股权结构与公司治理

股权结构如何将决定公司控制权的分布,决定所有者与经营者之间的委托代理关系的性质。股东持有的股权份额不同,会影响股东参与公司事务的激励和能力,因而对公司治理机制作用的发挥和公司价值都会有影响。文章介绍了国内外股权结构与公司治理关系的研究成果;分析了英美上市公司股权结构的特征和形成的原因;研究了英美上市公司股权结构和公司治理模式之间的关系;进而分析了我国上市公司的特点和我国公司治理结构的形成与发展;最后对完善我国公司治理结构提出了建议。     

上市公司所有权和控制权配置模式与治理效率

公司所有权的核心是股东收益权，分为私人所有权和共同所有权；控制权是影响企业决策的能力，主要有经理的经营控制权和董事会的剩余控制权。公司治理的目的是最大化全体股东的利益。不同的股权结构形成不同的所有权和控制权配置状态。故应根据所有权和控制权配置的状态、公司技术特征和外部市场竞争程度来设计合理的治理机制以激励和约束控制权主体，实现有效的公司治理。     

公司治理是如何影响资本结构醮——基于我国上市公司的实证研究

本文以2004年沪深股市除ST、PT外的非金融类上市公司为样本，探讨公司治理是否及如何影响上市公司的资本结构。与以往研究不同的是，本文首次将上市公司按照控股股东的控制度分为5种股权结构类型，考察不同股权结构类型下的公司治理对资本结构的影响程度。研究结果表明，公司治理显著影响上市公司资本结构的选择，适度制衡的股权结构下公司治理对资本结构的影响最明显。     

优化上市公司股权结构的思考

所谓股权结构,其含义可以概括为两个方面:一是公司的股份由哪些股东所持有;二是各股东所持有股份的比重。前者是说明股份持有者的特性,而后者是说明股权集中或分散的程度。上市公司股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它对于公司的治理效率和市场价值的高低有直接的至关重要的影响。我国上市公司股权结构不合理已是不争的事实,优化上市公司股权结构问题具有重要的现实意义。一、上市公司股权结构存在的问题1.一股独大现象严重。国有股的非流通性造成多方面的负面影响。首先,限制了政府运用经济手段调控股市的能力。由于它的非流通性,给一…     

银行管制与商业银行公司治理

企业的公司治理机制不仅受国别因素的影响而呈现出不同的治理模式,而且受行业特征的影响而呈现出差异性。银行业严格的市场准入、产品及经营范围管制既限制了大股东在公司治理中的机能,也削弱了外部市场竞争机制的作用;存款保险、中央银行担保和资金援助等危机预防和救助机制不仅增强了银行股东和经理层的风险选择倾向,而且对管理层的报酬激励补偿机制产生影响。管制下的商业银行公司治理所要解决的关键问题是股东与债权人、股东与监管者之间的利益冲突。在商业银行的公司治理中,外部治理机制的作用非常有限,内部治理是其核心。管制和监管作为外部治理的替代机制在银行公司治理中发挥着重要作用,但严格的银行管制并非有利于商业银行公司治理效率的提高。     

公司治理与企业家培育

影响企业高层管理者成长的相关因素与公司治理关系密切。公司治理,就是协调股东和企业高层管理者、员工、债权人等其他利益相关者之间关系的一种制度,涉及指挥、控制、激励和约束等方面的活动内容。高效、完善的公司治理机制是影响企业高层管理者成长的关键。主要包括股权结构、资本结构、公司权力结构、激励与约束机制、选拔产生、培训与考评机制、文化背景以及外部环境等方面。股权结构不同的股权结构对应不同的公司治理模式,决定不同的企业高层管理者成长机制。美国公司的股权结构与中国公司有很大的不同。20世纪70年代以前,美国公司股权…     

股权结构对证券公司治理机制的影响

股权结构对公司治理具有重要影响,特别是当股权结构同股东性质结合起来考察时更是如此。但是,股权结构只是影响公司治理的一个因素,不存在最优或合理的股权比例结构。股权高度集中的治理模式与股权分散的治理模式一样,都可能损害公众股东及其他利益相关者的利益。试图使各股东均匀持股并适度参与公司治理的努力,实践证明是行不通的。     

公司治理结构悖论:提出与解读

目前关于公司治理的不同研究结果之间实际上形成了这样一个悖论，即控股股东对小股东利益的侵占是公司治理绩效改善的必要代价。对此，本文基于企业融资合约的性质解读这个悖论，并指出股权结构的形成实际上只是要素所有者机会主义强度的一种均衡。因此，控股股东的控制权收益是没有任何存在理由的，我们必须加强对控股股东控制权收益的监督，以确保所有的投资者都能得到有效的保护。     

股权结构对高校高科技公司治理机制的影响

健全的公司治理机制往往能够产生好的公司绩效 ,而股权结构对建立好的治理机制的形成起到关键的作用。本文着重阐述了高校高科技公司三类股权结构对四种治理机制的影响 ,通过对不同股权结构下四种治理机制对高校高科技公司绩效影响所进行的比较分析 ,得出使公司绩效最佳的股权结构。     

股权结构对我国上市公司经营绩效的影响研究

股权结构是公司治理的重要组成部分,其状况在很大程度上影响着公司治理机制的发挥,从而影响着公司绩效.本文在股权结构对公司治理机制影响的分析基础上,阐述了不同股权结构对公司绩效的影响及我国的现状,并针对目前存在的一些问题,提出了相应的策略.     

