中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

中国股市对货币需求产生较大影响,进而对实体经济产生冲击。2000年以来,中国股市广义货币需求、狭义货币需求都产生影响,且对狭义货币需求的冲击效应更为显著。中央银行应关注股市波动对实体经济和货币政策传导机制的影响,相机而动,为宏观经济发展和金融稳定创造良好环境。     

中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

中国股市对货币需求产生较大影响,进而对实体经济产生冲击.2000年以来,中国股市广义货币需求、狭义货币需求都产生影响,且对狭义货币需求的冲击效应更为显著.中央银行应关注股市波动对实体经济和货币政策传导机制的影响,相机而动,为宏观经济发展和金融稳定创造良好环境.     

2011年1-4月宏观金融形势分析

货币供给增速和新增信贷增速均出现大幅回落,显示3月的反弹不具备可持续性;新增外汇储备快速增加,令外汇储备快速膨胀一、广义货币供给增速回落2011年4月末,广义货币供给(M2)余额75.73万亿元,同比增     

我国股票市场和房地产市场对货币流速的影响

探讨股市和房市对货币流速的效应是对货币流速影响因素进行实证研究的一个方向。实证结果表明,我国股市、房市变量与狭义货币流速、广义货币流速均存在长期均衡关系,且与货币流速负相关,狭义货币流速主要受股市影响,广义货币流速主要受房市影响。股市和房市导致货币流速下降的原因,有助于解释我国的一些经济现象,同时也提醒我们应进一步规范股市和房市的发展,央行制定货币政策时应该考虑股市和房市对货币需求的影响,要采取预防性货币政策,保持经济与金融的稳健运行。     

从货币供给结构看市场资金量变化

货币供给由基础货币、存款、外汇储备、信贷量几大要素构成,这些因素的变化直接导致市场流动性的变化,而整体流动性又与市场资金量息息相关,是股市波动的基本面因素。文章通过采用因素分析法,从货币供给结构看市场资金量的变化,考察政策面趋势及资金面趋势。     

汇率变动与股票市场价格变化的动态弹性分析——基于可变参数模型的实证研究

运用可变参数模型实证检验了汇率对我国股市价格的弹性影响，结果发现在所选样本期内汇率升值对于股市的影响总体来说是正的且持续增大，但2006-007年间其对股市的弹性影响在所选样本期内有变小的趋势。结合方差分解法的分析发现，汇率对股市波动的贡献度在20％-0％之间；而广义货币M2对股市波动的贡献度较为微弱。根据对具体行业板块指数的研究结果发现，汇率升值对于房地产和金属冶炼等行业股价的影响较大，而对制造业股价的影响较小。     

中国通胀、资产价格及货币政策间关系研究——基于开放经济视角的分析北大核心CSSCISSCI

本文选取2004年1月至2010年9月的中国房屋销售价格指数、货币供应量M2、美元兑人民币汇率、外汇储备、上证综指、CPI的月度数据作为研究样本,结合"有向无环图"(DAG)技术,建立SVAR模型来考察上述变量之间的动态关系。研究表明,房价、货币供应量对CPI的影响较大;货币供应量对CPI、房价、股价的影响力依次减弱;有理由推测国际游资对中国股市、房地产市场和中国实体经济部分商品的关注度依次减弱;中国的货币政策仍具有较强的独立性,但外汇储备的持续增加在一定程度上削弱了这种独立性。     

货币供应量与股市波动相关性浅析

本文采用非参数核密度估计拟合边缘分布,构建了我国货币供应量与股市波动的相关性模型。与经典的相关性分析模型相比,采用Copula函数对货币供应量与股市波动的相关性描述更为全面。     

沪港台股市波动资本运营比较实证研究

股票市场波动风险对股票收益率变化有着重要影响,研究股市波动特征对投资者的理性投资有着重要指导作用。笔者在广义误差假定下,通过建立ARMA-GARCH-M模型,结合中国沪港台三地股市的收益率波动数据,分析了三地股市收益率波动存在着的共同特征,并比较了三地股市收益率波动的不同之处。最后得到的结论是:ARMA-GARCH-M模型能够很好地对沪港台三地股市基本特征做出拟合,三地股市在风险与收益补偿能力、对新信息的反应能力及对坏消息冲击的反应能力有所不同。     

沪港台股市波动资本运营比较实证研究

股票市场波动风险对股票收益率变化有着重要影响,研究股市波动特征对投资者的理性投资有着重要指导作用。笔者在广义误差假定下,通过建立ARMA-GARCH-M模型,结合中国沪港台三地股市的收益率波动数据,分析了三地股市收益率波动存在着的共同特征,并比较了三地股市收益率波动的不同之处。最后得到的结论是:ARMA-GARCH-M模型能够很好地对沪港台三地股市基本特征做出拟合,三地股市在风险与收益补偿能力、对新信息的反应能力及对坏消息冲击的反应能力有所不同。     

国际收支失衡的通货膨胀效应——基于外汇占款角度分析

近年来随着我国的外汇储备不断扩张,外汇占款逐渐成为央行基础货币供应的主要渠道,这在一定程度上造成了通胀压力。本文基于货币数量理论,利用2001年到2009年的月度数据,借助谱分析和SVAR模型从时域和频域分析外汇占款与通货膨胀之间的波动性、时滞性以及冲击效应。结果显示：目前我国外汇储备的增加通过外汇占款渠道会加大基础货币投放,进而产生物价上涨的压力这一传导路径还是畅通的。     

