人民币汇率波动对国内物价的传递效应研究

名义汇率对中国国内消费物价和生产物价的传递效应表现为,名义有效汇率波动与消费者物价呈负相关,与生产者物价呈正相关,但汇率波动对国内价格水平波动影响力有限。消费者价格波动主要是由于货币供给冲击造成的,生产者价格波动则是由于国外价格冲击造成的。     

人民币汇率对国内房价传递效应的实证分析

本文分析了人民币升值预期与房价波动的联系机理,并利用协整检验和误差修正模型研究了人民币汇率对国内房价水平的影响效应,结果表明,房价变动与汇率波动存在长期稳定的均衡关系。汇率的预期上升会推动房价的上涨,而高涨的房价诱使大量境外资本流入,反过来又加大了汇率升水的可能性。人民币汇率变动对房价变动的传递效应具有由短期波动到长期均衡调整的自我修正的动态机制。     

基于非对称视角的人民币汇率不完全传递研究

从汇率传递视角分析了人民币汇率波动对一般价格水平的影响机制并利用平滑转换回归模型的两种不同的函数形式从汇率波动方向和波动幅度两个层面考察了人民币汇率传递的非对称性。研究表明,人民币汇率波动对国内一般价格水平传递存在非对称性:一方面,人民币升值对一般价格水平存在较高的传递效应,而人民币贬值对一般价格水平的传递效应较小;另一方面,人民币汇率波动幅度越大,对一般价格水平的传递效应越大;最后,本文分析了实证结果的政策含义。     

人民币汇率传递的不对称效应

在不同的汇率波动方向及波动幅度下,汇率传递可能是不对称的。利用中国17个主要贸易伙伴1994～2008年年度数据对人民币汇率传递的不对称性实证研究发现,在不同的汇率波动方向下,汇率传递弹性是不同的。人民币汇率贬值时的汇率传递弹性为负,升值时的汇率传递弹性为正。在不同的汇率波动幅度下,汇率传递同样是不对称的。当人民币汇率波动幅度小于2．68％时,汇率传递弹性为-0．5815;当汇率波动幅度大于2．68％时,汇率传递弹性为-0．0578。     

人民币汇率传递的物价效应分析——基于引入虚拟变量的ARDL模型的实证研究

本文基于汇率传递理论,将价格指数、汇率及相关国内外控制变量联系起来研究人民币汇率传递效应。与其他研究不同,本文在汇率水平基础上增加汇率波动率这一因子,并将汇率制度改革作为虚拟变量引入建立ARDL模型,研究汇率水平及其波动对国内物价水平影响及汇率制度改革对汇率传递效应的影响。1998年至2012年间月度数据实证研究结果显示,人民币实际汇率水平及波动与国内物价水平存在长期协整关系,但是汇率传递效应不完全,影响物价水平的重要因素还包括CPI自身的滞后惯性及货币供应量,汇率制度改革对汇率传递效应有较大影响。     

2022年人民币外汇衍生品市场回顾与展望

<正>2022年,全球主要经济体货币政策大幅调整、汇率市场大幅波动,多个货币对见证了历史汇率。货币政策的差异引发中美利差快速收窄直至倒挂。文章从人民币外汇掉期和外汇期权两个市场回顾了全年人民币外汇衍生品市场变动的三个阶段和主要市场交易逻辑。外汇掉期曲线变动与中美利差变化高度相关,同时受到境内外币流动性收缩、期限溢价减弱的影响;外汇期权波动率则主要跟随即期汇率实际波动率的变动,呈现高波动、期限倒挂、流动性溢价偏大等特点。     

人民币汇率对CPI传递效应分析——基于均值与波动溢出层面的视角

本文基于二元VAR-GARCH(1,1)-BEKK模型从均值与波动层面实证分析了汇率变动与CPI变动的关联性。研究表明,从均值层面看,汇率变动是CPI变动的Granger原因,CPI变动不是汇率变动的Granger原因;从波动层面看,汇率波动性对CPI波动性存在显著ARCH效应,说明汇率波动水平会显著影响CPI的波动大小,但是CPI波动水平对汇率变动的ARCH效应不显著。汇率变动与CPI变动之间存在显著的"时变性",通胀环境以及我国进口产品结构的变化是"时变性"的主要原因。     

谁赢得了黄金大战的胜利?

