论财政政策与汇率政策

内部均衡和外部均衡是开放经济的两个主要宏观经济目标,财政政策和汇率政策是实现内部均衡和外部均衡的两个主要政策工具.本文从三个方面论述了为促进内部均衡和外部均衡的实现,财政政策和汇率政策的搭配问题.文章最后对我国当前为实现内外部均衡的财政政策和汇率政策的选择进行了分析.     

论财政政策与汇率政策--兼论开放经济条件下的内外部均衡及其政策搭配

内部均衡和外部均衡是开放经济的两个主要宏观经济目标,财政政策和汇率政策是实现内部均衡和外部均衡的两个主要政策工具.本文从三个方面论述了为促进内部均衡和外部均衡的实现,财政政策和汇率政策的搭配问题.文章最后对我国当前为实现内外部均衡的财政政策和汇率政策的选择进行了分析.     

中国汇率政策与货币政策的搭配研究

为了解决中国由于物价总水平持续上涨所产生的宏观经济内部失衡,以利率为主要工具的货币政策今年以来出现频繁变动。而用于解决由于外贸持续顺差所带来的外部失衡的人民币汇率政策却并没有及时地进行调整。因此,对中国货币政策和人民币汇率政策搭配是否合理的研究就成为实现中国宏观经济内外均衡的重要课题。本文就这一主题展开讨论并进行了实证分析,最后提出了改善这两大经济政策搭配的对策建议。     

人民币长期均衡汇率——一个简约方程框架下的协整分析

在探讨人民币均衡汇率决定因素的基础上，本文构建了一个决定人民币均衡汇率的简约模型，并利用计量经济学中的协整方法，对模型中各变量与人民币均衡汇率存在的长期关系进行了检验。在对实证结果进行分析的基础上，提出扩大人民币汇率浮动范围、以人民币均衡汇率作为人民币汇率调整依据等政策建议。     

关于利率与汇率联系的分析

一、研究利率与汇率联系的重要性 维护国家经济金融安全，寻求内部经济和外部经济平衡是各国追求的目标，利率和汇率的变动在实行这一目标中起着至关重要的作用。利率政策是实现内部均衡的关键，汇率政策是外部平衡的关键，而利率政策和汇率政策的协调配合是内外经济平衡的前提。虽然，我国尚未实现资本帐户开放，资本流入（出）仍受限制，汇率变动对调节资本流动的作用并未充分显现，我国还未实现利率市场化，利率与汇率之间的互动性不强，     

人民币实际汇率与中国进出口额相关关系的实证研究

汇率政策作为一国宏观经济政策的重要组成部分，对国民经济的内外均衡具有突出怍用。2005年7月，新的人民币汇率政策出台，此举是否会对中国进出口贸易产生不利影响引起了广泛讨论。本文在审视中国实际汇率与对外贸易目前状况的基础上，引入并处理1986年1月至2007年1月的数据，使用协整理论和计量经济学软件（Eviews5．0）客观分析二者是否存在相关关系，得出了人民币汇率与对外贸易额不存在长期均衡关系的结论。     

稳定人民币汇率，促进人民币汇率机制市场化——关于人民币汇率问题的研究报告（摘要）

有关国家要求人民币升值的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论，说明作为一个主动融入全球化的大国而言，人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题；人民币汇率水平的确定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要，它已经超越了纯经济的范畴，同时成了一个敏感的政治问题。我们的分析认为，当前人民币实际有效汇率的确存在某种程度的低估，但是从更为广阔的视角上看，人民币问题的关键在于人民币汇率的非市场化的形成机制和整个宏观经济的非均衡运行状态。应该在人民币汇率保持稳定的同时，逐步实现人民币汇率机制市场化，增加浮动的幅度，逐步实现人民币自由兑换；作为宏观经济政策的组成部分，人民币汇率制度的选择应该与货币、财政政策协调一致，与其所处的国际、国内经济环境及其变动趋势相协调。     

人民币均衡实际汇率研究:1978—2009

文章在总结了国内已有的关于人民币均衡汇率水平研究的基础上,以均衡实际汇率理论为依据,考虑中国实际国情和已有相关文献研究的结论,对均衡实际汇率模型进行了部分修正,筛选出人民币实际有效汇率的最优解释变量,并采用协整方法和H-P滤波技术,实证测算人民币均衡汇率水平,在此基础上,对改革开放以来尤其是2005年汇改之后人民币汇率失调情况进行深入分析,并对2005年汇改后央行出台的人民币汇率政策进行简单评估。     

汇率分析范式转换与人民币汇率问题研究

以购买力平价理论为代表的传统汇率理论认为均衡汇率是合理的汇率水平,汇率政策应当围绕均衡汇率来制订,这种分析范式具有局限性。本文指出汇率分析应当贴近现实,应当更关注汇率变动的影响而不是“合理、均衡”的汇率水平。均衡汇率并不存在,围绕影响外汇市场供求的因素展开的市场汇率分析更为有效。文章强调汇率决定权是国家主权的一部分,人民币汇率政策由我国根据国家利益,独立自主自行决定,有管理的浮动汇率制度是中国较为现实的汇率制度选择。     

