沪港通的来临对AH股溢价指数的影响分析

沪港市场的开通标志着中国资本市场对外开放的进一步深化,对人民币国际化以及巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设具有重要的作用。随着沪港通的来临,AH股的溢价指数也随之发生着变化。本文通过对沪港通开通前后不同行业的样本股AH溢价指数进行对比分析,并结合沪港两地的资本市场,对产生AH股溢价指数变化的原因及影响进行分析和研究。     

基于沪港通前后沪港和沪美股市联动性的比较分析

本文讨论"沪港通"的开通是否使沪市与港市及沪市与美市的联动性产生显著变化,以沪港通开通为节点,利用计量分析方法对2013年7月2日至2016年4月15日沪、港、美三个股票市场SCI、HSI、SPX500指数进行分析。结果发现:"沪港通"开通前,上证综指波动主要源于其自身,几乎不受美股和港股市场的影响,美市和港市与沪市没有联动性;"沪港通"开通后,港股市场和美股市场对沪股市场的影响显著增强。     

基于“沪港通”的我国资本市场有效性实证检验

通过事件研究法,以2014年11月"沪港通"的正式实施为事件,以其中沪股通交易范围内上证180指数、上证380指数的成分股中A+H股为研究对象,对"沪港通"正式实施公告发出前后是否存在超常收益进行实证分析。实证结果表明,中国A股市场尚未达到半强式有效。虽然"沪港通"受到广大投资者的广泛关注,但当前投资者并不看好;最后,根据实证结果进一步分析投资者不看好"沪港通"的原因,并对如何提高中国A股市场的效率提出建议。     

基于“沪港通”的我国资本市场有效性实证检验

通过事件研究法,以2014年11月“沪港通”的正式实施为事件,以其中沪股通交易范围内上证180指数、上证380指数的成分股中 A＋H股为研究对象,对“沪港通”正式实施公告发出前后是否存在超常收益进行实证分析。实证结果表明,中国 A股市场尚未达到半强式有效。虽然“沪港通”受到广大投资者的广泛关注,但当前投资者并不看好;最后,根据实证结果进一步分析投资者不看好“沪港通”的原因,并对如何提高中国 A股市场的效率提出建议。     

沪港通两周年将迎来深港通

<正>毫无疑问,沪港通的开通是我国资本市场一个里程碑式的事件,它启动了中国资本市场双向开放的列车。2014年11月17日,作为内地与香港市场互联互通的试点,沪港通正式启动。从通车表现来看,通车首年南冷北热明显,通车第二年则南北表现趋近。从具体对A股的影响来看,沪港通并没有如启动之初市场认为的缩小A、H股的溢价。不过,沪港通的开通的确推进了A股市场的国际化进程,而接下来的深港通也将加大A股的国际化。南冷北热不再明显11月17日收盘后,上交所数据显示,     

沪港通对沪市股票的波动性、流动性影响研究——基于双重差分模型

沪港通是我国为推动金融市场发展进行的一次新的尝试,对我国以及国际的金融、经济产生了重大的影响。为探索沪港通试点对上海证券市场波动性、流动性的影响,本文采取双重差分模型进行了实证研究。双重差分模型有效剔除了处理组(沪港通指数)和控制组(深证300指数)的事前差异以及二者共同的趋势因素,最终得出沪股通试点的净效应。实证结果表明,沪港通试点的净效应加剧了沪市股票的波动性,同时降低了流动性。     

不忘初心 放眼长远——沪港通满月记

至12月17日,被寄予厚望的沪港通已开通满月。沪港通连接了上海和香港两个市场,一个月以来内地A股强势上涨,而港股市场并未收到投资者的＂大礼包＂,反而受到冷遇。一个月下来,沪港通南冷北热,正好和天气相反,各方对它的关注度也迅速跌滑,这一国家重要经济开放安排将走向何方？沪港通遭遇南冷北热根据监测数据,     

对沪港通认识上的三大误区

<正>从11月17日开始,倍受资本市场关注的沪港通正式开通了。这是中国股市改革开放的一个重大举措,是中国股市发展的一座里程碑。不仅香港投资者也包括国际市场上的投资者从此多了一条投资中国股市的渠道,而且国内投资者也可以通过沪港通的途径来投资香港股市。沪港通从此将与A股市场以及香港股市的发展相伴随。不过,对于沪港通开通的意义以及认识,市场明显存在误区,一些投资者与市场人士对沪港通抱有     

沪港通:中国资本市场的新时代(下)

(接上期)港股QDII将何去何从"沪港通"正式开通这几天交易形势并不乐观。2014年11月19日沪港通标的成交额继续萎缩,北多南少格局延续。据官方公布的数字显示,沪股通130亿元额度用去了21%,剩余103.88亿元;港股通105亿元额度还剩102.47亿。不过不少QFII均表示依然看好其长期前景。港交所行政总裁李小加曾表示,沪港通是一项长期制度安排,它连通了两个     

沪港通背景下蓝筹基金值得关注

正证监会4月上旬正式批复沪港开展互联互通机制试点(即沪港通),预计6个月后,内地与香港地区资本市场将逐步实现双向开放。在试点之初,沪股通的股票投资范围,是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票投资范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在香     

如何开通港股账户

沪港开通后,投资者可以购买沪股通的股票范围主要是上海证券变易所上市的A＋H股公司股票。如果想购买在香港上市的其他优质股票,就需要开通港股账户。本文介绍3种开通港股账户的方法。     

