人民币实际汇率失调对进出口效应的实证研究

本文基于1994²011年的季度数据和现代均衡汇率理论,通过Hsiao程序、结构突变的E-G两步协整和HP滤波等计量技术,测算了人民币均衡实际汇率路径和实际汇率失调情况,并在此基础上使用ARDL模型估计了人民币实际汇率失调对我国进出口贸易的影响。研究结果表明:样本期内人民币实际汇率经历了4次低估和3次高估,自2005年汇改以来,人民币实际汇率日趋合理,并未出现严重的汇率失调和低估;实际汇率失调和实际汇率波动都会对我国的进口和出口造成负面影响,由于实际汇率波动和实际失调二者互为Granger因果关系,实际汇率失调还可通过实际汇率的波动间接影响进出口贸易。     

人民币实际汇率错位及对出口影响的实证分析

运用行为均衡汇率模型和协整理论,以1978-2005年为例,来测算人民币实际汇率错位状况,实际表明:人民币在1978-2005年间存在汇率错位状况,具体表现为8个年份不同程度的汇率高估和16个年份的汇率低估。同时将实际汇率错位作为变量引入出口模型中,来寻找实际汇率错位和出口之间的关系(经济效应),其结果:实际汇率错位对出口产生显著的负面影响。     

基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算

为了测算人民币均衡汇率,本文在购买力平价理论的基础上建立均衡汇率理论模型,该模型回归货币购买力的本质,克服了在经济发展水平不同国家之间选取可比较一篮子商品的困难。经对人民币均衡汇率及失调状况的实证检验发现:2005-2010年间人民币兑美元汇率,除2007年、2008年基本处于均衡状态外,其他年份均被高估;2012-2014年间,人民币兑美元汇率一直被低估,只是各年的低估幅度不同;2015年人民币兑美元汇率被高估。人民币兑美元名义汇率的均值相对于实际汇率的均值在总体上被高估28.03%,名义汇率在中长期存在贬值趋势。人民币兑美元实际汇率的各年度变化幅度在两国产出水平变动幅度小于ΔM2变动幅度时,主要受ΔM2的变动影响。以上结论对央行对外汇市场进行干预提供了一定的参考依据。     

后金融危机时代人民币均衡汇率研究

在后金融危机时代,关于人民币是否该升值问题一直是国内外关注的焦点。以美国为首的多个国家为了国内经济复苏,通过各种渠道要求人民币升值,国内有些学者也认为目前人民币汇率确实存在低估。在国内外要求升值的声音中,人民币对美元汇率近期来处于节节攀升状态。但是人民币升值要求是否合理?本文从人民币均衡汇率的角度来探讨,人民币汇率问题。通过建立人民币均衡汇率的BEER模型,及测算人民币实际汇率的失调程度,分析当前汇率是否应该升值。     

基于BEER改进模型的人民币均衡汇率与汇率失调研究

研究人民币均衡汇率与汇率失调问题的关键在于科学地确定均衡汇率影响因素以及准确地测定均衡汇率水平。通过将行为均衡汇率理论（BEER）模型进行改进,构建了一个半对数形式的协整方程,对1995年～2010年间的季度数据进行了实证分析。结果表明：贸易条件改善、对外净资产占GDP比重上升会促使人民币均衡汇率升值;国内利率上升、对外开放程度提高会促使人民币均衡汇率贬值。最后运用H-P滤波技术测算了人民币均衡汇率水平以及实际汇率失调幅度,并进一步分析了汇率失调的原因。     

人民币实际汇率错位状况:基于FEER的测算

针对国内FEER模型研究相对薄弱的现状,作者利用局部均衡FEER模型测算了我国的基本均衡实际汇率,并通过与类似研究结论的比较,结合相关计量检验,评估了估计结果的合理性。研究结果显示,1994年以来,我国人民币实际有效汇率经历了1994年前三个季度的相对低估、1994年四季度至2002年三季度的相对高估和2002年底至今的相对低估,2010年上半年我国人民币平均低估达20%左右。     

