中国证券市场开放度的博弈模型

证券市场对外开放既包括证券资本开放,也包括证券业务开放。证券资本开放属于国际资本流动范畴,与资本项目开放有关。证券资本开放有两个基本含义：一是证券投资开放,外国投资者可以自由买卖本国发行的各种证券,本国投资者也可以自由买卖其他国家和地区发行的各种证券;二是证券融资开放,本国融资主体可以在本国证券市场和外国证券市场发行各种证券筹集资金,外国融资主体也可以在本国证券市场上筹集资金。证     

入世对我国证券市场的影响

一、WTO对我国证券市场的影响这里需要澄清的一个概念是，开放国内的证券业与开放国内的证券市场是两个不同的概念，前者指允许国外证券公司参与国内证券业务，属于服务贸易范畴，归WTO管辖；后者指允许国外投资者自由买卖国内证券，属于资本流动范畴，归IMF管辖。１．WTO对我国证券市场带来的有利影响。①有利于规范市场运行机制和管理机制。②有利于我国经济长期稳定增长。③有利于长期建设性国际资本放心地进入我国市场，扩大外商来华投资。④保险和银行市场的进一步开放，将有利于我国证券市场资金来源的扩大。⑤通过有条件引进一…     

资本市场风险管理的法律问题

<正> 中国的入世承诺对外资主体进入的影响在人世承诺中,中国正在逐步允许外资银行、合资证券公司和外资保险公司进入我国金融中介服务业。有人据此认为,中国开放了资本项目(实现资本项目可兑换)。我国政府承诺允许合资证券公司在中国境内依据其业务范围提供中介服务,这是一个具体范围的承诺,与证券、银行市场开放是两个不同的概念。中国证监会新闻发言人就中国加入世贸组织后证券业今后的发展问题特别指出:证券业开放与证券市场开放是两个不同的概念。前者是指允许外国服务提供者参与国内证券业务,属于WTO服务贸易     

“入世”的开放承诺

2001年12月11日中国正式成为世贸组织成员。入世意味着加大对外开放,我国政府作了什么承诺?现就主要行业的对外开放承诺,汇集如下: 证券业的承诺 中国证监会新闻发言人特别指出,证券业开放与证券市场开放是两个不同的概念。前者是指允许外国服务提供者参与国内证券业务,属于WTO服务贸易范畴。具体来说,就     

我国证券市场税收制度的改进探析

我国加入WTO后,证券市场面临着巨大的挑战。证券市场开放是资本项目范畴,不在WTO协议之列,因此我国在入世谈判时,对资本流动方面的开放未做任何承诺。然而证券业开放属于WTO协议的服务贸易范畴,要求我国允许外国服务提供者参与国内证券业务,为中国居民用中国的本币投资中国的证券市场提供中介服务。在这样背景下,证券市场税收制度、政策应根据WTO规则的要求就税收制度的内容、实施方式和适用对象进行调整,     

证监会公布证券业入世承诺

中国证监会近日公布了我国证券业对WTO承诺的主要内容,同时指出,证券业开放与证券市场开放是两个不同的概念,后者属于资本项目范畴,并不在WTO协议之列。一、外国证券机构可从事B股交易证券业对WTO承诺的内容主要包括:一是外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易;二是     

证券市场的国际化对中国证券监管的影响

近年来,资本市场的开放,越来越多国家的公司跨境发行证券和上市流通。目前中国证券市场的开放程度具有单向性,只允许本国企业到境外上市筹资,不允许外国公司来中国上市。随着开放程度的扩大,要求进一步开放中国的证券市场。证券市场的国际化对中国企业境外上市监管和外国企业直接进入中国A股市场两个方面产生了深远影响。中国证券市场需要金融监管部门跨部门联合监管来应对证券市场的国际化趋势。     

券商国际化的挑战

<正> 1994年墨西哥金融危机以及1997年的亚洲金融危机更使人们清醒地看到外国资本对本国证券市场冲击的风险。我国加入世贸组织,中国完全开放证券市场是必然趋势。但中国证券市场是在相对封闭环境中发展起来的,实力不足,资本市场开放必将给我国的金融安全和民族证券业带来前所未有的巨大挑战。中国券商:国际化程度低,没有直面国际竞争的实力中国证券业的对外开放尚处于起步     

证券市场国际化、全球化和一体化的含义

证券市场国际化,是指以证券形式为媒介的资本在国际上自由流动,即证券发行、证券投资、证券交易和证券市场结构超越国界,实现国际间的自由化。一般证券市场的国际化包含两方面的含义,即服务性开放和投资性开放。 证券市场服务性开放是金融服务业开放的主要内容之一。它包括:(1)允许外国投资银行、可以经营证券业务的商业银行、资产管理公司、各种基金(如共同基金、养老基金、对冲基金、保     

关于证券市场国际化的若干问题

一、证券市场国际化的含义证券市场国际化(internationahzation ofsecurities)是指资本自由化过程中实现的证券发行、证券投资以及证券流通的国际间自由化。要理解证券市场的国际化,可以从以下几个方面来把握: 1.从一国经济开放的阶段来看,证券市场的国际化标志着开放型经济体制的最终确立和完成。开放型经济体制的确立需要经过三个阶段。第一阶段是贸易自由化,第二阶段是外汇自由化,第三阶段是资本自由化,即国际间直接投资和间接投资的自由化,证券市场的国际化,属于间接投资的自由化的范畴,是资本自由化的重要内容。     

