中国居民储蓄与股票市场之间的联动效应——理论分析与实证检验

从资产需求理论出发的理论分析、对我国现实情况进行的剖析，以及利用2001～2007年3月的最新数据对居民储蓄与股票市场之间联动关系进行的实证分析显示：随着经济的发展和资本市场的深化，我国居民的储蓄偏好和证券投资倾向正逐步发生变化；我国股市交易与居民储蓄存在联动效应，居民主动投资股票市场的积极性在增强，但两者之间的影响幅度还相对较小，这与我国居民储蓄存款的低利率弹性、股票市场的高风险特征以及股票市场的风险溢价波幅较大等有关。     

我国股市投资风险的成因分析及对策研究

我国股票市场发展历程较短,从1984年第一只股票飞乐音响(600651)开始发行,到现在仅仅经历了30年,却已经成为全球股票市场一个不可或缺的重要部分。但是,与欧美成熟的资本市场相比,我国股票市场面临的风险更大,股市的影响因素更为复杂。本文从内生风险因素,外生风险因素和目标风险因素三个方面分析了我国股票市场投资风险产生的原因并据此提出了相应的防范风险的措施。     

中国股票市场的发展呼唤股票价格指数期货的出台

我国股票市场在过去一二十年中得到长足的发展，但风险释放机制一直没有得到落实。本拟就股指期货－这一西方国家主要的市场风险释放途径在我国发展的必然性和可能性进行分析，寻找消除我国股票市场剧烈市场剧烈震动的有效途径。以此说明要进一步稳健地发展我国股票市场，落实风险释放机制，尤其是发展股指期货已是当务之急。     

中国居民储蓄与股票市场之间的联动效应——理论分析与实证检验

从资产需求理论出发的理论分析、对我国现实情况进行的剖析,以及利用2001～2007年3月的最新数据对居民储蓄与股票市场之间联动关系进行的实证分析显示:随着经济的发展和资本市场的深化,我国居民的储蓄偏好和证券投资倾向正逐步发生变化;我国股市交易与居民储蓄存在联动效应,居民主动投资股票市场的积极性在增强,但两者之间的影响幅度还相对较小,这与我国居民储蓄存款的低利率弹性、股票市场的高风险特征以及股票市场的风险溢价波幅较大等有关.     

有限理性投资者的投资偏差分析

股票市场中的个体投资者是有限理性的，并且普遍存在投资偏差问题。这种偏差包括投资者对股票价格波动的认知偏差、投资者对股票价值的估计偏差、投资者对风险和收益的管理偏差和投资者在股票交易过程中的操作偏差。研究股票市场中个体投资者的投资偏差问题，对提高我国股市投资者的理性程度以及推进我国股票市场的发展都很有裨益。     

关于建立股票评级机制的探讨

目前我国股票市场的风险导向体现了一种非理性的随机特征，这一方面与股票市场的监管难度较大有关，另一方面与股票市场的投资导向不明朗有很大关系。市场缺乏一个从当前混沌状态过渡到理性状态的桥梁，建立上市公司和股票评级机制将是一种极佳的途径。     

借鉴国外经验加快发展我国风险投资业

西方国家从20世纪30年代起就开始发展风险投资业，到目前为止全球已有风险投资公司8000多家，其中90％集中在发达国家。我国早在80年代中期就开始了风险投资的实践，虽然经过近20年的发展，但总体上仍处于萌芽状态。今后我国的风险投资业发展应尽快向市场化转轨，政府应制定一系列政策和措施，积极稳妥地建立与开发高科技风险投资股票市场，加快风险投资的人才培养，创办科技风险投资的保险业务，建立科技风险投资的风险保障机制。     

开放市场条件下股票市场风险问题的思考

本文通过对近来我国股票市场暴涨暴跌的同期性运动进行了分析，透视了中国股票本身的脆弱性，初步预期未来中国股市可能由于市场开放带来的波动性更为明显；并结合开放市场的特点对中国股票市场风险由于外资金融主体的进入和国际资本的自由流入导致的风险进行了分析提出了防患和降低中国股票市场的风险的措施，包括：培育和发展国内金融市场、加强对国际资本流动的引导和监控、设立股指期货和股票市场预警机制和新形势下改进监管制度。     

中国股票市场风险结构实证研究

本文使用1997年至2004年中国股票市场数据,实证分析中国股票市场的风险结构特征,发现中国股票市场系统风险占总风险的比例超过50％,远远高于美国市场的25％。同时,按照流通股本占总股本的比例分组研究表明,中国股票市场系统风险占总风险的比例与流通股本的比例基本没有统计相关性。因此,在适当的时机推出指数期货以对冲系统风险,对于我国股票市场的健康发展是必要的。     

股票市场波动性风险及成因分析

我国股票市场中存在股指波幅过大、股票换手率高的现象。这一现象的成因是上市公司股权结构失衡、股票市场发展缺乏长远规划和股票市场体系不完善。为了防范流动性风险，要继续寻找国有股减持的最佳方案、尽快建立完善的证券市场体系、加快金融衍生品的创新和加强对股票市场的金融监管。     

