上证180指数成份股调整价格效应的实证研究——基于后经济危机时期的市场数据

本文在对国内外相关文献综述的基础上,对调整指数成份股的价格效应进行分析。在剔除了一系列特殊停牌的样本后,对国内上证180指数调整成份股事件对股票价格的影响进行实证研究,发现近年来成份股被调出后,其价格反转趋势愈加明显。     

上证180和深成指的指数效应研究

本文实证检验了上证180和深成指的指数调整效应.发现上证180指数效应逐步凸现,但其价格效应和成交量效应并没有一致性.深成指作为我国历史最长的成份股指数,受到的关注更加广泛,其指数效应也更加明显,但在指数调整后的一段时间后价格发生了反转,说明指数效应的影响是短期的,并不持续.     

印花税率调整对A股市场波动性影响的实证分析

本文以印花税率变动日05年1月23号及07年5月30日前后三十天数据为样本,进行Brown-Forsythe、GARCH的检验和模拟。根据实际结果对沪市A股采取Brown-Forsythe结果,对深市A股采取GARCH结果,得出结论:税率上调对于股市波动性造成的影响要大于税率下调造成的影响,税率过高会增加市场波动性。     

印花税率调整对A股市场波动性影响的实证分析

本文以印花税率变动日05年1月23号及07年5月30日前后三十天数据为样本,进行Brown-Forsythe、GARCH的检验和模拟。根据实际结果对沪市A股采取Brown-Forsythe结果,对深市A股采取GARCH结果,得出结论:税率上调对于股市波动性造成的影响要大于税率下调造成的影响,税率过高会增加市场波动性。     

股指成份股调整与企业社会责任——基于沪深300指数成份股调整的准自然实验

本文运用2010-2018年沪深A股非金融类调整上市公司数据,基于沪深300指数成份股定期调整的准自然实验场景,从企业社会责任视角探讨股指成份股调整的经济后果。研究发现,入选股指成份股显著提升了企业社会责任表现。作用机制分析支持了驱动社会责任履行的股东价值最大化动机,且分析师跟踪和投资者关注在入选股指成份股对企业社会责任的正向影响中发挥了显著的中介作用。拓展性研究显示,入选股指成份股对企业社会责任的促进作用在产品市场竞争较为激烈的行业更为显著;当公司被调出成份股后,其社会责任表现未发生显著下降,说明成份股调入与调出对企业社会责任的影响具有非对称性。本文结论对监管部门完善成份股调整制度具有启示作用。     

银行股板块对上证综合指数的影响分析

随着工商银行、农业银行等银行大盘股的连续上市交易,银行股板块对证券市场以及上证综合指数的影响越来越大,其股票价格波动将会直接导致综合指数的涨跌,因而在研究上证综合指数变动趋势的过程中,银行股板块具有较重要的参照作用。本文通过对银行股板块对上证综合指数影响的探讨,对二者之间的关系有了更深入的认识,银行股板块在整个上海证券交易所市场中所占的权重为35%;相关分析发现银行股板块与上证综合指数之间存在较强的正相关关系,相关系数为0.857;回归分析表明,当银行股板块整体波动1%时,上证综合指数将波动0.64%,通过研究进一步认清了银行股板块对我国上证综合指数的影响,为投资者在投资过程中提供了一定的参考决策。     

银行股板块对上证综合指数的影响分析

随着工商银行、农业银行等银行大盘股的连续上市交易,银行股板块对证券市场以及上证综合指数的影响越来越大,其股票价格波动将会直接导致综合指数的涨跌,因而在研究上证综合指数变动趋势的过程中,银行股板块具有较重要的参照作用.本文通过对银行股板块对上证综合指数影响的探讨,对二者之间的关系有了更深入的认识,银行股板块在整个上海证券交易所市场中所占的权重为35％;相关分析发现银行股板块与上证综合指数之间存在较强的正相关关系,相关系数为0.857;回归分析表明,当银行股板块整体波动1％时,上证综合指数将波动0.64％,通过研究进一步认清了银行股板块对我国上证综合指数的影响,为投资者在投资过程中提供了一定的参考决策.     

认清当前股票市场

自5月30日以来,大盘呈现连续快速下跌式的跳水行情,上证指数最大跌幅超过21%,深成指跌幅也接近11%,曾在4个交易日内蒸发市值3.2万亿,创下A股市场在如此短暂时间内蒸发市值之最。据有关部门数据库统计显示,截止6月6日,A股静态平均市盈率为41倍,沪深300指数成份股平均市盈率为32倍,上证180成份股平均市盈率为30倍,深证100成份股平均市盈率为37倍。而5月29日大盘平均市盈率为58倍,若用动态市盈率估值角度看已经降到33倍左右,沪深300指数成份股平均动态市盈率约为25倍。这样的市盈率在新兴国家的股票市场是不高的,从我国各种综合因素看,仍具备很大投资价值。     

沪港通来了,值得关注的蓝筹基金

今年4月上旬,证监会正式批复沪港开展互联互通机制试点（即所谓的“沪港通”）,这也意味着,6个月之后内地与香港资本市场将逐步实现双向开放.在试点之初,沪股通的股票投资范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。     

