上市家族企业的双重委托代理关系与企业绩效

根据本文关于上市家族企业的界定标准,以2006年在上海、深圳证券市场上公开交易的63家家族企业为研究样本,分析中国家族企业的双重委托代理关系与企业绩效的问题。笔者认为,家族企业存在着控制性家族与外部中小股东之间形成的第一重委托代理关系,同时存在着家族控制人与经理人的第二重委托代理关系。实证分析结果发现,中国上市家族企业更偏重于家族控制人与经理人之间的代理冲突。     

中国家族企业成长与演化路径分析——基于家族文化视角

在中国传统"家文化"思想的影响下,家族企业除了经济目标之外还背上促进家族利益增长的责任,而家族利益与企业利益的冲突和博弈,决定了企业家族的成长和演化远比非家族企业要复杂。文章将家族利益与企业利益的冲突纳入家族企业成长演化的分析框架中,并根据两种利益的博弈过程对家族企业的成长及演化过程进行阶段划分,深入剖析各阶段对应的内部治理模式及企业成长特征。     

中国家族企业成长与演化路径分析

在中国传统“家文化”思想的影响下,家族企业除了经济目标之外还背上促进家族利益增长的责任,而家族利益与企业利益的冲突和博弈,决定了企业家族的成长和演化远比非家族企业要复杂。文章将家族利益与企业利益的冲突纳入家族企业成长演化的分析框架中,并根据两种利益的博弈过程对家族企业的成长及演化过程进行阶段划分,深入剖析各阶段对应的内部治理模式及企业成长特征。     

家族企业内部冲突机理分析

中国家族企业在发展过程中面临许多冲突,如家族成员冲突、传承冲突以及职业化冲突等,很多学者从文化、契约等角度来探讨这些冲突背后的原因,并取得了很多的成果.本文尝试以"家族理性"为理论假设,以家族利益与企业利益之间的广义"利他主义"关系为分析对象,探讨家族企业内部冲突机理.     

中国家族企业家族所有权配置效应研究

本文研究中国家族企业家族所有权的配置效应,从家族整体、家族成员个体以及两者之间关系的视角研究家族所有权的配置方式对公司业绩的影响。研究发现,我国家族企业中家族持股会显著影响公司业绩,家族利益与公司业绩正相关;但是,家族所有权在家族成员之间的配置集中度与公司业绩呈U型关系,且单人持股家族企业比多人持股家族企业的业绩更好。最后,本文还检验了家族企业传承过程中以家族亲缘关系为基础的家族冲突对家族所有权配置效应的影响,发现传承冲突越高的家族企业业绩越差、家族所有权配置效应被削弱。本文的研究结果表明,我国家族企业需要在家族整体和家族成员个体层面同时合理配置家族所有权,以避免家族内部冲突对企业的不良影响。     

家族控制与企业创新投入——信息透明度的调节效应

家族企业对社会情感财富目标的追求是其区别于非家族企业的重要特性,社会情感财富目标与企业经济利益间冲突对企业RD投入的影响不容忽视。以社会情感财富为理论基础,基于573家上市家族企业2011-2015年的面板数据,分析受市场化程度影响时,家族涉入情境下信息透明度对企业RD投入的影响。结果显示:信息透明度可以有效缓解信息不对称和代理冲突,促进企业RD投入;家族控制对RD投入有消极影响;当企业信息透明度较高时,会抑制家族所有者为个人谋取私利的动机,进而增强其对企业RD投资的积极作用。在市场化程度更高、产权保护力度较大的地区,信息透明度会缓解家族控制权对RD投入的消极作用。     

家族控制与企业创新投入

家族企业对社会情感财富目标的追求是其区别于非家族企业的重要特性，社会情感财富目标与企业经济利益间冲突对企业R&D投入的影响不容忽视。以社会情感财富为理论基础，基于573家上市家族企业2011-2015年的面板数据，分析受市场化程度影响时，家族涉入情境下信息透明度对企业R&D投入的影响。结果显示：信息透明度可以有效缓解信息不对称和代理冲突，促进企业R&D投入；家族控制对R&D投入有消极影响；当企业信息透明度较高时，会抑制家族所有者为个人谋取私利的动机，进而增强其对企业R&D投资的积极作用。在市场化程度更高、产权保护力度较大的地区，信息透明度会缓解家族控制权对R&D投入的消极作用。     