QFII将带来什么？

QFII制度的全称是合格的境外机构投资者（Qualified ForeignInstitutional Investor）制度,是指在资本项目未完全开放的国家,通过认可合格的国外专业投资机构（QFII）,允许其投资本国证券的制度安排。这一制度的实质就是绕过资本项目管制的限制,实现国外资金可控地进入国内市场。在印度、韩国、台湾等许多新兴市场的对外开放过程中都推行了QFII制度,实践表明QFII的推行对证券市场的发展是非常有利的。     

QFII对我国公司治理的启示

一、引言 QFII（qualified foreign institutional investor），即“合格的外国机构投资者”，是指经国内监督部门审批获准直接投资国内股市的外国机构投资者。QFII实质上是一种资本管制制度，它是指允许经核准的合格外国机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。这种制度要求外国投资者要进入一国证券市场时，必须符合一定得条件，得到该国有关部门得审批通过。引进QFII既是开放我国资本账户的一种过渡性质的举措，同时也希望籍此完善我国的资本市场。     

证券市场开放、发展与经济增长——新兴市场国家证券市场开放效果的初步考察

近20年来许多新兴市场国家向外国投资者开放国内证券市场。而证券市场开放对这些国家的证券市场发展和经济增长都产生了重要影响。无论是市场开放后直接促进证券市场发展，还是由于开放带来的证券资本成本下降以刺激投资增长，都对经济增长起到了积极的推动作用。对证券市场开放影响程度和特征和考察和研究，将有助于理解我国证券市场对外开放的经济意义。     

股事提示

根据世贸组织的相关规定,我国证券业对入世的承诺主要有四个方面的内容:一是外国证券机构可以不通过中方中介直接从事B股交易;二是外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;三是允许设立中外合资的基金管理公司从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33％,加入后3年内外资比例不超过49％;四是加入后3年内允许设立中外合资证券公司,从     

合资基金公司面临分化?

<正>合资基金的每一个发展波段都对应于证券业开放的不同时期,表现为明显的政策同步性,这种以过渡性组织形式安排的合资基金,在金融业全面开放的后金融开放时代将发生严重分化——2006年12月11日,中国入世的5年保护期结束,金融业全面开放。这既是中国对WTO承诺的全面兑现,也标志着平等国民待遇下中国后金融开放时代已经到来。证监会主席助理刘新华2006年12月11日在“中国加入世贸组织五周年”特别活动上指出,5年里中国认真履行了证券业对外开放的各项承诺,包括允许外国证券机构直接从事B股交易,允许设立中外合资证券公司和     

合资大舞台

<正> 2002年6月4日,中国证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》(以下简称“两规则”),并于7月1日起正式实施。这既是中国加入WTO证券行业对外开放承诺的履行,又体现了管理层对证券行业的适度保护和渐进性开放原则。“两规则”的出台预示着我国证券业的对外开放进入实战阶段,其将通过加速我国证券行业的主要参与者——证券公司与基金管理公司的洗牌,来重塑我国证券市场的整体面貌。“两规则”的实施必将对我国证券市场的机构行为与竞争格局产生深远影响。随着世界经济一体化和金融服务业全球化的推进,生存竞争和发展压力进一步加剧,这不仅要求国内券商在本国市场上占有绝对优势,而且要求国内券商应具有强大的跨国服务能力。国外大券商不仅     

论中国证券市场博弈主体应对QFII制度之对策

<正> 一、QFII制度的含义 QFII制度是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII为那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场经济的国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的目的所作的一种过渡性制度安排。该制度的创意在于通过一国(地区)资本市场与国际资本的有限制流动,成功解决在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。这就意味     

在"入世"过渡期内我国证券业的发展对策

<正> 一、在“入世”过渡期内,我国证券业面临的状况 “入世”过渡期结束后,我国证券市场将全面开放,并要服从于《服务贸易总协定》和新的金融服务协议的要求。在“入世”过渡期内,资本项目没有完全开放,外资全面进入的可能性比较小。但最终会全面开放市场,使得外资能从事我国证券市场中的一切业务。对于证券市场准入原则,我国所作的承诺主要有确保在华     

WTO与中国金融业

<正> 全球金融服务贸易协议与中美WTO双边协议 1997年12月,WTO通过了全球金融服务贸易协议(又称日内瓦协议),将全球95％的金融服务贸易纳入自由化进程。内容为: 1.各国允许外国在国内建立金融服务公司,并按竞争规则运行; 2.外国公司享受同国内公司同等的市场进入权; 3.取消跨国界服务的限制; 4.允许外国资本在投资项目中所占比例超过50％。 1999年3月,84个国家和地区又签署了“第五议定书”,开放各自的银行、保险、证券和金融信息市场。 1999年11月,中美签订WTO欢边协议,我国金融业开放的条件是:     

证券国际化发展要防两种倾向

最近 ,有关人士提出 ,证券市场的国际化发展是一个有计划、分步推进 ,逐步发展的过程。在过渡期安排上要防止出现两种倾向 :一是急于冒进 ;二是错过良机。目前为解决资本流入和流出的限制问题 ,实现政府监管下的有限制的资本项目可自由兑换 ,可考虑通过特许机构投资者 ,允许国内居民投资国外资本市场。证券国际化发展要防两种倾向