中国大妈与华尔街大鳄们的战斗谁会是最后赢家……这场发生在中国大妈和华尔街大鳄之间的黄金战争引起了坊间热议。但是平时热衷于分析和交易黄金的我们可能很少仔细去考虑究竟是什么决定了国际黄金的价格?固然国际银行间的报价在传递着金价的变动,但促使报价变动的因素又是什么?应该说影响金价的变动     

人民币离岸市场与境内市场的信息传递研究——基于NDF汇率和即期汇率的实证分析

本文研究人民币即期汇率与NDF之间的关系和信息流的传递.利用MA(1)-GARCH(1,1)模型描述人民币即期汇率与NDF的变动,用GARCH模型检验人民币即期汇率与NDF之间的均值溢出效应和波动溢出效应.得到的主要结论为,人民币NDF市场对人民币即期汇率市场有均值溢出效应,人民币即期汇率和NDF之间有双向波动溢出效应.这表明信息流由境外市场传导至境内市场,人民币即期汇率市场受到境外市场因素的影响,离岸人民币NDF市场是境内即期市场的先导.     

人民币有效汇率与我国外商直接投资的关系

针对人民币实际有效汇率和中国外商直接投资的问题，通过对1995—2004年的季度数据的分析，得出以下主要结论：人民币汇率波动的剧烈程度与外商直接投资并不存在长期影响关系，而人民币汇率水平变动对外商直接投资也无长期的协整关系，并且实证结果进一步表明人民币汇率波动的剧烈程度、人民币汇率水平变动与外商直接投资三者之间也不存在协整关系。以上实证检验说明，不论人民币汇率是升值还是贬值，对外商直接投资的影响均不显著。     

日元汇率对日本进口价格的汇率价格传递分析

本实证论文通过建立汇率价格传递(ERPT)模型,利用1971年到2015年的日元汇率、日本进口价格指数、日本国内企业物价指数的季度时间序列数据分时期分析了日元汇率的波动同日元进口价格的影响。结果显示:1日元汇率对日本进口价格传递率呈现先下降后上升的U形特征;2汇率对各产业的价格传递率具有差异,反应产业结构与进口结构特征;3日元对进口价格传递率反映出了制造业回归特征。     

汇率波动的贸易条件效应研究

本文研究的是汇率波动的贸易条件效应。通过理论和实证分析,我们发现,当汇率波动时,贸易条件会以汇率波动的一定比例发生变动。一般来说,本币贬值其直接后果是出口价格下降和进口价格上升,贬值国的贸易条件恶化。而本币升值,升值国的贸易条件改善。由于汇率波动对进出口价格的转嫁率不完全,在1990年代以后,日本汇率波动对日本贸易条件的影响变得不明确。汇率波动的贸易条件效应除了与原来的贸易条件和汇率有关外,还与进出口供给和需求弹性有关。     

中国汇率价格传递效应的实证分析

目前中国经济对外贸的依存度依然很高,汇率的变动会影响国内外商品之间的相对价格,从而影响商品贸易价格、生产者价格、零售价格水平以及国内价格水平。计量结果表明,人民币升值从长期来看能减小价格上升的压力,然而,由于汇率传递机制存在大量的时滞,汇率的波动在当期对总体价格水平的影响不大。     

汇率对价格传递效应的实证分析

汇率对价格传递效应是一个值得注意的经济现象,一般认为,相对于波动剧烈的汇率,物价水平则要平稳得多,在实际经济生活中,汇率的波动到底在多大程度上左右着物价水平呢?文章根据2005年1月～2007年11月的数据,运用McCarthy(2000)建立的汇率传递分析框架进行实证分析。     