中国家族企业成长期治理结构设计探讨

成长期是家族企业生命周期中最有特点、最具代表性的阶段,家族企业中家族、企业和股东三者利益的协调及其对家族成员的管理和约束是这一阶段的重要治理问题。家族企业的治理结构模型包括企业协商委员会、家族理事会及相应的公司股东会、董事会、监事会、经理层,应努力协调好彼此之间的关系。     

从法家思想中寻找中国家族企业的前进之路

家族企业可以说是家族与企业的一种“二合为一”的结合体,在经历了一段低潮期后,家族企业在国民经济和社会发展中占据着越来越重要的地位。家族企业的管理模式有许多优点,主要表现在员工比较稳定而且很少流动,因而员工培训成本低,在人力资源的投资上比较少。由于企业领导较多的运用个人权威而非职位权力,因而劳资矛盾冲突少,企业的人事纠纷少。此外家族企业对新技术、新工艺有较强的接收消化能力,能有效地防止企业的商业机密和技术专利的泄露,其内部技术创新也有较强的针对性和实用性等等。     

家族企业治理模式的国际比较及其对中国的启示

美英两国在保留家族企业最终控制权的同时,有选择地将现代公司制度的优势融入家族企业,形成了比较成熟、规范的企业治理模式;日、德两国家族企业家族色彩浓厚,以保障相关者利益的思想与人本主义的融合为基础,是一种内部监控型模式;东南亚包括韩国、香港、台湾等国家或地区在儒家家族传统观念基础上,建立了以家族为代表的控股股东主权模式.比较分析三种模式的共异点,对我国家族企业的治理和发展可以得出诸多重要的启示.     

家族企业内部审计问题探讨

家族企业是民营企业的典型形式,其存续有着特定的土壤,在发展过程中显现出了自身的优势和缺憾。加强和完善家族企业内部审计制度有助于完善公司治理,提高效率,促进民营企业的健康发展。     

科技企业孵化器利益相关者协调机制研究

科技企业孵化器作为推动国家创新驱动发展战略实施的重要载体,参与主体趋于多元化,主体间冲突以及多主体协调机制成为制约孵化器可持续发展的关键问题。基于利益相关者理论,运用探索性案例研究法,结合Y科技企业孵化器实践,构建协调机制,剖析主体之间冲突的根源。研究发现,冲突源包括利益相关者间的利益分歧和权力配置不合理,以及某个利益相关者的“利益—权力”不对称;协调机制包括通过文化协同协调由利益分歧引发的利益相关者间目标不一致,通过分散控制协调由权力配置不合理导致的利益相关者之间的权力争夺,通过动态管理和孵化服务整合协调由“利益—权力”不对称引发的利益相关者机会主义行为,最终实现各利益相关者“利益—权力”分散对称配置、彼此间关系有序。     

灵活就业中的雇佣关系外部化

随着外部环境的变化,越来越多的组织采用灵活就业的人员配置形式,由此带来了组织管理控制成本的降低和组织应对市场竞争更具弹性等方面的优势。但与此同时也给组织带来了负面的影响,诸如员工的忠诚度下降等。笔者首先界定了雇佣关系外部化灵活就业的形式,在此基础上分析了企业采用雇佣关系外部化人员配置的原因和对企业的贡献,并从另一个角度剖析了雇佣关系外部化可能给组织带来的冲突。     

The Current Wave of State Enterprise Reform in China: A Preliminary Appraisal

State enterprise reforms are underway in China, and include some positive and overdue corporate governance reform. However, the potential effectiveness of the reforms is compromised by the attempt of policy‐makers to achieve three goals which form an “impossible trinity”: increase firm autonomy; improve oversight; and assign new developmental missions to state firms. The goal of assigning new developmental missions to state firms is reflected in the design of new state investment companies which are intended to gradually take over ownership functions from existing agencies. The structure and function of the new ownership agencies undermines the potential of the corporate governance reforms at the enterprise level. These contradictions will be costly because state firms will likely be ineffective in carrying out developmental missions—particularly technology innovation—while also failing in the enterprise reform goal of becoming more efficient and profitable.     

