浅析企业并购风险

<正>并购是一种商业行为,通过市场进行交易。因此市场交易的风险客观存在,而并购交易的对象是一种特殊商品,目标企业是一种集技术、人才、设备及市场为一体的"活产品",较人们所熟知的单个产品和专利技术等实物交易复杂得多。因而交易过程中伴随着大量的、难以预测的风险。     

民营企业跨国并购的风险控制:基于并购交易流程的视角

在目前国际金融危机的背景下,新一轮的全球资源整合势在必行,我国民营企业的特点决定了其面临着跨国并购良好机遇的同时,也面临着诸多的风险。有效地控制跨国并购的风险是至关重要的。民营企业跨国并购的风险包括对跨国并购的真谛缺乏深层次认识所带来的风险;对目标企业选择不当以及缺乏科学评估所带来的风险;对目标企业所在国的国家战略、需求状况、文化背景及劳工法律制度不了解所带来的风险;对本企业及本企业所在国的状况缺乏客观评价和科学分析所带来的风险。基于并购交易流程视角的民营企业跨国并购的风险控制应注重跨国并购前的科学规划与缜密筹备;讲究跨国并购成交的谈判技巧;注重跨国并购后的资源有效整合。     

2011年全球油气上游并购交易分析

2011年全球油气上游并购市场受经济、地缘政治等因素影响明显降温,交易数量和交易金额均有所下滑；但北美非常规资产交易逆势上扬,继续成为市场最活跃的交易资产；北极地区受到多方关注,成为新的交易热点地区.大型独立石油公司成为2011年最活跃的收购者,收购目标主要在非常规天然气领域.国际大石油公司收购活动集中在新兴市场国家,处置资产以中下游业务为主.预计2012年油气并购市场将出现回暖,北美、南美、东非等都可能成为交易热点地区.     

2022年全球油气资源并购市场特点及前景展望

2022年，在全球油气上游投资增长有限、乌克兰危机推动区域油气地缘风险飙升以及世界经济增长显著放缓等因素影响下，国际油价全年呈现较高价格区间宽幅波动走势，整体上对全球油气资源并购市场负面影响较大。2022年全球油气资源并购交易总数量仅为215宗，接近20年内最低水平；并购交易总金额仅为880亿美元，较2021年下降约36%。2022年世界油气并购市场总体呈现四个方面的特点：一是全球范围内交易数量与金额呈现“双降”态势，非洲地区交易数量创近8年新高；二是各类国际石油公司并购金额整体减少，国际石油巨头持续出售“非核心”油气资产；三是并购交易的评价油价持续走高，与国际油价走势差异较大；四是北美非常规油气资产交易活动保持活跃，油砂交易金额接近10年内最高值。2023年，随着国际油价保持较高价格区间波动以及全球范围内疫情逐步稳定，预计非洲和南美地区并购活动将显著增长，国际石油巨头在“买卖两侧”寻求交易，北美非常规油气资源交易仍将成为市场热点。     

2001-2015年全球油气上游并购特点及趋势分析

综合分析2001-2015年十五年间全球油气上游并购交易数据,揭示其走势和特点,针对特殊时点的交易特征,重点分析引发交易变化的主要因素.从2001-2015年全球上游油气并购交易历史来看,并购交易数量的变化与原油价格波动具有很强的一致性,数量随着油价的上涨持续增加,长期评价油价也持续走高,并在2014年创出新高.北美地区是油气交易最活跃的地区,非常规油气在技术创新和高油价的刺激下,在油气交易中的比例不断增加.全球交易形式以资产组合交易为主,平均占比超过50％.油气储量交易价格整体呈上升趋势,亚洲地区不断创出交易价格新高.未来,原油供需将实现再平衡,油气交易将开启有利“窗口期”;私募基金和非油气转型公司将在油气交易中发挥积极作用;北美地区仍将是油气交易最活跃的地区,中东和非洲地区的油气交易将逐步增加.     

并购模式:如何正确出牌

大约一半的并购是失败的。选择与目标公司资产质量相匹配的并购交易方式可以最大限度地避免交易风险企业间的并购活动正变得越来越频繁。投中集团调查数据显示,2012年中国并购市场交易规模高达3078亿美元,环比上升37%。另据统计,2010-2011年,有上市公司参与完成的并购金额分别高达4254亿元和3776亿元。企业并购作为优化资源配置的手段     

跨国并购：不只是钱的问题

在过去十年里，中国企业激进地开展跨国并购活动，但不幸的是，这些交易大多难以达成。一些交易的失败涉及国家安全问题，更多的情况则是，中国企业在宣布开展并购交易后往往无法按计划进行。譬如，2011年光明食品几乎马上就能以25亿-30亿美元的价格买下健安喜（GNC），然而最终却因为条款无法达成一致以及中国监管机构方面的批准遇阻而取消。     

世界油气上游并购现状及发展趋势

世界油气上游并购交易随油价和资本市场起落而大幅波动。受国际油价不断走高和石油公司利润大幅增加等因素影响,2005-2007年全球油气并购金额和数量不断增加。从2008年下半年至2009年一季度,受国际金融危机的影响,世界油气上游交易额和交易数量大幅下降,但2009年二季度已出现明显回升。从交易主体看,国家石油公司的并购活动更加积极,国际大石油公司的资产剥离活动仍在继续。从交易地区看,北美地区是全球油气资产交易最活跃的地区,亚太地区是资产交易增幅最大的地区。从交易类型看,非常规油气资源交易额不断增加,天然气储量交易比例继续上升。目前,世界经济危机仍在持续,油气市场仍处于动荡之中,不少石油公司仍处于战略调整中,其资产处置将带来更多的资产交易机会。预计全球油气并购活动将迅速回升;国家石油公司在国际并购市场将更加活跃;北美仍是油气资产交易最活跃的地区,非洲和中东地区不乏机会。     

