我国企业资产专用性研究——来自制造业上市公司的经验证据

专用性资产可以增进企业绩效,同时也决定了企业融资契约的安排,这是资产专用性的两类经济后果.通过考察企业资产是否具有专用性经济后果可以判断企业资产的专用性程度,进而可揭示企业内部财务冲突状况.本文以2005～2006年在沪深上市的制造业公司为样本进行实证分析,结果发现长期资产不具有资产专用性应有的两类经济后果,表明我国企业资产的专用性程度不高.这一结果在一定程度上也证实了我国企业存在较为严重的内部财务冲突的现实.     

国家主要FDI政策与国际投资协定的发展

国家的FDI政策对吸引国际直接投资具有重要作用。近年来,这些政策发生了很大的变化。与此同时,各层面的国际投资协定(ⅡAs)在内容和形式以及数量上也有了巨大的发展。各层面的ⅡAs都有自己的优缺点,各国在参与ⅡAs时,要权衡自身的利益与发展需要。ⅡAs在很大的程度上是对一国FDI政策的补充。国际投资协定的增加导致了各国的政策框架趋于相似。国际投资协定为投资者提供了一个更透明、稳定、可预期和安全的环境,也是一个更加开放的环境。     

资产专用性、淘汰落后产能政策与上市公司资本投资

基于投资支出——投资机会模型,分别考察资产专用性、淘汰落后产能政策及其交互作用,对工业企业上市公司资本投资的影响。研究结果表明：拥有越高资产专用性的企业,其资本投资越大;淘汰落后产能政策加速了政策所属行业企业的投资;但对于拥有较高资产专用性的淘汰落后产能政策所属行业企业,淘汰落后产能政策抑制了其资本投资,这种情况在公司所在地地方政府环境政策支持度较高的地区尤其明显,而在地方政府环境政策支持度较低的地区则不显著。     

化工行业上市企业后向一体化动机及其作用模式

选取2010年国内化工行业上市公司的数据,采用VAS法衡量企业的纵向度,对企业选择后向一体化的动机进行实证研究。研究发现：化工行业企业投资资产专用性较高,生产成本占总成本的比重超过90％,不同子行业的后向一体化程度有显著差异;企业后向整合度与生产成本负相关,与资产专用性程度、盈利能力、交易费用及管理费用正相关,与产业上下游联系、企业规模和行业差别相关性不显著。化工行业的投资资产专用性较高,为了节省交易费用和管理费,企业选择后向一体化战略,提高盈利能力的同时也降低了生产成本。     

国际投资协定的发展及影响

各国政府积极推行的全球化和自由化经济政策,使国际投资协定成为营造FDI促进、保护和待遇环境的重要工具。国际投资领域内缔约活动增加近年来,在国际投资领域内的缔约活动迅速增加,与投资相关的议题日益成为国际经济相关论坛中的热点问题。1.国家FDI政策的变化趋势过去20年,世界各国的FDI政策主要集中于更多的吸引FDI,并提升FDI对本国经济发展的贡献。1991—2002年,有165个国家对本国FDI法规进行了1641项修订,其中,95%是以FDI政策更加自由化作为目标的。2001年,在各国FDI的法规变革中,旨在创造更有利FDI流入的措施占有很高比例。…     

制度特征、FDI对我国制造业技术效率的影响——基于行业数据的分析

本文以中国1999—2007年26个制造业行业的面板数据,利用随机前沿理论模型实证研究了我国制造业的技术效率,针对制度特征、外商直接投资因素分析了它们对制造业技术效率的影响。结论表明:我国制造业的技术效率逐年提高,FDI对我国的制造业整体上存在正的溢出效应,而国有程度高低则对技术效率有负的影响。本文研究结果的重要政策含义是:中国制造业若要继续保持较好的增长,必须加强经济安全意识,并采取强有力的措施提高技术效率。     

母国特征、FDI投资动机与东道国全要素生产率——基于中国制造业行业面板数据的实证分析

本文结合外商直接投资(FDI)来源国特征及进入东道国行业特征来区分FDI的投资动机,并利用2001~2012年中国39个制造业行业数据考察不同投资动机的FDI对中国制造业生产率的影响,实证结果表明:在投入当期只有市场寻求型FDI对中国制造业全要素生产率有正向影响,滞后一期则只有资源寻求型FDI对全要素生产率有显著正向影响,总体来看资源寻求型FDI对全要素生产率的促进作用要大于市场寻求型FDI;而战略资产寻求型FDI不利于全要素生产率提高。     

我国FDI技术溢出效应的交易费用解析

本研究基于计量回归法构建了FDI的“技术溢出指数”,并根据交易费用学原理,实证分析了我国各地区FDI技术溢出水平差异的影响因素。研究结论表明：交易频率、不确定性和资产专用性是影响外资技术溢出的重要原因,我们需要优先强化内资企业的自主创新能力,并提高内资企业与外资企业的关联程度,以进一步强化“市场换技术”战略。     