中小企业战略性融资困境与最优融资策略

中小企业战略性融资困境是在特定阶段由于融资目标与企业家控制权和治理结构等目标相冲突所引发的,它往往伴随着地区性金融压抑而产生。中小企业的融资选择是一个动态问题,企业在不同阶段面临的内外环境和追求目标组合不同而使得其融资偏好不同。     

Governance during Social Transformations: Challenges for Africa

The governance advice that is offered to Africa usually identifies a list of ‘good governance’ goals like stable property rights, a rule of law, low corruption and government accountability as preconditions for development. These goals are difficult to implement not only because they are expensive public goods but in addition their enforcement is typically at variance with powerful interests in the political settlements of developing countries. The historical evidence and much institutional theory suggests that during their social transformations successful developing countries had a different set of ‘developmental’ or ‘growth-enhancing’ governance capabilities that enabled their states to support critical property rights transformations and assist firms in acquiring and learning to use new technology. The institutions and policies they used differed because their political and institutional starting points were different. There are therefore no blueprints for Africa or anywhere else, but certainly the good governance menu is unrealistic. Rather African countries have to experiment and develop institutional and policy solutions that work in their context and which are appropriate for transforming property rights and accelerating technology adoption.     

分权制企业绩效管理可能性基准的内涵变化

现代分权制企业的绩效管理中常应用的绩效管理会计方法一标准成本管理、预算管理、事业部制管理会计、平衡记分卡对相关责任中心的绩效评价目标和考核基准有所不同,各相关责任中心管理可能性基准呈内涵扩张趋势。     

强自然垄断定价理论与中国电价规制制度分析

强自然垄断行业由于其定价方面的两难困境 ,需要规制者对其产品定价进行规制以在厂商利润与社会福利之间进行权衡。边际成本定价原则并不适合于自然垄断厂商。本文在规制定价理论以及激励规制理论的基础上 ,对中国电力定价问题进行了分析 ,认为电价改革的第一步应在发电环节中引入竞争的基础上 ,对不同效率类型的电力厂商设计不同激励强度的定价机制 ,另外本文尝试着对不同技术效率的电力厂商列出了不同激励强度的价格规制方案菜单     

Government Underpricing of Share‐Issue Privatizations

Abstract *** :  The purposes of the paper are to determine whether governments underprice shares in fixed‐price share‐issue privatizations (SIPs) and, if so, what their motivations are for doing so. This paper develops three models of SIP underpricing: one based on revenue goals, one based on political goals and an inclusive model which supposes that the level of underpricing depends on both government revenue goals and political goals. These models are estimated using an international sample of 104 SIPs from 25 countries. We find that, on average, SIPs are underpriced by approximately the same amount as private sector initial public offerings (IPOs). This is not consistent with the sole goal of revenue maximization because SIPs should not require the same degree of underpricing as IPOs. The inclusive regression fits the data well and indicates that both revenue and political goals affect the level of SIP underpricing .     

Do political connections decrease the accuracy of stock analysts' recommendations in the Chinese stock market?

This paper studies the association between the accuracy of analysts' recommendations and political connections in the Chinese stock market. As most brokerage firms in China are state-owned, it raises concerns about conflicts of interest among their employed analysts issuing recommendations for Chinese state-owned enterprises. Based on 8469 analysts' recommendations with different ratings for both state-owned and non-state-owned enterprises from 74 brokerage firms, we document that analysts' recommendations are less accurate for Chinese state-owned enterprises, which supports the hypothesis that conflicts of interest create recommendation biases. Political connections encourage analysts to be more optimistic on SOEs and even to generate misleading “Buy” and “Hold” recommendations. Our results demonstrate the existence of an optimism bias among politically connected analysts on state-owned enterprises in China.