日本海外并购卷土重来

信贷市场危机减少了全球的并购活动。银行纷纷收紧了钱袋,在私募股权基金繁荣的年代垂手可得的交易性融资,现在消失了。美国今年的并购交易总额同比下降15％,在欧洲,这个数字则达到30％。但萧条之中也有亮点：日本公司正在享受一场消费盛宴——收购陷入困境的外国公司。虽然涉及日本公司的跨国并购交易的数量仅比去年略有增加,但交易的总金额却暴增了一倍多,至今已达到6万亿日元（约等于570亿美元）。     

并购交易中购买价格调整机制研究

随着我国海外投资规模的逐年增加,海外并购交易日益增多,由于并购交易方式的复杂性和非即时性,以及并购合同中对购买价格机制规定的不完善或交易者认识上的错误,导致交割时或交割后买卖双方分歧和纠纷多有发生.分析目前两种通行购买价格机制,即“基于交割帐户的价格调整机制”和“锁箱”机制产生的背景和主要差异,区分了资产收购和公司收购,详细论述两种机制的具体调整方法.“锁箱”机制因能更好地保护卖方利益,通常更受卖家青睐, “基于交割帐户的价格调整机制”则更受买家喜欢.     

企业并购风险分析

企业并购活动中存在着并购前、并购中、并购后风险，本文通过对并购风险的分析，提出了并购风险的回避方法。     

2006年全球化工业并购风云再起

2006年对全球化工业来说是不平凡的一年。在这一年中，全球化工行业的并购活动再起风云。据总部位于纽约的投资银行公司Young＆Partners（Y＆P）的最新分析报告显示，去年第三季度全球化工业并购交易继续增加。据Y＆P称，去年前三季度，全球化工业每宗交易价格超过2500万美元的交易共完成57宗，交易总价值达到340亿美元，而上年同期完成的交易数量为53宗，总价值为190亿美元。2006年前三季度的并购价值已超过2005年全年320亿美元的并购总价值。     

并购交易重塑全球石化工业格局

受财务状况好转以及估价水平合理等因素的影响,全球石化生产商们正在积极考虑并购交易以重塑业务格局。从2008年全球经济危机发生后直至2010年中期,全球化工业的并购活性相当平静。但进入2010年中期,     

浅谈煤炭企业并购风险的防范

近几年，随着煤炭企业利润的上升和现金流量的充足，许多煤炭企业为抢占资源、扩大市场占有率、谋求管理协同效应和延长产业链，实现多角化经营，纷纷实施了横向并购、纵向并购和混合并购，希望将企业做大做强和增强抵御市场风险的能力。但是并购失败案例时有发生，如何对并购交易中存在的风险进行合理的分析和有效的防范，是目前煤炭企业应认真对待的问题。     

海外并购胜经:中海油VS三一

对于具有政府背景的外国企业投资,特别是在电信、能源等敏感领域,任何国家的政府审批都会非常谨慎。故此,不能因为中海油并购尼克森一件孤案,而做出盲目乐观并因此而忽视政治风险的判断,低估这种风险,就可能重蹈类似并购优尼科案的覆辙     

中国企业海外并购非经济风险的凸显及防范

中国企业海外并购面临着较大的非经济风险,主要包括东道国政府政治风险、法律实施风险和文化整合风险.为了应对海外并购的非经济风险,中国企业应该通过前馈控制降低东道国政治风险;通过同步控制防范法律实施风险;并通过后馈控制化解文化整合风险.     

矿业的并购发展与私募股权基金的机会

近5年来,全球矿业领域的资本运作愈演愈烈,并购风起云涌,交易金额和数量不断创新高。这其中不乏私募股权基金（PE）的身影,很多并购交易都有其背后参与和支持。一直以来,私募股权投资基金缺少对采矿业的兴趣,但是随着私募股权基金日益增强的购买力和采矿业的快速发展,矿业公司越来越适合私募股权基金的胃口,相关交易不断见诸报端。     

企业并购风险因素分析

首先指出了企业并购存在着风险,而这些风险有些是可以预见的,还有一些是不可预见的,然后归纳总结企业并购分不同时期存在的不同风险,分别是并购前风险、并购中风险、并购后风险,并对其进行分析,根据这些风险设计了企业并购风险识别系统及决策支持系统的系统图。     

企业并购中的财务风险管理

<正>并购是企业进行产业结构调整转型的重要手段,也是进入新行业、新市场的重要方式,已经成为我国企业常见的快速发展之道。由于并购是企业所有权和控制权交易的一种高级形式,类型繁多,交易和融资结构复杂,面临着种种风险。并购中最主要的风险属于财务风险,即由于并购定价、融资及财务整合等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性,而导致财务危机甚至财务失败。本文从引起财务风险的主要诱因、财务风险的表现形式和管理对策三个方面进行论述。     

并购加拿大油气公司的策略研究及启示——以马石油并购进步能源和中国海油并购尼克森交易为鉴

加拿大因油气资源丰富,政治社会环境和法律财税制度成熟、稳定,油气资产交易活跃,日益成为中国石油公司海外上游业务拓展的重点目标资源国.本研究以马来西亚石油并购进步能源（Progress Energy）和中国海油并购尼克森（Nexen）两笔成功的油气公司并购交易为研究对象,分析研究它们在投资目标选择、投资时机把握以及促成交易做法上的有益经验,提出了中国石油公司在加拿大提高油气公司并购成功可能性的启示性建议.