人民币实际汇率与贸易条件的实证研究

基于均衡汇率理论,应用协整模型,采用真实变量分析了1980-2003年的人民币实际汇率及其与均衡汇率的失调情况,进而研究了不同时期人民币实际汇率与贸易条件的关系。结果表明:贸易条件与中长期以及短期的实际汇率存在显著的关系,贸易条件的恶化或改善是导致人民币实际汇率升值或贬值的重要原因之一。并且,在不同的发展时期,贸易条件对实际汇率的影响呈现出不同的特点。     

外汇管制下的人民币汇率失调及其福利损失

基于1997年至2005年的月度数据和行为均衡汇率模型的实证研究表明,维持单一钉住美元汇率制度的外汇管制和政府干预导致人民币均衡汇率呈现高估和低估的循环交替性汇率失调,给我国造成了一定的福利损失。汇率失调对进口和出口的非对称性影响导致实际汇率失调更多地影响我国的进口,这通过影响居民的进口品消费水平和消费篮子的结构调整造成了一定的福利损失。同时,人民币汇率失调还放大了消费波动的方差,增加了国民福利损失。尽管汇率失调程度和福利损失均不是特别严重,但实证研究发现福利损失具有持续性和逐步增强的特征,因此增强人民币汇率弹性、完善浮动汇率下的汇率管理措施和系统优化外汇制度是更具根本性的战略选择。     

人民币均衡汇率及其失调程度估计

文章采用协整方程的方法估计了1997年第一季度到2008年第2季度的人民币均衡汇率及其失调程度。结果表明人民币汇率在这个时间段内存在不同程度的高估或低估,但总体上偏离均衡汇率的失调程度并不严重,从整个2007年以及2008年的前2个季度来看,人民币实际有效汇率都存在一定程度的高估,特别是在2008年的前2个季度,由于金融危机的影响逐步显现,美元名义汇率大幅贬值,人民币实际有效汇率的高估程度明显增加。     

人民币均衡汇率失调研究：1994～2006

本文在行为均衡汇率理论和中国经济特点的基础上，测算人民币均衡汇率，运用Engle—Granger两步法进行系统估计，得出人民币长期均衡汇率，测算出人民币长期以来的失调程度。实证分析结果表明：近年来，人民币实际有效汇率确实存在一定的低估，但正在向均衡值收敛。现阶段没有必要对人民币汇率进行大幅升值调整。     

人民币汇率失调的就业效应研究

汇率不仅是一种比价,也是一种杠杆。根据人民币均衡汇率的实证研究结果得知,人民币汇率自1999年以来一直处于低估水平状况下的失调状态,人民币需要升值。为了纠正这种处于低估水平状况下的汇率失调的有效措施需要调整人民币汇率水平,而调整的结果是引发汇率水平的变动,最终必然因杠杆属性而对国内宏观经济变量产生影响。研究了人民币汇率失调对就业的影响,并进行了实证证明。     

人民币汇率波动对中韩贸易影响的实证分析

本文利用2010年1月—2018年8月的月度数据,考察了人民币汇率及其波动对中韩贸易的影响。本文采用GARCH模型来测定人民币对韩元汇率的波动性,利用ADF方法对各序列进行平稳性检验,通过EG两步法进行长期协整检验,并在此基础上建立误差修正模型来考察变量间的短期关系,最后得出结论。研究结果表明:人民币实际汇率在长期内对中韩进口是显著的,对中韩出口影响不显著,汇率波动在长期内不存在显著影响。在短期内,人民币实际汇率及其波动性对中韩贸易均无显著影响,但可以较大的力度从短期不均衡状态恢复到长期均衡状态。     

人民币均衡汇率的估算及汇率调节的效应分析

美国采取各种措施迫使人民币升值,引起社会各界关于人民币升值问题的激烈讨论.本文利用Elbadawi和Montiel均衡汇率模型估算人民币均衡汇率,与实际汇率比较得出:人民币仍存在升值的空间.在此基础上,本文分析了人民币升值对我国经济的影响,并提出如下建议:要抓住人民币升值的契机,加快我国产业结构优化和升级的步伐,推进企业不断提升其国际竞争能力.     

