中国黄金期货套期保值绩效实证分析

为了验证中国黄金期货套期保值绩效,文章利用协整检验分析黄金期货和现货价格之间的均衡关系,应用GARCH模型估算了黄金期货的最优套期保值比率;结果显示,当前中国黄金期货和现货存在长期均衡关系,市场的套期保值功能已经基本得到发挥;最后,根据实证结果提出了进一步改进的政策建议.     

中国股票期货最优套期保值比率估计及其比较研究

随着我国金融市场的不断发展,金融衍生品市场与现货市场的结合越来越紧密。金融衍生工具——期货合约也越来越多的被运用在对冲现货、股票的价格风险方面,即套期保值。而最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题。套保比率一般采用最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型进行估计。本研究的实证结果表明,基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。     

中国铅期货最优套期保值比率估计及实证分析

本文通过运用基于OLS估计模型、BGARCH模型和ECM模型,对中国铅期货市场的最优套期保值比率进行估计,并对以上各种方法的套期保值效果进行了比较分析,经过套期保值的组合收益率方差都比没经过套期保值的组合收益率方差小,说明用套期保值是有效的.且基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果.     

基于CAPM的股指期货交叉套期保值策略研究

股指期货对证券组合的套期保值是典型的交叉套期保值。在此类交叉套期保值最优套期保值比率（数量）的求解过程中,有学者尝试性地将资本资产定价模型（CAPM）引入,确定了消除系统性风险的最优套期保值比率（数量）,但对其中股指期货和股指现货的区别未做说明,对贝他系数的说明也模棱两可。本文用另一种方法巧妙地将CAPM引入,对证券组合和股指期货同时定价,较好地实现了股指期货对证券组合交叉套期保值套头比（数量）的求解,并用理论推演和实证数据分析了在一定条件下本文模型与现有文献确定的套头比（数量）之间的相通关系。     

基于动态套期保值比率的套期保值策略——以豆粕合约的套期保值交易为例

套期保值为现货企业提供了一个有效的规避价格波动风险的交易机制。但固定套期保值比率的经典套期保值策略在规避价格波动风险方面存在有效性不足的问题。根据市场风险变化状况及时确定最优套期保值比率,是决定能否有效对冲价格波动风险的关键。本文认为通过引入基于动态套期保值比率的套期保值策略可以提高套期保值交易的有效性。为此,本文以豆粕期货的套期保值交易为案例,验证了本文提出的观点。     

用好燃料油期货应对高油价压力

早在2004年8月25日上海期货交易所推出了燃料油期货交易合约。燃料油期货的成功挂牌交易是中国石油价格体系发展与完善进程中的标志性事件。改变了国内燃料油进口商和终端用户的生存环境在上海燃料油期货挂牌前,国内油商只能在境外市场操作:一是新加坡纸货市场,二是国际原油市场。用国际原油进行保值,除了跨市场交易的风险外,还存在着跨品种的风险,而且原油与燃料油之间的基差难以确定。另外国际原油日间波动幅度较大的特点也不适合需较长时间持仓的套期保值操作。在别无选择的情况下,国内油商只能将新加坡纸货市场作为套期保值的场所。然而中国油商面临的三大难题,使国内油商希望通过纸货交易进行保值愿望大多落空,新加坡纸货市场也变成了大量吞噬中国燃料油进口商钱财的“老虎机”。     

期货最优套期保值比率估计与二叉树期权定价之原理与实证

自2010年4月中国金融期货交易所推出沪深300股指期货以来,套期保值者无疑为期指市场上重要参与者,文章在对普通最小二乘法、误差修正法、BGARCH法等进行简要介绍的基础上,试图探寻实证中之最优套期保值比率;在2014年券商创新大会上,以中信证券等为首的个股期权业务已提上日程,文章试图通过实例对二叉树期权定价原理进行简要介绍。     

PTA生产企业套期保值策略研究

PTA市场价格波动频繁,作为生产厂商,需要确保利润不会因价格波动而减少,因此,可以选择PTA期货品种进行套期保值。在多种套期保值方法和评价指标中,本文选择Markowitz组合投资理论解释的套期保值方法和JohnC．Hul的改进模型以收益方差最小化推导出的最优套期保值比率作为评价指标,并用Ederington提出的评价套期保值有效性指标分析套期保值效果。通过2013年上半年数据,实证分析,证明套期保值可以减少生产企业大部分风险。     

基于建筑材料套期保值模型的研究

套期保值是指把期货的现行市场作为转移资料价格风险的重要场所,目前的建筑企业中对施工的材料进行一定的套期保值能够有效对材料的价格进行风险规避,实现企业的效益保障合约的实施,在建筑材料套期保值中存在一定的功能性,例如有：价值发现功能、资源配置功能、价格风险转移功能等等,同时在套期保值模型的发展中需要注意其市场单一以及监管制度不合理的一些问题,实现对于建筑材料市场发展的合理化。     