我国股市和房市对货币流速的影响

探讨股市和房市对货币流速的效应是对货币流速影响因素进行实证研究的一个方向。实证结果表明,我国股市、房市变量与狭义货币流速、广义货币流速均存在长期均衡关系,且与货币流速负相关。股市和房市导致货币流速下降的原因,有助于解释我国的一些经济现象,同时也提醒我们应进一步规范股市和房市的发展,央行制定货币政策时应该考虑股市和房市对货币需求的影响,要采取预防性货币政策,保持经济与金融的稳健运行。     

货币政策对股市波动存在时滞吗?——基于货币供应量与利率变动的考察

本文运用VAR模型考察了货币政策对股市波动的影响,研究结果发现:货币政策会对股价波动产生显著性的影响;货币政策对股市波动作用时点存在2个月左右的时滞,货币供应量的影响在时滞点达到峰值,其后虽仍维持正向但会减弱,而利率在时滞点后对股市波动的负向作用相较明显且影响持续时间长,但两者对股价波动影响的贡献要小于股市本身.     

利率与股价之间的价格溢出效应与波动溢出效应

基于具有外生变量的二元VAR-MGARCH模型对中国货币市场利率和股价之间的关联进行了理论分析和实证研究。结果表明,利率和股价之间基本不存在价格溢出效应;货币市场利率和股价序列均表现出时变方差的特征和波动的持久性特征,货币市场和股市之间存在双向波动溢出效应;货币供给的正向冲击对利率的影响是正向的。     

外汇储备对货币国际化水平的影响：促进还是抑制？

本文将外汇储备纳入货币国际化币种选择模型，考察发行新兴国际货币的国家持有外汇储备对其货币国际地位的影响。结果表明：外汇储备规模对国际货币金融计价能力的影响呈现倒U型关系，外汇储备对货币国际化的促进效应和抑制效应同时存在，对金融开放度较高国家的促进作用更加明显。该研究结论对人民币国际化进程中的外汇储备管理具有启示意义,建议以货币国际化思维推进外汇储备管理，利用人民币国际化契机，提高外汇储备管理效率。     

新冠肺炎疫情冲击下全球资本市场波动溢出风险及其连通网络研究

结合全球28个股市在2003—2021年的日度数据,采用基于广义方差分解的动态波动溢出指数方法来测度新冠肺炎疫情冲击下全球股市波动溢出风险及其连通网络的动态演化特征.在此基础上,基于面板中介效应模型来揭示疫情对股市波动风险的影响机制.研究结果表明:第一,全球重大危机事件(金融危机、疫情危机)冲击均会加剧各国股市的极端波动风险且危机发生国成为波动溢出的主要来源;第二,新冠肺炎疫情冲击加剧全球股市的总体溢出水平和网络连通性水平,使得大部分国家股市面临危机发生国股市的波动溢出风险;第三,新冠肺炎疫情暴发以来,我国沪深股市自身波动风险不大,但面临海外国家股市波动溢出风险;第四,从全球来看,总体上存在着"疫情冲击→股市波动率(波动溢出风险)→股市尾部风险"的影响路径和中介效应.     

2011年前3季度宏观金融形势分析

截至3季度末,广义货币供给增速再创新低,新增人民币贷款大幅放缓;前3季度,人民币累计升值幅度4.2%;9月末,外汇储备16个月来首次下跌一、9月末广义货币供给增速再创新低2011年9月末,广义货币供给(M2)余额78.7万亿元,同比增长13.0%,增幅分别比上月末和上年同     

2011年1-10月宏观金融形势分析

截至10月末,广义货币供给增速再创新低,新增人民币贷款有所增加;1-10月,人民币累计升值幅度4.7%;10月新增外汇储备有可能继续为负一、10月末广义货币供给增速再创新低2011年10月末,广义货币供给(M2)81.68万亿元,同比增长12.9%,增幅分别比上月末和上年同期低0.1和6.4个百分点(参见图     

试论我国外汇储备资产的币种管理

在货币危机频繁发生的金融全球化过程中,如何对外汇储备进行有效管理已成为国际金融研究中引人关注的研究领域。特别是在1997年的亚洲金融危机之后,国际经济界对于外汇储备所能发挥的防范金融危机功能、和干预汇率波动功能更是予以了较大的关注。1994年我国实行外汇体制改革以来,实现汇率并轨和有管理的浮动汇率制度之后,外汇储备规模不断增长。1996年11月突     

基于GARCH模型的中国股票市场波动性研究

2015年我国股市经历了大起大落,股市的剧烈动荡使我们有必要对其目前的波动性进行研究,发现其问题所在。本文主要对我国股市近几年的波动情况进行了研究,从股市波动的统计分析入手,再借助GARCH族模型对我国股市的波动特性进行了完整的分析。本文以上证综合指数为研究对象,以2009年4月1日到2016年3月31日共1700个日收盘价数据为样本区间对我国股票市场波动性进行了研究。通过建立GARCH(1,1)模型、TGARCH(2,1)模型和EGARCH(1,2)模型对上证综指的波动特征进行了实证分析,得出上证综指存在ARCH效应且其波动存在聚集性、持续性和非对称性的特点。