2017年需要注意的十个投资要点

尽管由于制度安排,A股和H股的估值在过去并不趋同,但是随着沪港通、深港通的开通,这种趋同在将来或将成为一个大方向上的趋势。勉强还算平静的2016年已经过去,尽管我们遇到了一些资本市场的波动,但是和过去市场曾经展现过的巨幅波动相比较,比如2005年到2007年指数500%的涨幅、2015年创业板指数150倍的PE估值,美国十年期国债从80年代的15%的收益率下降到2010年以后的2%,2016年也应该算是相对平静的一年了。     

沪港通来了外资最青睐的A股会是谁？

沪港通开通之后,按照国际投资大鳄高盛的说法,有望为国内证券市场引来高达8万亿元的新增资金,尽管在沪港通开通首周,我们从盘面上似乎并未感受到沪港通的开通对困内股市的剧烈影响,但是考虑到沪港通不是一个短线的试水举动,国际机构投资者对国内股市的投资力度也不可能一蹴而就,因此不能以沪港通开通首周两市不涨反跌的行情来研判沪港通对两市投资者的投资影响。     

沪港通对跨境资本流动的影响

经济全球化是当今以及未来经济发展的必然趋势,2014年我国政府在资本市场改革方面做出了新的创举,推出新的投资计划——沪港通,即沪股市场和港股市场互相连通机制的简称。沪港通正式开通对于资本市场具有划时代的意义,它为我国的跨境资本流动增添了新的生命力,对于我国经济能否良好长期的发展和我国未来跨境资本流动能否走进国际化奠定了坚实的基础。随着沪港通的提出以及正式开通,我国的跨境资本投资已经进入了一个崭新的时代。     

沪港通一周年:沪港通任重而道远

<正>今年11月17日是沪港通开通一周年的日子。在当天上交所主办的"沪港通"一周年总结暨研讨座谈会上,证监会新任副主席方星海首次公开露面,并就沪港通开通一周年发表讲话。方星海表示,自正式开通以来,"沪港通"下股票交易总体平稳有序,交易结算、额度控制、换汇等各个环节运作正常,在此期间,"沪港通"经受住了国际资本市场和内地资本市场大幅波动的检验,实现了预期的目标。沪港通开通的积极意义是显而易见的。正如方星     

沪港通强化了中国内地与香港股票市场的一体化吗?

本文选取2012年6月至2017年4月中国上证综合指数和香港恒生指数的日收盘价数据为样本,区分沪港通实施前和沪港通实施后两个阶段,通过建立BEKK-MGARCH模型和DCC-MGARCH模型,从波动溢出效应和动态关联性两个层面对沪港通前后中国内地股票市场与香港股票市场的一体化进行研究。结果表明:沪港通实施前,两地股票市场间仅存在香港恒生指数对上证综合指数的单方向波动溢出效应;沪港通实施后,上证综合指数与香港恒生指数之间存在显著的双向波动溢出效应。此外,上证综合指数与香港恒生指数之间波动的动态关联程度在沪港通实施前平均仅为0.11,而在沪港通实施后跃升为0.55,并且非配对T检验的结果显示该跃升是稳定且显著的。因此,沪港通有效增强了中国内地与香港股票市场的一体化。     

资本市场对外开放与企业融资约束——来自沪港通的证据

基于2014年沪港通开通这一外生事件,建立PSM+DID模型考察资本市场对外开放对企业融资约束的影响。研究发现：沪港通开通有效降低了我国企业融资约束,该效应在民营企业、非跨国企业、地方司法效率和市场化发展水平较高的样本中表现更为明显;进一步研究发现,沪港通能通过提高企业信息披露质量和外部监督程度两种渠道来降低企业陷入融资约束困境的概率。沪港通有利于释放企业融资约束,为我国后续资本市场对外开放的系列政策的推行提供重要的实践参考。     

严管“假北水”很有必要

随着沪港通、深港通的开通,沪深股通就成了外资进入A股市场的一个重要通道。与内地市场流向香港市场的“南向资金”相比,从香港进入A股市场的资金,被称为“北向资金”或“北上资金”,市场通常又将其称为“北水”。     

沪港通对沪港两市波动性的影响 —基于GARCH模型的实证分析

沪港通作为联结沪港两地证券市场的重要桥梁,是我国资本市场对外开放的一次 重要尝试,其对证券市场的影响十分值得研究和关注。本文比较分析了沪港通前后两市的波动 情况,并分别选取沪港通开通前的2012年11月19日到2014年11月14日及沪港通开通后的2014年 11月17日至2016年11月17日的上证指数、恒生指数作为研究上海股票市场和香港股票市场的原 始数据,进行描述分析、GARCH模型实证分析和格兰杰因果检验,发现沪港通的开通加剧了 沪港两市的波动性,加强了沪港两市的联动性。     

政策效力与市场反应——沪港通事件效应分析

以沪港通标的股票为研究样本,借助账面市值比与收益率正向变动的经验证据,并结合方差分析和回归模型,实证考察沪港通机制对沪、港两市的事件效应。研究结果表明:(1)沪港通对沪市产生了持续的正向作用,而对香港市场影响有限;(2)在事前的消息层面上,沪市对沪港通"反应过度",其市场不如港市有效;(3)沪港通"短期阵痛"成本主要体现为助长了沪、港两市的投机氛围;(4)交叉上市股票对沪港通这一事件信号不敏感,短期内,沪港通的实施未在AH溢价率收窄方面起到显著作用。据此,提出相关政策建议,并对未来深港通的实施做出展望。