投顾元年 见龙在田——投顾元年 见龙在田

随着《证券投资顾问业务暂行规定》正式实施，证券行业企盼已久的“投顾元年”悄然而至。     

投资评级动态

海通证券首次给予华润三九“增持”投资评级 华润三九（000999）：主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司以OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药为四大制药业务模块，辅以包装印刷、医疗服务等相关业务。     

中国版“纳斯达克”即将启航

新三板是券商各项业务的试验田,通过新三板业务,券商可以获得投行收入、经纪和做市收入（竞价、协议、做市）以及投资收入（直投、资管等）。毫无疑问,券商将是新三板大扩容的最大受益者。其中,新三板业务领先且区域优势显著的长江证券、西部证券和国元证券的弹性较大,而海通证券和广发证券等大券商未来受益资本业务更明显。     

基金投顾从"一对一"到"千人千面"

2019年10月24日,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(以下简称"基金投顾试点"),由此拉开了中国公募基金投顾大时代的序幕! 时至今日,公募基金投顾业务探索已有一年半的时间了.相关的基金投顾牌照也由2019年首批"5+3"(5家基金公司,3家第三方机构)扩展到2020年的18家机构.目前仍有几十家机构在排队等待审核中.     

智能投顾缘何智能

在智能投顾这个词被国内大量引用之前,投顾在中国特指券商营业部中的证券投资顾问.不同于国外,国内智能投顾的发展方向走出了3种分支:第一,高频荐股帮助客户追求阿尔法收益;第二,以海外资产配置为主;第三,以人民币投资为主,同时服务持牌金融机构客户.     

第三届“请你操盘”炒股大赛正式启动

5月31日，由鼎亿财经（topznz. com）、狼财经（langcaijing.com）联合主办，中原证券提供交易平台及投顾服务，北京电视台《天下财经》全程参与报道的第三届“请你操盘”炒股大赛在北京开元国际酒店正式启动。     

公募基金投资顾问监管逻辑重构:以销售佣金为中心

《资管新规》致力于拨乱反正,但未涉及大资管回归本源后的重要一环——财富管理业务。该类业务具有独特的利益冲突问题,以公募基金投资建议服务为例,基金投顾会倾向于为投资者推荐佣金更多而非更适合的产品。面对这一利益冲突,部分域外监管机构试图强制实现从卖方投顾向买方投顾的付费模式转型以及对所有投顾施加统一的客户最佳利益义务,我国监管机构目前亦鼓励卖方投顾向买方投顾的转型。本文通过经济分析发现,域外监管干预措施都是非效率的,宜采取区分监管的思路:对于投资者支付投顾费用的买方投顾,严格禁止其直接或间接从基金端收受销售佣金,促进客户最佳利益义务或信义义务的履行;对于佣金激励下的卖方投顾,设置明确的佣金费率上限,促进适当性义务的履行。     

我国智能投顾的发展现状及其法律监管

智能投顾是在科技金融背景下新兴的一种投资顾问服务模式,具有成本低廉、服务效率高、主观控制风险低、个性化服务特点明显等优势,自其出现后发展迅速.智能投顾在本质上涵盖投资建议、投资顾问以及资产管理等多个方面,与我国现有的法律法规存在一定冲突,因此完善我国有关智能投顾监管的法律规定对于保护金融投资者的合法权益,促进金融市场良性竞争与发展具有重要意义.     

公司动态

44亿收购恒信集团 海通证券上演海外并购大戏 25日晚间,海通证券公告称,将通过全资子公司海通国际控股有限公司（下称“海通国际”）以7．15亿美元的对价收购恒信集团,后者系全球知名私募TPG（太古集团）子公司。     

豪华阵容助阵，海通证券H股融资规模拔头筹

背靠庞大的机构投资者群体，海通证券H股发行大有稳坐今年香港市场融资规模第一的气势。据最新消息，中投集团、新加坡政府投资公司、中国人寿及平安保险均参与海通证券H股国际配售，成为了主要投资者。     