中国股票市场博弈分析

本文通过考察我国股票市场的上市公司、机构投资者、中小股民等发挥重要作用的主体行为并建立博弈模型，力求从新的角度对我国股票市场的运行状况进行分析，并提出促进我国股票市场健康发展的政策建议。     

股票买卖基本思路分析

2008年以来,A股市场一直低迷,投资者对股票市场的信心正在逐渐丧失。但是,随着我国经济的持续高速发展、我国股票市场各项规章制度的进一步完善以及人们收入的进一步提高,股票市场的再度繁荣只是一个时间问题,尤其是随着房地产泡沫的继续扩大,投资房地产的风险会变得越来越难以承担,当大量资金从房地产市场退出,A股市场必将崛起。     

股票买卖基本思路分析

2008年以来,A股市场一直低迷,投资者对股票市场的信心正在逐渐丧失。但是,随着我国经济的持续高速发展、我国股票市场各项规章制度的进一步完善以及人们收入的进一步提高,股票市场的再度繁荣只是一个时间问题,尤其是随着房地产泡沫的继续扩大,投资房地产的风险会变得越来越难以承担,当大量资金从房地产市场退出,A股市场必将崛起。     

转轨经济中我国股票市场的制度缺陷与政府行为

我国股票市场是由政府强行催生于计划经济依然占主导地位的20世纪90年代初期，为保障其顺利发展，政府为其制定了一系列基本制度框架。事隔十几年后，我国基本经济制度已由计划经济转型到市场经济，尽管股票市场的基本制度安排也几经调整和转换，但制度缺陷依然明显存在并影响了股票市场的进一步健康发展。本文从深入分析我国股票市场现存的基本制度缺陷入手，指出我国股票市场存在功能定位扭曲、股权分置和股市监管行政化的制度缺陷，认为政府过度干预是造成股市上述制度缺陷的主要原因，并提出解决股票市场的制度缺陷必须从重新界定政府与市场边界入手。     

散户投资股票非系统风险的成因与控制

数据显示,今年3月底我国股票市场中机构投资者和非机构投资者（主要是散户）持有的市值比例是4：6,国内散户投资者开户数已有上亿户,占总人口的比重已超过7％。经验证明,散户投资者抗风险的能力远比机构投资者和大户差,我国每次股票市场的大幅调整,处于弱势的散户群体都承受了较大的损失,这不但影响着我国股票市场的规范化发展进程,还影响着我国整体经济发展和社会和谐。因此,从股票市场中散户的视角,研究我国股票市场中散户非系统投资风险控制问题具有重要意义。     

发展我国股票市场要注意兴利除弊

任何事物的发展都有两个方面即利与弊，股票市场发展也不例外，我国股票市场的作用也会是两方面的。一方面它能解决经济活动中一些亟待解决的问题，另一方面也会引起一些新的矛盾，从目前的实践与理论推导的结论看，发民我国股票市场有利于：     

中美股票市场比较分析

为了规范、发展股票市场，迎接加入WTO的挑战，我国有必要借鉴国际惯例，完善股票市场体系。为此，本文对我国与美国股票市场进行比较分析，为我国股票市场的国际化进程提供一个决策参考。     

基于CoVaR方法的金融风险溢出效应研究

本文采用先进的分位数回归技术,结合条件风险价值法（CoVaR）,对我国债券市场和股票市场的风险溢出效应进行考察,实证结果表明：在q≤0.015区间内,我国债券市场和股票市场之间存在双向的风险溢出效应,股票市场对债券市场的风险溢出效应远强于债券市场对股票市场的溢出效应;在风险溢出效应方向上,债券市场风险对股票市场风险具有负向溢出效应,而股票市场风险对债券市场风险的溢出效应却是正向的。在0.015≤q≤0.05区间上,只有债券市场对股票市场存在显著风险负溢出效应,不存在显著的股票市场对债券市场风险溢出效应。CoVaR方法不仅可以用于对单个金融机构（金融市场）的风险溢出进行衡量,而且能够捕捉系统风险的变化,是一种更为全面和有效的风险管理技术。     

我国股票市场风险结构:问题与改进

本文通过实证研究发现,15年来中国股票市场风险结构发生了很大改变,系统性风险比重呈现从高到低,并逐渐趋于平稳的走势,这表明股票市场在不断成熟和完善。与发达国家股票市场风险结构相比,中国股票市场“齐涨共跌”的现象虽然有所缓解,但仍未发生根本转变,“政策市”效应明显,系统性风险占总风险比重仍然偏高,这说明股票市场仍不很成熟,有待进一步完善。改变这种状况的政策建议包括股票市场基本制度创新、强化证券法律制度功能及完善政府有效监管等。     

论中国股票市场的投资价值

从动态一般均衡的角度看，中国股票市场存在巨大泡沫，没有投资价值。但是，股票市场的内在规律又决定了中国股票市场未来几年将在巨大泡沫的基础上进入大牛市，中国股票市场面临非常好的投资机会。这将有利于中国政府抓住机会解决股票市场中长期存在的不规范和畸形发展的问题，同时也为广大投资者、上市公司、中介机构带来了难得的历史机遇。