人民币汇率失调分析

一、人民币均衡实际汇率模型的构建 本文在借鉴发达国家的BEER模型和发展中国家的Elbadawi均衡汇率模型基础上,引入反映受汇率预期影响的国际游资流动,以及通货膨胀等现象的变量,选取GDP、实际货币供给、外汇储备、外商直接投资、相对劳动生产率、贸易条件、开放度、短期外债率、CPI等,经过反复调整和检验,运用协整、ECM、VEC、H—P滤波等现代计量经济学新技术,构建带预期的人民币汇率滞后超调的动态模型,加以修正,得到人民币均衡实际汇率LREERF的最终求解模型：     

人民币实际汇率及其对中日贸易影响分析

实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了各国物价变动因素后的汇率,实际汇率的变动反映名义汇率调整与价格变动对贸易商品价格竞争力的净影响,进而影响对外贸易。本文主要分析了1994年至今的人民币日圆的实际汇率走势,及对我国对日贸易的影响,在此基础上得出结论:人民币实际汇率的变化与中日贸易没有稳定关系。     

中美贸易不平衡的均衡、错位及其矫正的实证研究

利用1995-2010年1季度数据,研究中美贸易不平衡的均衡水平、错位程度及其矫正机制。研究发现:长期看,美国经济增长1%、中国经济增长1%、人民币对美元实际汇率贬值1%,导致中国对美贸易顺差分别增加4.46%、0.81%、0.93%;2005年我国的汇率制度改革导致我国对美贸易顺差小幅度增加。中美贸易收支错位的自我修正机制存在,自我修正功能较强。短期看,人民币对美元实际汇率升值、我国货币供给减少、美国政府支出增加、人民币对美元名义汇率贬值,导致我国对美贸易顺差增加。中美贸易不平衡的错位是经常性的,2009-2010年1季度,中美贸易不平衡低于均衡水平。政策含义是:积极转变我国的经济增长方式;长期坚持人民币对美元适度升值;策略性地应对来自美国的人民币升值压力。     

人民币汇率对中韩加工贸易影响的实证分析

文章利用2001—2018年的季度数据,研究了人民币汇率对中韩加工贸易的影响。利用ADF方法对各序列进行平稳性检验,通过Johansen协整检验法进行长期协整检验,并在此基础上建立误差修正模型来考察变量间的短期关系,得出结论。研究结果表明:人民币实际汇率在长期内对中韩加工贸易进出口并不显著;在短期内,人民币实际汇率对中韩加工贸易出口存在负面影响,而且从短期不均衡状态恢复到长期均衡状态的速度较慢,萨德事件并未影响中韩加工贸易出口,但使加工贸易进口大幅下滑。     

人民币均衡汇率实证研究

根据BEER理论,采用主成分分析方法,对我国的均衡实际汇率进行了实证研究。研究表明,在实施盯住美元的汇率制度和限制资本流动的政策环境下,我国实际汇率存在着独特的均衡机制,这种均衡机制以维持高经济增长率为目标,以不断扩大出口需求为动力,同时要求人民币的均衡价值不断降低。     

人民币汇率变动与国际收支研究

经典国际收支理论中,汇率变动是影响国际收支的重要因素之一.利用2005年～2009年国际金融统计中汇率和国际收支中的相关数据,运用汇率支出转换效应理论,对人民币与美元的实际有效汇率和经常项目余额之间的关系进行了实证分析,结果显示:实际有效汇率呈现非平稳序列,经常项目也均是非平稳序列,因此无法进行协整检验,人民币实际汇率与国际收支之间不存在长期均衡关系.     

人民币汇率波动与进口规模变化的相关分析

本文将1994—2018年的人民币实际汇率和贸易进口额作为研究样本,对其进行实证分析,研究发现:人民币实际汇率与我国进口贸易额高度负相关,即人民币升值带来进口额的增加,人民币贬值带来进口额的减少,且人民币汇率波动对进口规模的影响程度在79%以上。随着首届中国进口博览会召开,我国将进一步扩大进口,并结合"一带一路"倡议,加快进口战略的推进和调整,同时完善进口汇率的监测体系和预警机制来防范由进口带来的汇率风险,着力将中国建设成为以进口为主的经济强国。