国证券监管部门的重视.我国要求2011年起境内外同时上市公司全面披露内部控制信息,2012年起两大交易所主板上市公司强制披露内控信息.研究发现披露内部控制鉴证报告的样本公司支付的审计费用更高,而是否披露内部控制自我评价报告及是否披露内部控制缺陷与审计费用变化不存在显著关系.研究结论提供了我国内部控制信息披露制度在审计领域引发经济效果的客观证据,同时发现与验证了新制度环境下影响上市公司支付审计费用变化的新的重要影响因素.     

试论上市公司信息披露差异化

差异化的信息披露是证券市场公平与效率的体现,有助于全面保护投资者利益,降低上市公司信息披露成本,增加监管的针对性。上市公司质量是信息披露差异化的衡量标准,上市公司信息披露的差异化体现为证券信息是否披露、披露方式和披露重点的判断和认定。为了构建我国的差异化信息披露制度,要明确信息披露的法律依据,规范和强化信息披露差异化的认定,建立信息披露差异化的等级制度。     

环境信息披露、行业差异和外部制度压力相关性研究——来自我国沪市上市公司环境信息披露的经验证据

当前我国发生了环境污染和生态失衡的一系列重大事件,社会公众要求上市公司披露环境信息的呼声越来越高,同时引发了人们对外部监管制度有效性的争论:外部监管制度是形同虚设,还是一直静静地发挥着它应有的作用?本文以我国沪市上市公司为例,对环境信息披露、行业差异和外部制度压力之间关系进行了实证研究。结果发现,环境信息披露状况受到行业差异和外部环境监管制度压力的显著影响,环境信息披露水平在重污染和非重污染行业之间存在明显差异,而且这种差异与行业间外部制度压力差异的相关性十分明显。外部监管制度约束对提高环境信息透明度功不可没。     

董事会报告可读性、制度环境与股权资本成本

依据2007-2016年中国上市公司数据,考量上市公司董事会报告的可读性、制度环境与股权资本成本之间的关系。结果发现：董事会报告更好的可读性、制度环境更完善有助于降低公司股权资本成本;制度环境越完善,公司股权资本成本越少受到董事会报告可读性的影响。鉴此,应完善公司非财务信息披露和外部制度环境,促进企业有效信息的对外传递,降低企业融资成本。     

上市公司治理对会计信息披露质量的影响因素分析

本文采用熵权法研究了我国上市公司治理对会计信息披露质量的影响因素,研究结果表明第一大股东的性质、机构投资者持股比例、管理层的持股比例、公司总资产的大小和第一大股东的持股比例对会计信息披露质量有较大影响;而独立董事比例、监事会人数、流通股比例以及资产负债率、净资产收益率和主营业务收入率等指标对会计信息披露质量影响很小。根据研究结果,提出了完善公司治理结构和提高会计信息披露质量的改进措施。     

ESG disclosure and financial performance: Moderating role of ESG investors

This study discusses the effect of environmental, social, and governance (ESG) disclosure on corporate financial performance. This study uses a sample of non-financial listed companies from 2000 to 2020 and applies the staggered difference-in-differences technique to eliminate the endogeneity problem. Findings show that ESG disclosure has a favorable effect on corporate financial performance. This conclusion remains robust after a series of robustness tests, including the parallel trend test, Goodman-Bacon decomposition, replacement of dependent variables, system GMM estimate, the placebo test, etc. ESG disclosure has heterogeneous effects on financial performance. The positive effect of ESG disclosure on corporate financial performance is more pronounced in companies with ESG investors and companies with longer inception, high media attention, and high agency costs. In addition, investors with ESG preferences exert a substantial moderating effect on the link between ESG disclosure and financial performance connection. We arrive at two conclusions in the extended analysis. One is that ESG disclosure attracts ESG investors. Another is that ESG investors also play a positive moderating role in the connection between ESG ratings and financial performance.     

机构投资者持股能提高上市公司会计信息质量吗?——兼论不同类型机构投资者的差异

本文以2006-2009年深圳A股上市公司为研究样本,实证检验了机构投资者总体以及各类型机构投资者持股对会计信息质量的影响。结果发现,机构投资者总体持股降低了财务报告可靠性,但能提高信息披露透明度。分类来看,证券投资基金、保险公司、社保基金和QFII等持股不影响财务报告可靠性,但能提高信息披露透明度;一般法人持股降低了财务报告可靠性,特别是加大了公司向下盈余管理程度,但不影响信息披露透明度;信托公司持股既不会影响财务报告可靠性,也不会影响信息披露透明度。结果表明,不仅机构投资者总体对上市公司会计信息质量影响的渠道不同,而且不同类型机构投资者对上市公司会计信息质量影响的渠道也存在差异。