对借壳上市问题的思考——基于凯迪投资借壳上市案例的分析

2013年,在证监会关闭了IPO大门的背景下,借壳上市成为了我国资本市场上的第一大热点,随之而来的就是壳资源炒作现象频发,严重扰乱了资本市场的良好发展。本文通过对凯迪投资借壳上市案例的分析,探究当下借壳上市存在的问题,从而提出一些政策性建议。     

对借壳上市问题的思考——基于凯迪投资借壳上市案例的分析

2013年,在证监会关闭了IPO大门的背景下,借壳上市成为了我国资本市场上的第一大热点,随之而来的就是壳资源炒作现象频发,严重扰乱了资本市场的良好发展。本文通过对凯迪投资借壳上市案例的分析,探究当下借壳上市存在的问题,从而提出一些政策性建议。     

壳资源的价值评估——基于A股IPO的制度成本分析

我国证券市场上有越来越多的企业争相追求上市,以筹集资金推动企业进一步发展与扩张。IPO和借壳上市是企业谋求上市的两种途径,企业借壳上市的目的是获取上市公司的上市资格即壳资源,而在这一过程中如何确定壳资源的价值是决定交易能否顺利达成的关键。因此,本文基于无套利定价理论,认为壳资源的实际价值应该与IPO的成本等同,通过对IPO的各种成本的分析,认为其中的制度成本是影响壳资源价值的关键因素,并通过分析最终将制度成本归结为时间成本,同时分析了注册制改革对壳资源价值的影响。     

我国企业借壳上市方式对其上市成败影响的研究

本文对借壳上市方式进行了科学系统的划分,根据壳公司控制权取得方式的不同将借壳方式分为资产性的借壳方式和股权性的借壳方式;选取了2007~2012年我国A股市场上借壳上市的企业作为样本,通过Logistic回归分析,得出盈利能力差的壳公司更容易使得借壳上市成功,采用资产性的借壳上市方式更容易使得借壳上市成功。     

IPO和借壳上市的房地产A股上市企业业绩和市场表现比较分析

本文选取72家在A股上市的房地产企业比较分析不同上市方式下上市公司的业绩和市场表现水平,通过描述性统计数据进行比较分析。对IPO和借壳上市的房地产企业进行资产规模、EPS、存货周转天数、市盈率等方面的考察,得出IPO房地产企业的业绩水平和市场表现好与借壳上市的企业;同时,简单比较了借ST壳和非ST壳的借壳上市企业的业绩和市场表现,发现借非ST壳的企业业绩略好于借ST壳的企业,在市场方面的表现不相上下。总体来说,IPO的上市房企优于借壳上市的房企。     

近年A股市场“买壳费”现象的初步研究

近年A股市场的借壳上市案例越来越多,壳费也居高不下,每一起借壳上市都是买壳方、卖壳方、中介机构三方博弈的结果。本文旨在揭示借壳上市的过去和未来,探讨借壳上市存在的原因以及壳费的计算。     

中国上市公司"壳"资源价值的表现与异象

从我国上市公司“壳”资源价值的表现入手，对“壳”资源扭曲价值进了剖析，并探索了提高资本市场效率的对策。     

我国企业集团内部资本市场的形成机制分析

我国企业集团内部资本市场存在三种形成机制:一是基于集团发展战略而形成;二是国有企业重组上市而形成;三是民营企业借壳上市而形成。基于集团发展战略而形成的企业集团内部资本市场承担了节约交易成本及弥补外部资本市场欠缺的功能。但国有企业改制上市和民营企业借壳上市所形成的集团内部资本市场则先天具有一定的机会主义特征。     

上海外服借壳上市动因及绩效分析

以2020年上海外服借壳强生控股上市事件为例,首先,简单介绍借壳上市双方的情况与上市的流程;其次,在相关政策背景下对上海外服选择借壳上市与强生控股让壳的动因进行简要叙述,同时采用事件研究法、因子分析法对借壳上市给企业短期、长期绩效带来的影响进行分析;最后,结合分析提醒准备借壳上市的企业,注重壳公司的选取、国家相关优势政策的结合与后续的整合。     

爱旭股份借壳上市动因及财务绩效分析

本文以2019年发生的爱旭股份借壳上海新梅为例,首先介绍了借壳上市双方的基本情况和上市过程.其次分析了借壳上市的动因,如节省上市时间、抢占市场先机,拓宽融资渠道、支持技术研发,行业政策利好,市场需求巨大等.同时选取了相应的财务指标来分析爱旭股份借壳上市的财务绩效.最后提醒企业借壳上市要选取有价值的壳资源,上市后要结合公司自身发展水平,进行有计划的扩张,并时刻关注国家政策.     