我国黄金最优套期保值比率的实证研究

黄金是一种特殊的商品,由于其商品和金融的双重属性,黄金的价格波动不断。黄金的套期保值无疑会降低黄金价格波动风险,而选择恰当的套期保值方法,更能提高套期保值效率。本文以OLS模型、ECM模型BEKK-GARCH为原模型,并考虑多元ECM-D-BGARCH模型,估计黄金时变的动态套期保值比率。本文还对三种模型的套期保值效果进行比较,得出了黄金的动态套保效果优于静态套保效果的结论。     

制造业企业开展套期保值业务的现状及对策分析

在经济全球化背景下,制造业企业在原材料采购和产品销售方面,面临着巨大的价格波动风险。制造业企业如何充分利用期货市场开展套期保值业务来规避价格风险,是企业必须面对的一个重要课题。文章通过对上市的制造业企业展开抽样调查,了解我国上市的制造业企业开展套期保值业务的现状及存在的问题,据此提出强化期货知识培训、丰富期货品种、加强期货市场创新、降低交易成本等方式,提高企业参与套保的积极性,发挥期货市场为实体经济发展服务的广度和深度。     

外汇期货套期保值CVaR风险的敏感度

外汇期货套期保值策略可以规避将来外汇现货交易风险,用条件风险价值的方法度量期货套期保值风险,分析期货量影响套期保值条件风险价值的敏感性。在t分布下,分别导出空头和多头套期保值CVaR风险关于期货量的一阶、二阶敏感度,并解释其经济意义。投资者可以根据套期保值CVaR风险的敏感程度增减期货量,使套期保值取得更好的效果。     

中国饲料企业原料价格风险规避策略研究

在贸易摩擦加剧和新冠疫情的多重冲击下,中外主要饲料原料品种价格波动剧烈,然而国内饲料企业普遍抗风险能力差,对于套保、套利策略的选择和使用尚缺乏灵活性.以2015年1月5日至2020年1月23日的豆粕、菜粕、玉米、大豆期现货价格数据为样本区间,应用误差修正模型估计最优套期保值比率及其有效性,并对4个原料进行跨品种套利的可行性进行实证分析.研究结论表明:最优套期保值策略能够有效规避风险且操作性强,跨品种套利策略可行但专业性较强.在此基础上,针对不同类型的饲料企业提出原料价格风险规避的对策和建议.     

棉花期货市场对棉花产业保障作用的实证研究——以新疆棉区为例

文章通过相关计量方法,以郑棉期货价格与新疆棉花现货价格作为基础,全面、系统地剖析了棉花期货对新疆棉花产业的保障作用。结果发现：郑棉期货价格与新疆棉花现货价格具有双向引导关系,但期价对现价的引导作用相对较大;以月为套保周期,利用郑棉期货市场能分散新疆棉花现货市场中20．8％的非系统风险;棉花期货已经初步具备了保障棉花产业发展的功能。     

期货套保基金服务中国农业的模式探讨

期货市场在规避农产品市场价格风险方面具有重要作用。文章从中国农业的实际出发,分析现有农产品期货服务农业模式存在的局限和不足,提出了农产品期货套保基金新模式。重点探讨了套保基金设立的方式、运作流程,分析其有利因素和制约因素,并提出了相应对策。     

中国郑州棉花期货市场的国际定价功能研究

本文借助计量经济学的分析方法,对郑州商品交易所、纽约期货交易所期棉价格与国内棉花现货价格这三者的关系进行了研究,并测算了郑州商品交易所与纽约期货交易所在价格发现中的贡献份额。研究结果表明,三者之间存在协整关系,纽约期货市场在国际棉花定价体系中占有主导地位,而导致郑州棉花期货市场国际定价功能弱化的原因则是国内棉花期货市场与现货市场缺乏有机联系。     

黄金对美元和通货膨胀的对冲作用研究

在全球经济危机背景下黄金市场如火如荼,与萧条的全球市场产生巨大反差。同时引发了对黄金的新一轮追捧热潮。本文通过使用1995年1月至2009年6月期间的月度数据调查黄金对美元以及美国国内通货膨胀的对冲作用。通过协整检验明确了黄金价格和美元指数以及消费价格指数之间的长期关系。基于向量误差修正模型的格兰杰因果检验证明了黄金价格对美元指数以及消费者物价指数的单向作用。另外,研究结果还显示黄金可以作为通货膨胀的指示器对宏观经济指定提供参考。     

黄金期货中的隐含远期人民币汇率及其运用研究

中国黄金市场已高度市场化与国际化,在按人民币即期汇率调整后,境内外黄金市场现货价格之间已没有明显的升贴水。基于黄金期货之间的隐含远期汇率与离岸人民币NDF市场远期汇率到期前的不一致性与临近到期日的一致性,运用黄金期货构建替代性的远期外汇头寸,为投资者提供了现行管制环境下实现外汇投资、跨市场套利以及对真实外汇敞口风险进行套期保值的新渠道。