模拟股指期货价格与现货价格关系研究

本文的研究对象是以沪深300指数为标的的股指期货与现货指数价格之间的关系。2005年正式发布的沪深300指数,并于2006年正式成立了中国金融交易所,推出了沪深300股指期货的模拟交易。本文主要利用Granger因果检验和协整理论实证分析股指期货和现货指数价格的相互引导关系,并用脉冲响应函数度量相互影响的大小。通过沪深300股指期货与指数的实证分析,得出结论:在2008年10月至2009年5月的这段时间内,模拟股指期货价格与现货价格之间互为Granger原因,但股指期货对现货的影响要大一些,股指期货的价格引导现货价格。另外,协整检验表明,模拟股指期货价格与现货价格之间存在长期的协整关系。     

沪深300股指期货与现货市场联动性研究

股指期货本身作为一种风险管理工具,在规避风险、对冲,价格发现,套期保值方面有较为重要的作用。2010年4月沪深300指数期货在上海金融交易所正式上市,中国股票市场也逐步同国际接轨,用期货市场合理引导现货的价格走势。本文基于IF0001股指期货和沪深300指数的日收盘价数据,运用EVIEWS软件,对这两个指数进行ADF检验,协整检验以及Granger因果检验,试图发现股指期货市场与现货市场之间的联动关系,结果发现股指期货和现货指数存在长期稳定关系,但并不存在相互引导关系,理论上的公式不成立。     

不同时期我国股指期货与现货的因果检验——以沪深300为例

通过对沪深300股票指数历史数据区间的划分,利用协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数等方法分别研究稳定市场期间、股灾期间和限制开仓期间沪深300股指期货和沪深300股指现货的相互影响关系;结果表明在市场稳定时股指期货具有价格发现功能,并且不会成为造成股灾的主要原因,限制期货的开仓手数只会限制流动性,不能阻挡市场下跌。     

我国股指期货与现货市场关系分析

文章利用协整方法检验2010年4月16日到2015年8月28日期间沪深300股指期货指数及其现货指数之间的关系。研究发现,二者之间存在长期稳定的数量关系,在短期,当现货指数偏离其均衡值时,股指期货指数发挥修正作用,而且在不同的市场行情下,修正的速度是不同的。研究发现股指期货并没有加剧现货市场的波动。     

股指期货与现货市场关系的实证研究——金融危机中的香港恒生指数及其期货

通过截取从金融危机开始深化的2008年6月到澳大利亚首次加息的2009年10月的香港恒生指数现货及其股指期货的日交易数据,研究金融危机对股指现货和期货市场的影响,使用了向量自回归模型、Johansen协整检验和VEC模型等方法研究了二者关联性问题与相互影响关系问题。结果显示,期货市场与现货市场在长期有很强的相关性,而且股指期货市场有很好的价格发现的功能。我国应该尽快完成完善股指期货的准备工作,期待即将推出的股指期货。     

钢材期货价格发现功能研究——基于印度市场信息共享模型的分析

本文借助Johansen协整检验、Granger因果检验、信息共享模型、方差分解等方法进行多层次实证研究,定量地刻画出期货市场在价格发现中作用的大小。研究结果显示：印度板材期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系,在价格引导上仅存在现货对期货价格的单向引导关系,期货对现货没有引导关系;通过方差分解发现,现货市场在价格发现功能中处于主导地位,说明印度钢材期货市场效率有待提高,板材期货没有实现其应有的价格发现功能。     

股指期货与现货价格引导关系研究——基于中国市场的实证分析

本文基于沪深300股指期货IF1108的1分钟高频交易数据,对中国股指期货与现货间价格引导关系进行了实证研究。结果发现:股指期货在价格发现中起主导作用;股指期货价格领先于现货股指2-30分钟,现货股指领先于股指期货价格的时长不超过13分钟;股指期货价格与现货股指间存在长期均衡关系。     

上海期货交易所期货价格有效性的实证检验

本文利用单位根检验、协整检验对上海期货交易所金属铜期货价格的有效性进行了实证检验，检验结果显示，当期货价格与最后交易日现货价格间的时间跨度不超过5个月时，金属铜的期货价格和现货价格之间存在协整关系，且期货价格是现货价格的无偏估计量；而当时间跨度超过5个月时，金属铜的期货价格和现货价格之间不再存在协整关系，期货价格不再有效。     

中国股指期货与现货关系的实证研究——基于沪深300股指期货

股指期货与现货的关系一直是一个研究热点。但是这些研究主要基于国外股指期货或沪深300股指期货仿真交易,而对正式推出后的沪深300股指期货的研究很匮乏。文章利用相关性分析和Granger因果检验分析了沪深300股指期货对现货之间的价格发现功能,利用GARCH类模型分析了沪深300股指期货推出对现货波动性的影响。结论显示,沪深300股指期货与现货之间有着很强的相关性,但不构成相互决定关系;沪深300股指期货的推出降低了现货的波动性;同时,该股指期货的推出使现货收益的非对称性显著增强。上述结论与目前已有的对仿真交易沪深300股指期货的研究结论存在着一些不一致。     

期货锌价格发现的实证研究

本文利用ADF检验、Johansen协整检验、GS模型对上海期货锌的价格发现功能做一实证研究.我们发现,锌的期货价格和现货价格存在长期的协整关系,并且根据Gs模型得出,在锌的价格发现功能中,期货市场相对现货市场而言明显占主导地位.     