人民币均衡汇率的实证研究

均衡汇率是汇率问题的核心。均衡和有效的汇率制度有助于一国经济实现内外部均衡，而非均衡的汇率和不合适的汇率制度可能会影响一国经济金融的稳定，甚至引发区域性的金融危机。本文用Elbadawi（1994）关于发展中国家的均衡汇率模型，对1978年至2004年人民币均衡汇率进行实证分析，并对人民币汇率的合理性进行了分析。     

稳定人民币汇率,促进人民币汇率机制市场化--关于人民币汇率问题的研究报告(摘要)

有关国家要求人民币升值的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论,说明作为一个主动融入全球化的大国而言,人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题;人民币汇率水平的确定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要,它已经超越了纯经济的范畴,同时成了一个敏感的政治问题.我们的分析认为,当前人民币实际有效汇率的确存在某种程度的低估,但是从更为广阔的视角上看,人民币问题的关键在于人民币汇率的非市场化的形成机制和整个宏观经济的非均衡运行状态.应该在人民币汇率保持稳定的同时,逐步实现人民币汇率机制市场化,增加浮动的幅度,逐步实现人民币自由兑换;作为宏观经济政策的组成部分,人民币汇率制度的选择应该与货币、财政政策协调一致,与其所处的国际、国内经济环境及其变动趋势相协调.     

人民币均衡汇率、汇率错位与出口关系的实证分析

本文运用1978—2005年的数据，分别计算了人民币均衡汇率水平和汇率错位程度，并运用两步法和误差修正模型分析了人民币均衡汇率、汇率错位与出口之间的关系。     

人民币实际有效汇率波动对中国进出口贸易的影响

汇率是实现经济内外均衡的调控工具,研究其对进出口贸易的影响对制定宏观经济政策有重要指导意义。本文运用AR-GARCH模型和协整理论,分析了人民币实际有效汇率波动对我国进出口贸易的影响作用。结果表明,长期内人民币实际有效汇率波动与我国进出口之间存在协整关系,但短期内影响作用不显著。     

中国汇率政策与财政政策的搭配研究

近年来,中国的失业问题引起了社会各界的广泛关注,政府也出台了多项改革措施,目的是为了维持宏观经济内部均衡。但是,随着我国进出口顺差的持续增大,用于调节外部失衡的人民币汇率政策却一直没有调整。因此,这两者搭配是否合理值得研究。本文对中国汇率政策与财政政策的搭配进行实证分析,并提出了改善这两大经济政策搭配的对策建议。     

浅论我国汇率政策的转变思路

人民币汇率政策发生了变化,汇率波动的风险也越来越大我们应变被动为主动,充分利用汇率变化来给自己带来好处,还有人民币汇率政策应从偏向对国内生产者的保护转向同时强调对消费者的保护,从注重扩大就业转向注重创造有利的经济环境,从注重人民币均衡汇率的计算转向着眼于创造能形成均衡汇率的市场机制,从制度变革及经济转型的角度看待中国实行浮动汇率制度的问题.     

如何理解均衡汇率

本文讨论了对均衡汇率定义背后的经济和政策内涵以及均衡汇率的决定,比较了购买力平价法、基本面均衡汇率、行为均衡汇率等几种国际主流的均衡汇率计算方法,最后讨论了对人民币均衡汇率测算和应用的启示。     

人民币汇率对进出口贸易的影响研究——基于汇改前后的比较分析

本文运用Johansen协整方法对不同汇率制度环境下人民币汇率对我国进出口贸易的影响效应进行了比较分析,发现汇改前,无论是进口额还是出口额,均与人民币汇率不存在长期均衡关系,而汇改后的出口额却与人民币汇率存在显著的长期协整关系,且人民币汇率升值对出口的抑制效应非常显著。这意味着在研究人民币汇率对进出口贸易的影响效应时尤其不能忽略不同汇率制度环境的影响,所反映的政策含义表明政府当局在制定汇率制度时要保持审慎的态度,以避免人民币升值过快引起对我国出口的抑制效应。     

我国现行汇率政策效率研究

随着我国经济规模的扩大和对外开放度的提高，汇率政策的成本效应将被放大，同时调节内部经济的有效性会被削弱。从中长期看，现行汇率政策的效率将不断降低，其不具有可持续性，存在着调整的必然。调整思路是寻求稳定汇率政策和弹性汇率政策的最佳结合，发挥汇率政策调节外部经济的职能，实现经济在内外均衡中持续增长。     

二元结构下的人民币均衡汇率理论

中国具有二元结构特征的菲利浦斯曲线,使人民币汇率政策具有改变供给水平的作用,从而导致了宏观经济均衡曲线具有中国特征.这为人民币均衡汇率的研究提供了新的研究基础.随着中国的二元结构特征的逐渐消除,应更为谨慎地执行低估汇率的政策,否则将导致经济增长向外廷型方向发展.     

人民币实际汇率失调的经济增长效应研究

本文首先采用行为均衡汇率理论框架,估算了1994年第1季度至2008年第2季度期间人民币实际汇率的失调程度,并在此基础上研究了人民币实际汇率失调对中国经济增长的影响。分析结果表明,在样本期内,人民币实际汇率出现了三次低估和三次高估,人民币实际汇率低估有助于促进中国经济增长,而实际汇率高估则不利于中国经济增长。因而,避免人民币实际汇率高估应成为人民币汇率政策的重要目标。