智能投资顾问的理论框架与发展应对

智能投资顾问是指应用机器来代替人给出投资顾问建议,具有自动化、智能化、数字化等特征。本文首先给出智能投顾的发展概况,包括定义、特征和国内外发展情况;然后提出了智能投顾的通用理论框架,从金融、数据及人工智能三方面阐述了智能投顾的理论基础;其次给出智能投顾的国内外监管现状和监管建议;最后探讨了我国智能投顾发展的应对之策。     

证券行业 迎接左侧买入良机

在目前阶段，我们对证券板块的投资策略建议为：左侧临近底部买入。然后等待催化或者股指反弹。鉴于目前低PB券商的估值已到达底部位置，我们建议现价买入PB估值低．账面闲余资金多且未来盈利提升空间大的证券公司，例如国元证券．中信证券、海通证券。     

数字

RQFII境内证券投资本金锁定1年 3月21日，国家外汇管理局发布的《关于人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资试点有关问题的通知》明确，RQFII的投资本金锁定期为1年。通知要求，除开放式基金外，人民币合格投资者其他产品或资金的投资额度按发生额管理，即累计汇入资金不得超过经外汇局批准的投资额度。     

智能投顾来了,理财师会失业吗

智能投顾已经成了投资理财领域的新兴话题.相较于理财师服务,智能投顾有更强大的金融运算能力,因此,当前已经引起了不少业内人士的重视,许多机构开始研发智能投顾系统.包括京东金融等机构都参与了人工智能选股和智能配置.除推荐个股外,相关机构主要以"做选择题测算风险偏好—提供风险配置"方案为主,本质上还是一个静态的配置方案.但也有部分机构可以展示策略,提供动态化的资产配置过程,业内分析人士认为,这类投资机构的智能投顾对资产管理的理解已具备国际先进水平,在国际同类型智能投顾研发应用中具有一定的竞争力.     

资讯

人民银行规范RQFII境内证券投资试点工作 为规范人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资试点工作,中国人民银行5月2日发布《中国人民银行关于实施（人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法）有关事项的通知》（以下简称《通知》）,就人民币合格境外机构投资者开立基本存款账户．专用存款账户,投资银行间债券市场等问题给予进一步明确．并对试点的有关规定进行修改和完善。《通知》自发布之日起实施。     

FQFII试点扩容 投资范围扩大

3月6日,中国证监会发布《人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资试点办法》及《关于实施〈人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法〉的规定》,修改了ROFII相关法规,主要内容包括：扩大试点机构类型,放宽投资范围限制。允许机构根据市场情况自主决定产品类型。明确RQF川殳资持股比例,简化申请文件以便利试点机构的投资运作。     

如果我国推行QFII将带来什么？

QFII制度的全称是合格的境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investor）制度，是指在资本项目未完全开放的国家，通过认可合格的外围专业投资机构（QFII），允许其投资本围证券的制度安排。这一制度的实质就是绕过资本项目管制的限制，     

继续推进QFII

2002年11月7日，中国证监会和中国人民银行联合发布(《合格境外机构投资境内证券投资管理暂行办法》，11月28日，国家外汇管理局制定发布了(《合格境外机构投资境内证券投资外汇管理暂行规定》，规定包括托管人管理、投资额度管理、账户和汇兑管理以及监督管理等内容。《暂行规定》是依据(《暂行办法》制定的，是对合格境外机构投资境内证券投资涉及的外汇管理问题进行梳理、补充和完善。2002年l2月1日起正式实施。     

规范跨境证券投资外汇管理 稳步推进合格机构投资者制度实施

近期，国家外汇管理局将《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》（以下简称《规定》）公开征求了社会意见，并将《关于基金管理公司和证券公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知》（以下简称《通知》）征求了部分机构意见，并在根据反馈意见完善后正式发布实施。有关负责人就政策内容及技术性问题回答了记者提问。     

央行明确ROFII资金托管结算细则

中国人民银行1月4日下发通知要求,人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点机构在香港募集人民币进行境内证券投资的资产配置时,在获批的投资额度内,资金投资于股票及股票类基金不得超过募集规模的20％,不少于募集规模80％的资金投资于固定收益证券,包括各类债券及固定收益类基金。