股指期货交易量与股指现货波动关系研究——来自香港恒生指数的实证

文章以香港恒生股票指数及其期货为样本,研究了股指波动性与指数期货交易量之间的关系。研究结果表明,它们之间存在单向因果关系,股指现货市场的日间价格波动并没有明显增加股指期货的交易,但股指期货的交易量却对指数现货的波动性产生延迟影响,这从一定程度上反映了香港市场股指期货主要被投资者用于套利而不是风险对冲的工具。     

中美豆油期现货市场国际关联性

一、国内外研究现状
　　进入二十一世纪以来,国与国之间经济联系日益不断加强,国际贸易的广度与深度的不断扩大与加深,各国期货市场相同品种的合约价格之间的联系也日益紧密。对于不同期货交易所相关品种期货价格之间相互关系,研究发现：CBOT与加拿大温尼泊商品交易所( WCE )小麦的期货价格之间存在协整关系。在非大宗商品的期货市场中,欧洲美元期货美国国债期货的价格之间存在协整关系;芝加哥国际货币市场、新加坡国际金融期货交易所( SIMEX)和伦敦国际金融期货交易所( LIFFE)三者的日经225股指期货之间均存在协整关系。以上研究成果尚未涉及到近五年内跨国豆油期货市场关联性的研究,本文首先将通过协整检验来检验市场的豆油期货价格之间是否存在协整关系;其次利用格兰杰检验对市场间的豆油期货价格进行因果检验,研究市场价格之间是否具有相互引导关系;最后用方差分解研究信息对这两个市场相对重要性与决定作用。     

我国沪深300股指期货价格发现功能的实证分析

我国股指期货的推出对证券市场产生了巨大的影响,改变了股票市场缺乏规避系统性风险工具的现状,给金融市场带来新的生机与活力。本文采用协整检验、误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数实证分析了我国股票市场和期货市场的价格发现功能。研究发现股指期货在价格发现上占主导地位,表明我国股指期货的推出,增强了市场效率,使市场信息能够更快捷的传达。     

上海燃料油期货市场有效性的计量实证研究

已有文献对我国期货市场有效性的实证检验主要针对铜、铝等金属期货,而我国燃料油期货市场是一个快速发展的新兴市场,在国际市场上的影响力正逐步增大。因此运用ADF单位根检验、JJ协整检验等时间序列计量分析技术,对上海期交所燃料油期货市场的有效性进行实证研究有助于我们提出进一步发展的政策建议。结果表明:沪燃料油期货市场已达到弱式有效,当时间跨度在两个月以内时,燃料油期货价格与现货价格存在协整关系。     

基于波动效应与价格发现的期指仿真交易研究

沪深300股指期货仿真交易的推出,对我国现货市场的影响如何以及这种影响是否有利于现货效率的改进。首次采用修正的GARCH模型和向量误差修正模型(VEC)将股指期货推出后现货市场波动性的变化和股指期货与现货市场的价格发现功能结合起来进行对比研究。结果表明,期指仿真交易的推出对于现货市场效率的改进确实存在正面的影响。其引入在短期内加大了现货市场的波动,但这一波动正是市场信息流动加速的反映,因而提高了市场信息的传递效率。同时期货价格领先于现货价格,存在由期货市场到现货市场长期的单向因果关系,说明期货价格具有引导现货价格向均衡方向调整的功能,从而在经验上支持了股指期货市场的开放政策。     

我国银行和地产类股票价格的联动性研究

本文采用ADF单位根检验、Granger因果检验、Johansen协整检验等计量方法,对银行类股价和地产类股价变动的的相关关系进行了实证研究,结果发现两者之间存在长期的协整关系,并且银行股指是地产股指变动的原因。     

沪深300股指期货市场与现货市场价格的关系实证分析

本文采用Engle-Granger两步法,在无摩擦且有效运行的市场的假设下,对沪深300股指期货市场价格与现货市场价格进行协整检验并且建立误差修正模型,以观察沪深300期货市场价格与现货市场价格之间的互动关系。根据期货的定价模型,如果市场是无摩擦且有效运行的,那么一种金融资产的对数形式的即期价格变化和它对应的对数形式的期货价格变化应是完全同期相关的。因此,其基差应该是平稳的。根据基差是平稳的条件,来检验期货市场价格与现货市场价格的长期均衡关系。再根据Engle-Granger两步法的第二步建立误差修正模型,观测前期的期货市场价格变化、现货市场价格变化、前期误差对现期现货市场价格变化的影响。     

论我国黄金期货价格发现功能

本文利用协整检验、Granger因果关系检验等方法对我国黄金期货市场与现货市场之间的动态关系进行了实证研究,结果显示:我国黄金期货市场和现货市场之间不存在长期均衡关系,并且二者不能相互引导,我国黄金期货市场尚不具有价格发现功能.     

沪深300指数期货与股指现货价格关联波动的统计特性

对沪深300指数期货与股指现货价格关联波动的统计分析表明,沪深300股指期货市场较好地发挥了套期保值和价格发现功能,按成交量加权设计的指数化套期保值策略是有效的;股指期货价格对利好消息的反应比对利空消息的反应更剧烈,股指现货价格则对利空消息的反应比利好消息的反应更剧烈,说明涨市应更重视股指期货市场的表现,跌市应更重视股指现货市场的表现。股指期货与股指现货之间差价的变化对期货和现货价格并不具备统计意义上的预测能力,那种认为期现基差变化可以预测股市涨跌的"经验"认识是不可靠的。     

浅议股指期货套期保值的操作

利用股指期货进行的套期保值是指把股指期货市场当作转移价格风险的场所,利用股指期货合约作为将来在股票现货市场上买卖股票的替代物。利用股指期货来套期保值的基本作法是：在股票现货市场和股指期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进（卖出）股票现货的同时,在股指期货市场上卖出（买进）同等数量的期货,