股权结构对我国上市公司经营绩效的影响研究

股权结构是公司治理的重要组成部分,其状况在很大程度上影响着公司治理机制的发挥,从而影响着公司绩效。本文在股权结构对公司治理机制影响的分析基础上,阐述了不同股权结构对公司绩效的影响及我国的现状,并针对目前存在的一些问题,提出了相应的策略。     

融资结构视野下的企业治理研究

一、引言公司融资结构,是公司融通资金不同方式的构成以及融资数量之间的比例关系。在现代市场经济条件下,股权和债权不仅仅是可以相互替代的融资工具,更是可以相互替代的治理结构;融资结构是否合理在很大程度上决定着公司治理效率的高低。因此,设计和选择合适的融资结构,充分发挥其治理作用,对现代公司至关重要。二、公司融资结构是公司治理结构形成的基础1．公司融资结构决定着公司治理模式的选择。公司融资结构决定股东和债权人之间的力量对比和权利配置,是企业各种权利配置的基础,一定程度上决定着公司治理模式的选择。当企业负债率较低、债权人权利相对较小时,通常外部控制权市场能够有效发挥作用,形成股东主导型公司治理模式;而企业负债率相对较高、债权人权利较大时,债权人会重视内部治理的作用,形成债权人主导型公司治理模式。同时,融资结构的调整,会引起股东、债权人和经营者之间控制权的重新分配和争夺,并促进相机治理机制作用的发挥。     

试论股权与公司法人治理

股权的经济要求权影响公司法人治理的行为模式，包括公司的利益分配和经营者选择；大股东问题是由股权结构不合理产生的，大股东大量不规范的关联交易危害了中小股东的利益，对公司法人治理提出了挑战；应该优化股权结构，健全公司法人治理，解决大股东问题，完善从股权结构到公司法人治理的传导机制。     

美国公司治理中制度安排的缺陷及启示

美国公司的股权结构十分分散 ,形成了“弱所有者、强管理者”格局 ,股东主要依靠股票市场对管理层形成约束机制。机构投资者的形成并未从根本上改变美国公司的治理结构。美国公司治理危机的一个重要原因是 ,公司中为激励和约束管理层而设计的独立董事制度、股票期权制度、审计制度等制度安排存在缺陷。公司治理危机并不意味着美国公司治理模式的彻底失败 ,美国公司治理问题将逐步得到修正。产权制度改革、提高董事会的独立性和监督的有效性是我国公司治理结构建设的主要内容     

股权结构对家族上市公司治理的影响

股权结构是影响家族上市公司治理效率的重要因素。在家族企业的创业和初始发展阶段,家族成员发挥着积极、重要的作用,当企业成长壮大以后,特别是成为上市公司以后,家族成员介入太多,则不利于企业的发展。法人股东有能力和动力参与公司的治理,提高法人股比例有助于提高公司治理效率;分散的流通股东缺乏参与公司治理的激励和能力,对公司治理的影响很小。相对于高度集中和高度分散的股权结构而言,适度集中的股权结构从总体上更有利于内部监控制衡机制、接管和代理权竞争的发挥,有利于抑制家族大股东对中小股东利益的掠夺,因而更有利于提高公司的治理效率。     

关于健全和完善我国上市公司治理结构几个关键问题的思考

健全和完善我国公司治理结构,前提是必须确定我国公司治理结构的目标就是“股东利益的最大化”,关键是改变国有股“一股独大”的畸形股权结构,核心是保证公司董事会的“独立性”,并建立充分履行其职能的运行机制,重点是要建立一个与公司治理结构相适应的公司外部治理机制,条件是要创造一种良好的公司治理文化。     

我国民营上市公司股权结构、控制权特征对公司治理的影响

股权结构是企业所有权安排的体现,控制权是股权结构的延伸和具体反映,二者制约和影响着公司治理。最新统计发现,我国民营上市公司股权集中度高,股权制衡度低;所有权与控制权分离度偏高,在公司控制类型上以小股东控制为主,金字塔式结构是主要控制方式。这种特殊的股权结构及控制权特征使我国民营上市公司权利配置失衡、公司治理效果弱化、中小股东利益易受侵害。因此,有必要完善公司治理机制。     

公司治理模式的国际比较与借鉴

目前国际上较为典型的公司治理模式有英荚股东主权治理、德日债权主导型公司治理、东亚和东南亚家族主导型治理和中东欧转轨经济国家公司治理四种公司治理模式,都有其自身的特点。借鉴国际先进经验并结合我国证券市场、上市公司的股权结构等制度环境及公司治理现状,设计出多元化公司治理模式是亟待解决的现实问题。     

独立董事制度与公司治理目标

目前在我国公司制企业，为了约束大股东侵占中小股东的合法权益，引入了独立董事制度。我们认为在中国这种二元制公司股权结构模式下，引入独立董事制度并不是一定能保证选出真正代表中小股东利益的代理下，并且重要的是这种模式并不能保证实现公司治理的目标－股东财富最大化。为实现公司治理目标，则要大力发展基金业，通过基金业的发展来优化公司股权结构，把大股东与中小股东之间的“利益群体”与“准群体”的冲突改善为“利益群体”间的冲突，以此形成一种权利相互制衡的格局，从而保证公司治理水平的不断提高。     

对机构投资者、独立董事制度与公司治理的思考

在我国资本市场上,“一股独大”股权结构所引发的控股股东与中小股东之间的代理问题成为公司治理的核心。在股权结构不合理的环境下,独立董事的有效性难以发挥。引入机构投资者使其与大股东抗衡,可以让独立董事真正独立。通过分析独立董事有效性以及机构投资者对公司治理的影响,可以探讨引入机构投资者对独立董事制度的影响,结合独立董事制度与机构投资者,可以提出解决公司治理核心问题的方法。