基于GARCH模型的VaR方法在证券投资决策中的应用

由于股票市场的收益率具有尖峰厚尾及波动聚集的特性,使得对收益率的分析不能采用一般的方法,可以利用GARCH模型中的条件方差来度量其VaR,以此来消除股票日收益率的ARCH效应。将GARCH模型应用于我国证券市场中股票日收益率风险波动的计量,以民生银行和华夏银行为例,根据预测到的VaR值来计量股票风险波动的大小,从而得到同一行业中的哪只股票更有投资价值,为投资者提供正确的投资决策。     

后金融危机时代人民币汇率风险研究——基于动态VaR-ARMA模型的分析

本文利用VaR模型通过对2007年4月02日至2010年9月30日人民币兑美元汇率进行实证研究,通过对金融危机后人民币兑美元汇率数据分析．分别建立基于GARCH模型和ARMA模型的汇率风险测度VaR模型。通过对汇率收益率序列分段建模,以期可以提高汇率风险度量的精度,构建能够衡量人民币兑美元汇率风险特性的模型．为金融机构、监管部门以及投资者规避汇率险提供决策依据和理论参考。     

基于VaR风险度量的人民币汇率实证研究

随着我国汇率市场化的实质性进展,汇率表现出较大的多变性和不确定性。加强人民币汇率风险管理已成为摆在各大经济主体面前的重大课题,而其核心和前提是实现对人民币汇率风险的有效度量。目前国际流行风险测量工具是VaR(Value at Risk)计量模型,该模型已发展成银行、非银行金融机构等各类组织进行风险度量的标准方法。本文首先描述了汇率风险度量的现状,对国内外汇率研究现状进行了简要介绍,接下来对人民币对数汇率收益率序列分别进行正态性检验和异方差检验,综合验证了使用VaR模型度量人民币汇率风险具有适用性。然后,用VaR参数法对人民币汇率风险进行了实证度量,通过准确性检验发现,GARCH-t模型是度量目前人民币汇率风险的最佳方法,从而进一步应证了我国人民币汇率波动具有时变性和非正态性。     

我国外汇储备的结构优化配置研究

我国外汇储备规模巨大,但结构不尽合理,汇率波动对我国的外汇储备价值造成了较大影响。本文主要以我国外汇储备面临的汇率风险为切入视角,通过GARCH模型对美元、欧元、英镑、日元的汇率波动进行分析,再通过风险价值VaR模型,以汇率波动的标准方差来描述当前不同币种外汇储备所面临的汇率风险,使风险值得到了量化,进而具有可比性。通过结合不同币种在汇率波动下的风险和收益,分析黄金储备对我国外汇储备的影响后,联系我国实际情况,为我国外汇储备的结构优化配置提出了相应的政策建议。     

我国外汇储备的结构优化配置研究

我国外汇储备规模巨大,但结构不尽合理,汇率波动对我国的外汇储备价值造成了较大影响。本文主要以我国外汇储备面临的汇率风险为切入视角,通过GARCH模型对美元、欧元、英镑、日元的汇率波动进行分析,再通过风险价值VaR模型,以汇率波动的标准方差来描述当前不同币种外汇储备所面临的汇率风险,使风险值得到了量化,进而具有可比性。通过结合不同币种在汇率波动下的风险和收益,分析黄金储备对我国外汇储备的影响后,联系我国实际情况,为我国外汇储备的结构优化配置提出了相应的政策建议。     

基于VaR我国阳光私募基金市场风险研究

VaR方法称为风险价值模型,VaR模型测量风险简洁明了,统一了风险计量标准,VaR度量金融风险受到普遍关注。本文以阳光私募基金的风险度量作为研究对象,基于VaR方法,通过计算不同模型的不同分布值,论证GARCH模型能较好解决残差异方差问题以及分析阳光私募基金市场存在的投资风险问题。     

基于VaR我国阳光私募基金市场风险研究

VaR方法称为风险价值模型,VaR模型测量风险简洁明了,统一了风险计量标准,VaR度量金融风险受到普遍关注。本文以阳光私募基金的风险度量作为研究对象,基于VaR方法,通过计算不同模型的不同分布值,论证GARCH模型能较好解决残差异方差问题以及分析阳光私募基金市场存在的投资风险问题。     

GARCH类模型在我国地产板块风险度量中的应用研究

本文以2008年1月2日至2013年5月6日地产指数日收盘价数据作为实证样本,运用GARCH和EGARCH模型度量波动性,分别计算95%置信水平下地产指数对数收益率的VaR,从而对我国地产板块的风险进行实证分析。实证结果表明,GARCH模型和EGARCH模型都能够较好的描述我国地产板块的波动情况,但是GARCH模型在覆盖风险方面比EGARCH模型更优。     

基于Copula的商业银行信用-汇率风险整合的实证研究

本文对不同族类、不同种类Copula函数进行比较分析,基于深圳发展银行、上海浦东发展银行、中国民生银行信用收益率和汇率收益率的经验数据进行实证研究与分析,用经验累积分布函数拟合信用收益率和汇率收益率的边缘分布,ArchimedeanCopula函数描述三家银行的信用收益率和汇率收益率的相关关系。在各个置信度下,运用拟合度最优的Copula函数求出各自的信用-汇率风险的VaR（Value—at—risk）值和CVaR（Condifonal Value-at-risk）值,并比较三家银行整合风险的大小,为金融机构决策者的监管提供参考。     