汇率对价格传递效应的实证分析

汇率对价格传递效应是一个值得注意的经济现象,一般认为,相对于波动剧烈的汇率,物价水平则要平稳得多,在实际经济生活中,汇率的波动到底在多大程度上左右着物价水平呢?文章根据2005年1月～2007年11月的数据,运用McCarthy(2000)建立的汇率传递分析框架进行实证分析。     

人民币汇率变动和汇率市场化改革

本文主要研究人民币汇率变动和汇率市场化改革,包括人民币对美元汇率的变动、人民币对非美元货币汇率的变动、人民币有效汇率波动和汇率的市场化改革.本文首先比较了人民币升值、贬值和维稳的影响,指出在国际金融危机时期,人民币应该保持相对稳定.同时本文从三角套汇的角度分析了人民币对美元和人民币对非美元货币汇率之间的关系,考察人民币对国际主要非美元货币汇率和人民币有效汇率的变动特点.最后本文考察人民币汇率形成机制改革和完善,提出了建立参考"一篮子"货币汇率制度和我国汇率市场化改革的具体措施.     

中国汇率价格传递效应的实证分析

目前中国经济对外贸的依存度依然很高,汇率的变动会影响国内外商品之间的相对价格,从而影响商品贸易价格、生产者价格、零售价格水平以及国内价格水平.计量结果表明,人民币升值从长期来看能减小价格上升的压力,然而,由于汇率传递机制存在大量的时滞,汇率的波动在当期对总体价格水平的影响不大.     

跨境贸易人民币结算量与货币供应量、汇率波动互动关系

通过构建向量自回归模型（VAR）的方法,对我国跨境贸易人民币结算波动、进出口贸易总额波动、汇率波动之间的动态关系进行研究,试图揭示其三者之间存在的相互关系。研究结果显示：货币供应量波动、汇率波动于跨境贸易人民币结算量波动之间存在长期稳定均衡关系。长期内,汇率波动对跨境贸易人民币结算量波动具有正向促进作用;货币供应量波动对其具有反向促进作用。格兰杰因果关系显示跨境贸易人民币结算量波动是汇率波动的单向Granger原因,同时也是货币供应量波动单向Granger原因;汇率波动在是货币供应量波动的单向Granger原因。脉冲响应函数结果显示：跨境贸易人民币结算量波动对来自其自身冲击的响应在三种变量冲击中最为明显;货币供应量对来自其自身及其他变量的脉冲均有较为明显的响应;汇率对来自其自身冲击的响应在三种变量冲击中最为明显。     

从期权Delta数据变化看客户汇率套保策略选择

人民币外汇未到期期权Delta净敞口持续增长,反映了期权隐含的客户结汇存量超过售汇存量。期权Delta净敞口的变动与持续的结售汇顺差数据相一致,也反映了对于人民币汇率的双向波动预期;从买卖方向看,主要为客户卖出波动率交易。预计未来人民币汇率波动率水平可能震荡走升。基于汇率风险中性原则,客户可把握当前低波动率水平,买入价外期权或者办理相关的期权组合进行汇率套保。     

谁是人民币有效汇率波动的推手?——基于人民币名义有效汇率和国际收支平衡表的分析

有效汇率(EER)是衡量一国货币与主要外币兑换比率和价值的综合指标.传统理论认为有效汇率主要取决于贸易即经常项目收支情况,但本文通过对2 0 0 5年汇改以来我国的国际收支平衡表以及国际清算银行发布的人民币名义有效汇率(NEER)的观察,发现贸易规模和经常项目收支的变动并不足以解释NEER的短期波动,此外在理论上属于随机统计误差的“净误差与遗漏”项具有显著的非随机特征.进一步地分析表明,除了国际贸易因素之外,人民币名义有效汇率的季度环比变化,还受到国际主导货币走势(美元指数)和统计误差与遗漏项的影响.由于统计误差、遗漏项与隐性资本流动和国际“热钱”存在密切关系,这意味着“热钱”进出可能是导致人民币N E E R短期波动的主要因素之一.本文据此对人民币汇率政策和外汇管理政策提出了相关建议.