50ETF对其成份股波动性影响的实证研究

本文探讨了50ETF对上证50指数成份股的波动影响情况。本文使Andersen et al．方法和GARCH模型的无条件方差测度上证50指数成份股的波动性变化，实证结果显示，ETF的设立显著提高了上证50成份股的波动性；ETF对不同市值规模股票的波动性影响不存在显著差异，但对不同行业的波动性影响存在明显差异。本文认为ETF价格变化可以反映市场信息以及改变投资者的资产配置，进而影响其对应成份股价格的波动性变化。     

市场动态（2008年4～5月）

证券交易印花税率下调至1‰。经国务院批准。财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起,调整证券（股票）交易印花税税率。由现行3‰调整为1‰,即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据．由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税。这次调整证券交易印花税率是证券市场历史上第九次调整。     

股票市场印花税调整的敏感性分析

证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收的一种税。对于中国证券市场，证券交易印花税是政府增加税收收入的一个手段，也是政府调控股市的重要工具。本文采用单因素方差分析法对本次印花税调整前后的上证综指，成交量等指标进行分析，研究印花税调整对股票市场的波动影响。     

政策

证券交易印花税率今起下调至1‰经国务院批准,财政郎、国家税务总局决定从2008年4月24日超,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行3‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据,由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。     

国内市场

●证券交易印花税率下调至1‰。经国务院批准,财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行3‰调整为1‰,即对买卖、继承、赠与所书立的A股、     

股指成份股调整与股价崩盘风险:基于一项准自然实验的证据

本文考察了入选沪深300指数成份股对该公司未来股价崩盘风险的影响。为缓解内生性问题,本文利用中国特有的备选股制度所提供的准自然实验机会,以备选股作为对照组,采用双重差分模型进行了实证检验。分析结果表明,相比备选股,公司在入选成为股指成份股之后,其股价崩盘风险显著上升。进一步的路径检验发现,分析师乐观预测偏差及分析师跟随在其间起到了部分中介效应。本研究不但有助于更好地理解股价崩盘风险动因和股指成份股调整的经济后果,也为监管部门加强分析师监管、完善成份股调整制度提供了决策参考。     

A股已站在MSCI门外

<正>据MSCI(MSCI是中国指数MSCIChinaIndex的英语缩写,由摩根斯丹利国际资本公司编制的跟踪中国概念股票表现的指数)股票指数半年度评估公告,MSCI中国指数成份股新增新浪、微博等7支,MSCI中国A股指数成份股新增44支。而A股纳入MSCI新兴市场指数并未在此次调整中提及。这意味着MSCI再次将中国A股拒于门外。MSCI指数是国际投资的风向标,也是全球影响力最大的股票指数,共有9.5万亿美元资产追踪其指数。它不仅拥有最为完整和广泛的指数体系,而且在编制方法上也有不可     

XBRL格式财务报告对中国股市有效性的影响研究

上交所和深交所于2009年初正式要求上市公司披露XBRL格式的财务报告。采用XBRL格式的财务报告可以降低金融消费者的信息处理成本,提高信息传递效率,使股价能够更充分地反映上市公司的经营信息,从而提高股票市场的有效性。本文利用上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数、深证综合指数、深证成份指数、深证A股指数以及深证B股指数等7个指数的相关数据,实证检验上交所和深交所实施XBRL的效果。结果表明,无论以何种股票指数作为中国股票市场的代理指标,采用XBRL格式财务报告均可以降低其对随机游走的偏离程度,即提高股市的有效性。     

XBRL格式财务报告对中国股市有效性的影响研究北大核心CSSCISSCI

上交所和深交所于2009年初正式要求上市公司披露XBRL格式的财务报告。采用XBRL格式的财务报告可以降低金融消费者的信息处理成本,提高信息传递效率,使股价能够更充分地反映上市公司的经营信息,从而提高股票市场的有效性。本文利用上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数、深证综合指数、深证成份指数、深证A股指数以及深证B股指数等7个指数的相关数据,实证检验上交所和深交所实施XBRL的效果。结果表明,无论以何种股票指数作为中国股票市场的代理指标,采用XBRL格式财务报告均可以降低其对随机游走的偏离程度,即提高股市的有效性。     

经济增长与产业结构调整对税收增长的影响

通过对1994年税制改革以来经济增长和产业结构调整对税收收入增长影响的分析,笔者发现:(1)从全国总体而言,税收增长对经济增长的弹性是1.54,但是从东部地区到中部地区再到西部地区,弹性值递减。(2)第三产业的兴起有利于税收增长,特别是有利于企业所得税的增长,但是东部地区在产业结构调整中受益远高于中西部地区。     

长阳上攻 B股再领风骚

上周五两市B股再度走强，截至当天收盘，上证B指收报252．95点。上涨2．83点，涨幅为1．13％；深证B指收报940．20点，上涨4．96，涨幅为0．53％。当天B股跟随A股，走势较为强劲收出大阳线，再次印证了调整到位的观点，不过上证明显强于深市。从K线图上来看，指数在20日均线上方得到支撑，后市创新高的可能性大大增加，可适当参与。