环境规制、FDI对我国区域经济增长的影响——基于“两控区”政策的实证分析

近年来,环境保护与经济增长之间的平衡关系已成为亟须解决的焦点问题。文章基于"两控区"政策,以1995—2010年中国287个地级以上城市为研究样本,运用双重差分模型来分析环境规制对区域经济的影响效应,并在此模型中加入外商直接投资(FDI)相关指标,分析环境规制和FDI对我国区域经济增长的影响。结果显示:"两控区"政策对我国区域经济增长有显著的促进作用,此作用主要表现为"两控区"政策对我国区域经济的影响效应是由东部地区向中部地区逐渐减弱,对西部地区有抑制作用;FDI对我国区域经济增长也有显著的积极影响,此作用由东部地区向西部地区逐渐减弱。这表明在"两控区"政策的实施下,加强环境规制和外商直接投资力度有利于促进区域经济的发展,从而实现环境规制、FDI和经济增长的多赢局面。     

专用性投资、关系机制与企业绩效

专用性投资治理问题是研究者关注的热门话题。但现有研究均采用调查问卷数据,尚缺少经验证据的支持。本文利用128家制造业上市公司经验数据验证了专用性投资、关系机制和企业绩效之间的关系。研究表明:专用性投资与企业绩效之间存在倒U型关系。关系机制的采用可以抑制专用性投资对企业绩效的负向影响,有利于专用性投资的效应从侵占转向粘连。但是单纯关系机制的构建并不能显著提升企业绩效。     

跨国公司生产性服务业FDI地理集聚因素研究——基于中国1997—2009年的数据分析

信息壁垒的存在及高质量服务购买时的经验性特征,使跨国公司生产性服务业FDI在最初进入时往往会追随制造业。实证研究表明:除了制造业FDI,生产性服务业FDI往往和东道国制造业表现出很大的关联度;一国受教育程度、开放度等都是影响因素之一;东道国生产性服务业种类的上升会降低东道国制造业的生产成本。     

国产化政策与全要素生产率——来自汽车零部件制造业的证据

产业政策是否有效已成为当下学术界的热点话题.文章聚焦2005年中国汽车工业国产化政策,并结合同时期的税收减免政策,利用2002-2007年中国汽车零部件和整车制造业的微观数据,实证分析其对企业全要素生产率的影响.研究发现:(1)整车厂商对零部件厂商的纵向技术溢出效应是国产化政策提升零部件企业全要素生产率的主要机制,但市场规模的扩张和短期内市场垄断程度的上升也使零部件企业产生了技术改进的惰性;(2)国产化政策对企业生产率的影响在不同所有制企业之间存在差异:内资企业、非国有企业更多地从整车厂商的技术溢出中获益,外资企业则更多地从市场规模的扩大中获益,国有企业生产率受该政策影响不显著;(3)国产化政策与同一时期税收减免政策之间的关系存在两面性.国产化政策下,受税收减免的FDI向本土零部件企业发生了更多的技术转移,受税收减免的企业本身却缺乏效率改进的动力.上述结论带给新一轮中国工业改革的启示是:国产化政策在一定范围内仍然是有效的,特别是对高端装备制造业等战略新兴产业,政策导向有利于为新产业主体建设打下基础;但是产业政策同样不应被过度使用,制定政策应该重视政策工具在不同阶段的有机组合,取长补短,使各产业政策形成合力进而保证企业效率的提升.     

外商直接投资、对外贸易与环境污染的实证研究

文章通过中国30个省(市、区)2000-2005年面板数据,对FDI与外贸的环境污染效应进行了实证分析.对外贸易与FDI整体上都促进了中国经济增长,其中,进口对经济增长的作用较小;出口与FDI加剧了中国环境污染;进口贸易可抑制环境污染,但作用比较小;人力资本具有显著的促进经济增长与抑制环境污染的双重功能.本文的政策建议是,调整出口与引资政策,发展教育,促进人力资本积累.     

The Rise and Fall of Foreign Direct Investment in Laos, 1988‐2000

Foreign direct investment (FDI) has played an important role in the development of Laos since the country embarked on an economic transition and business liberalisation programme in the late 1980s. However, in recent years Laos has witnessed a marked contraction in its cumulative FDI inflows. This article provides a profile of FDI activity in Laos over the past decade and identifies the various factors behind the rise, and subsequent decline, in foreign investment inflows during the 1990s. The article concludes by suggesting some of the ways in which Lao policy makers might seek to revive the country's flagging FDI sector.     