基于财务绩效视角下对借壳上市热度退减的思考——以采矿业为例

文章基于2011—2021年我国采矿业成功借壳上市企业的财务数据,采用因子分析法实证检验了借壳上市对企业财务绩效变化的影响效应,并进一步思考借壳上市方式在资本市场的实用价值。研究发现：企业的偿债能力、成长能力、营运能力和盈利能力在借壳后并没有得到显著提高,研究样本中也仅有两个企业的整体业绩有一定的增长,反映出了采矿业企业借壳后财务绩效提升效果并不理想,并基于该结论对借壳上市的边缘化现象发表见解。最后,结合借壳方式的未来发展趋势,针对目前企业的上市及退市管理提出了一些建议,以期促进资本市场健康运行。     

中国股市壳资源正在发生的重大变化

在我国股票市场仍然处于核准制的前提下,借壳上市并不是一个陌生的词汇。在以往的股票市场中,被借壳的公司往往存在着主营业务难以为继的现象和总市值较小的特征,随着2016年下半年到如今的IPO加速,壳公司的估值中枢也在不断下移,但是从最近三六零借壳江南嘉捷的背后我们可以窥探到资本市场正在发生着一些微妙的变化。一些大集团借壳的对象可能从此会向一些主营业务正常的公司延伸,而这些公司,并非常规意义上的壳资源。     

西藏旅游并购拉卡拉是否构成借壳上市?

2015年股灾发生后,为救市,7月IPO被证监会暂停,注册制也遥遥无期.很多企业IPO进入排队等待上市期.11月IPO被重启,经历股灾后,证监会对IPO上市监管空前严厉,在资本市场门槛外排队等待的优秀企业太多,因此市场上壳资源被热炒.由于在审核标准上借壳上市等同于IPO,有些企业在借壳有被否的情况下,规避借壳的花样变得愈来愈巧妙.西藏旅游跨界并购拉卡拉草案被上交所两次问询,问询直接、尖锐.本文拟对西藏旅游并购拉卡拉草案中精心设计的方案进行分析,讨论后续政策应该怎样修改,更利于监管和保护资本市场秩序.     

内部资本市场超额价值创造研究——基于资源基础理论的思考

本文基于资源基础理论视角研究了内部资本市场超额价值创造问题,界定了内部资本市场资源的内涵,将内部资本市场资源具体分为人力资本资源、财务资源、信息资源和关系资源,指出内部资本市场资源在企业集团环境中具有网络性和路径依赖的独特属性;探讨了内部资本市场各项资源在内部资本市场创造超额价值的方式,认为各项资源在超额价值创造过程中相互作用的主线是,人力资本资源运用关系资源和信息资源提高财务资源的价值存量和配置效率,创造内部资本市场超额价值。     

上市公司壳资源价值的实证分析

壳资源是当前中国资本市场的热点。通过考察200l／3／l-2002／7／30的26只在上海证券交易所交易的ST股票，利用CAPM模型，分析ST股票与市场综合收益，得出ST股票的超额回报，从而反映控制上市公司或是企图控制上市公司的大股东们为了保持壳资源而注入上市企业的优良资产的价值。     

关于反向购买的会计处理与案例分析

新准则执行的重点、难点问题从2007年资本市场首次出现反向购买的案例以来,随着2008年资本市场的大幅调整,IPO暂停了将近8个月,期间掀起了反向购买的高潮,反向购买的交易形式也层出不穷。比如,有自然人将控制的企业借壳上市的、有集团公司将独立的业务借壳上市的、也有非上市     

银亿股份借壳上市案例研究

本文以宁波银亿集团房产资产借壳上市为例,通过介绍借壳上市的操作方法、交易双方动机,总结出在借壳上市实践中,企业应寻求政府支持,把握壳公司核心问题,规避政策风险等。     

在美借壳上市的中国企业遭遇“监管门”之解析

近期美国证券交易委员会展开了针对在美借壳上市的中国企业的大面积调查和监管。本文将系统地、深层次解析赴美借壳上市的中国企业缘何如此造假泛滥，以及造假对企业和资本市场的危害及治理对策。     

理财知识问答（二）

所谓借壳上市,就是非上市公司通过证券市场购买一家已上市公司的一定比例的股权来取得上市地位,然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产,实现间接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的资格进行融资,为企业发展服务。借壳上市最突出的特点就是,由于壳公司进行了资产置换,其盈利能力大大提高,在股市上的价值可能迅速增长,因此企业所购买的股权价值也可能成倍增长,企业所得到的收益可能非常大。     

江南嘉捷上市的意义何在?

江南嘉捷的成功卖壳,或者说360的借壳上市,明显暴露出A股制度上的不足。比如,将不该上市的公司弄上市了,导致股市上市资源的浪费。