GARCH模型下的Var计算

在险价值(Valueat Risk)是一种由J.P.Morgen提出并不断完善的卓有成效的风险度量技术,GARCH模型可以很好地模拟并度量VaR值。文章讨论了基于不同分布假定下的GARCH模型在上海股市和深圳股市的VaR值,结果表明T分布和GED分布能更好地表现股市收益率的厚尾性,且深圳股市相比上海股市具有更大的风险性。     

GARCH模型下的Var计算

在险价值(Valueat Risk)是一种由J.P.Morgen提出并不断完善的卓有成效的风险度量技术,GARCH模型可以很好地模拟并度量VaR值。文章讨论了基于不同分布假定下的GARCH模型在上海股市和深圳股市的VaR值,结果表明T分布和GED分布能更好地表现股市收益率的厚尾性,且深圳股市相比上海股市具有更大的风险性。     

人民币实际有效汇率波动性度量

本文首先探索确定了度量人民币实际有效汇率波动所适用的GARCH模型,然后用GARCH模型对人民币实际有效汇率波动性进行度量,选取1991年1月-2011年12月月度数据,得到GARCH序列,作为人民币实际有效汇率波动率,并绘制了人民币实际有效汇率波动走势图     

基于中国黄金期货市场数据的GARCH族模型拟合评价

本文运用GARCH族模型对我国黄金期货市场波动进行拟合情况,以上海期货交易所AU1406黄金期货合约的日收益率为数据来源,并运用损失函数对GARCH,TGARCH,EGARCH三个模型的波动率预测精度进行比较。实证结果表明,对称的GARCH模型是描述市场波动性给出了很好的描述,能够对投资者,特别是我国黄金生产企业在市场风险度量与预测以及投资决策时有所帮助。     

基于中国黄金期货市场数据的 GARCH 族模型拟合评价

本文运用 GARCH族模型对我国黄金期货市场波动进行拟合情况,以上海期货交易所 AU1406黄金期货合约的日收益率为数据来源,并运用损失函数对 GARCH,TGARCH,EGARCH三个模型的波动率预测精度进行比较。实证结果表明,对称的 GARCH模型是描述市场波动性给出了很好的描述,能够对投资者,特别是我国黄金生产企业在市场风险度量与预测以及投资决策时有所帮助。     

恒生指数的GARCH效应分析

股票价格的波动是影响整个金融市场最重要、最直接的因素,对于以股票价格变化的研究来衡量风险价值具有很重要的现实意义。本文主要借助于恒生指数每日的收盘价进行GARCH效应分析并进行建模,通过设定残差分布的不同形式考察残差分布对建模的影响。最后,将GARCH模型拟合出来的方差的值带入风险价值量模型中,从而得到精确度更高的VAR值。     

基于风险价值VaR模型在外汇市场中的实证分析

本文分别运用GARCH和Cornish-Fisher扩展的VaR模型对外汇市场的汇率价格收益率进行实证比较研究,选取具有代表性的欧元对美元和英镑兑美元的汇率作为变量,并对VaR进行预测。实证结果发现,结合异方差的Cornish-Fisher扩展的VaR模型与仅用波动率描述的VaR计量方法相比较具有较好的修正作用,且所得出的VaR值结果存在也有一定的差异。从而分析不同方法下得到的VaR值对于在外汇市场中不同偏好风险管理者的意义,并对外汇市场汇率波动成因进行初步的探讨。     

汇率风险与中国出口贸易的动态关系

应用GARCH模型、自回归分布滞后模型和Johansen协整检验,实证分析汇率风险与中国出口贸易的动态关系。结果显示:中国实际有效汇率变动率存在着异方差;实际有效汇率的变动对出口存在较明显的J曲线效应;GARCH模型估计的随时间变动的汇率风险对出口的影响存在着滞后效应;汇率风险在短期内对出口的影响不确定,长期的影响为负。因此,中国在制定出口贸易政策时,应考虑到J曲线效应并保持汇率的稳定性。     

国债期货市场风险的实证研究——基于5年期国债期货仿真交易与真实交易的对比分析

运用GARCH模型对我国5年期国债期货仿真交易阶段和正式交易阶段的连续收益率进行实证分析。结果表明,我国5年期国债期货连续收益率存在尖峰厚尾的特征,通过GARCH模型较为准确地拟合我国国债期货波动特征。通过不同置信度下的Va R与国债期货对应的最低交易保证金水平进行对比分析,得出我国最低交易保证金水平逐步下调至与国际水平接轨,为我国国债期货的市场风险控制提供一定借鉴意义。     

基于VaR-GARCH模型的我国沪铝期货市场风险度量的实证研究

本文将我国沪铝期货市场所面临的风险作为研究的主要内容,采用基于VaR-GARCH模型的风险度量方法对这些风险进行度量研究,以上海期货交易所2009—2011的730日期货沪铝收盘价为样本,基于VaR风险度量方法的基础上,将GARCH模型应用到VaR方法之中,在假设沪铝期货收益率服从正态分布的基础上,对沪铝期货市场的风险进行了实证研究,并对其研究结果进行了分析比较,发现基于GARCH的VaR方法能够比较准确的反应沪铝市场的风险状况。     

基于GARCH模型的金融危机对上证综指波动性影响的研究

金融市场活动的核心是风险评估和风险定价,而风险评估和风险定价都离不开对资产收益率波动性的度量。本文基于GARCH模型对上证综指在金融危机前后波动率变化的情况进行研究。结果表明,上证综指收益率的变化服从GARCH过程;进一步研究发现,金融危机对上证综指的波动率的变化有着显著的影响。