山东省制造业FDI流入与贸易结构优化的互动作用

针对山东省制造业FDI流入与对外贸易结构优化的定性分析与模型检验表明,两者具有密切的联系,制造业FDI流入对贸易结构优化具有促动作用,贸易结构优化又是制造业吸引FDI流入的重要影响因素。这对山东省制造业外资及外贸引导政策的制定具有一定的启示意义:外资引进政策应因产业技术水平和行业结构而异,外贸与外资政策应在产业竞争优势引导方面保持一致性,加工贸易的发展应控制在适度规模。     

货币流动性对中国资产市场的冲击效应研究——来自1997—2010年的经验证据

金融危机后,中国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,虽然经济实现了快速复苏,但资产价格上涨的压力也再度显现。实证研究结果表明,货币流动性与我国资产价格之间存在单向的格兰杰因果关系,脉冲响应函数结果也显示,流动性过剩后一般会出现资产价格上涨,尤以房地产市场和股票市场的脉冲响应较为明显,债券市场的脉冲响应相对不太显著。     

金融周期对宏观经济稳定的影响异质性分析*

宏观经济稳定长期以来作为中国宏观调控的重要目标，在“新常态”时期被更加广泛关注。金融稳定作为宏观经济稳定的必要条件，以洞悉金融周期为前提，要求细究金融周期变量对宏观经济运行的影响，为政策精准性提供支持。本文利用相关金融周期和宏观经济变量季度数据，使用滤波方法找出宏观经济的波动和平稳时期，运用机器学习算法验证所选输入变量与输出变量的匹配度，并测度各输入变量对输出变量的重要度。本文发现波动期和平稳时期宏观经济表现虽有不同，但资产价格指数和信贷水平对各宏观经济变量的重要度之和都达到50%以上，而其他金融周期变量如利差、杠杆率和金融机构风险暴露的重要度则有限。这表明相关政策需有的放矢，相较于无差别的大规模释放流动性，可将重心置于维护资产价格稳定和优化信贷政策配给，为宏观经济稳定保驾护航。     

金融周期对宏观经济稳定的影响异质性分析*

宏观经济稳定长期以来作为中国宏观调控的重要目标，在“新常态”时期被更加广泛关注。金融稳定作为宏观经济稳定的必要条件，以洞悉金融周期为前提，要求细究金融周期变量对宏观经济运行的影响，为政策精准性提供支持。本文利用相关金融周期和宏观经济变量季度数据，使用滤波方法找出宏观经济的波动和平稳时期，运用机器学习算法验证所选输入变量与输出变量的匹配度，并测度各输入变量对输出变量的重要度。本文发现波动期和平稳时期宏观经济表现虽有不同，但资产价格指数和信贷水平对各宏观经济变量的重要度之和都达到50%以上，而其他金融周期变量如利差、杠杆率和金融机构风险暴露的重要度则有限。这表明相关政策需有的放矢，相较于无差别的大规模释放流动性，可将重心置于维护资产价格稳定和优化信贷政策配给，为宏观经济稳定保驾护航。     

Wage share,globalization and crisis: the case of the manufacturing industry in Korea,Mexico and Turkey

The aim of this paper is to analyze the changes in the wage share in the manufacturing industry in Mexico, Turkey and Korea in the era of globalization. The focus is on the one hand on the effects of globalization on the wage share, which is measured by the effects of international trade and FDI intensity of the economy. On the other hand, the process of opening up has been accompanied by major currency crises in most developing countries in the last decade, which has affected the wage share through exchange rate depreciation and economic recession. The paper develops a Post‐Keynesian conflicting claims model for an open economy under the pressure of globalization, and an equation for the wage share is estimated for each country using the Seemingly Unrelated Regression method. The results show that both recessions and nominal depreciations have a clear and lasting negative effect on the manufacturing wage share in all countries, whereas the effect of openness, in particular international trade depends on industrial policy structure. Increased export intensity leads to a decline in the manufacturing wage share in Turkey and Mexico, but has no significant effect in Korea. The positive expectations from FDI are also not materialized in any of the three countries.     

基于行业细分的我国制造业就业技能结构影响因素研究

技术进步对就业结构具有重要影响,其中技能偏态型技术进步对就业技能结构的影响尤为突出。本文选取2001—2010年间我国制造业29个细分行业的经济发展数据,分别考察了市场主导型FDI技术溢出、出口主导型FDI技术溢出、企业研发等因素对我国制造业就业技能结构的影响。研究结果表明,市场主导型FDI技术溢出仅对中低技术行业的就业技能结构具有负的影响,而出口主导型FDI带来的技术溢出对高技术行业和中低技术行业就业技能结构均有显著的正向作用。同时,企业规模的扩大和资本深化程度的增加将降低制造业高技术劳动力的占比,而企业自身研发投入的加强将明显提升制造业的就业技能结构。