开放式基金选择证券以及把握时机能力研究

本文运用T-M模型和H-M模型来分析研究我国开放式证券投资基金的证券选择能力和选择市场时机能力,本文以2003年以前发行的15只开放式基金为研究样本,最终得出结论:我国开放式基金普遍具有较强的选股能力,把握市场时机的能力则有所欠缺.     

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H—M模型及其扩展的检验

基金的动态资产配置能力是以正确的预测市场走势为前提的。以市场时机把握能力为代表变量是考察基金动态资产配置能力的一个重要角度。H—M模型在检验市场时机把握能力中应用最广，同时又有多种H—M模型不足的扩展模型，如考虑市场组合的选择误差和遗漏变量，或者加入代表市场有效性的变量。应用最初的H—M模型及其扩展对我国83支开放式基金的业绩进行的检验结果表明，我国开放式基金普遍缺乏动态资产配置能力。     

证券投资基金时机选择能力的实证研究

大部分基金的业绩优于市场，一定程度上反映了我国证券市场的效率还不够高。实证检验不支持证券投资基金具有时机选择能力的假设，相反，部分基金有明显的负选择能力。     

我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究

运用参数检验方法对我国42只股票型开放式基金的证券选择和市场时机把握能力进行了分年度检验,结果发现,开放式基金在2003年具有较强的证券选择能力,但不具备市场时机把握能力,在2004年上半年显示出了一定的市场时机把握能力,却从总体上表现出负向证券选择能力.基于2003年的基金年报分析显示,开放式基金在对未来市场趋势的预测上存在明显的"羊群行为".     

我国开放式基金资产动态配置能力研究——基于T-M模型和信息比率的实证分析

基金的动态资产配置能力对于基金公司治理及投资者投资决策都具有重要意义,本文引入T-M模型来衡量市场时机把握能力,信息比率指标（IR）来衡量证券选择能力。在对我国开放式基金在2007至2010年的投资表现进行分析后认为,市场环境会影响到开放式基金的资产动态配置能力,其中,熊市时期对市场时机把握能力的影响较大,振荡时期对证券选择能力的影响较大。     

证券投资基金业绩评价方法研究综述

证券投资基金的业绩主要从基金收益指数的选择、基金经理的证券选择能力和时机判断能力、对基金业绩指标持续性及基金投资风格等四个方面进行评价.基金业绩评价方法的研究已经从无条件模型发展到了条件模型,从对基金业绩的总体业绩评价发展到对总体业绩进行来源分解研究,从线性模型发展到了非线性模型.     

我国开放式基金绩效归属分析的实证研究

通过对基金绩效的分解以及对证券选择能力和市场状况把握能力进行的分析与评价发现,基金组合超额收益率由选择收益率与风险收益率组成,从而也揭示了基金超额收益的来源.这一评价工作有利于保护基金投资者利益,促进我国证券投资基金业的健康发展.     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

论文通过LSV及其修正模型,运用2003年第一季度到2009年第四季度我国开放式证券投资基金的季度投资组合数据,对我国证券投资基金羊群行为进行了实证分析,发现我国存在较明显的羊群行为,基金卖出羊群一般明显大于买入羊群,且羊群行为在第2季度最明显。     

证券投资基金经理投资能力的评价

基金评价主要考察的是基金所管理资产的经营情况,一般应包括投资收益、投资风险和基金经理的投资能力三方面内容。投资收益衡量的是资产的保值和增值情况;投资风险衡量的是投资收益的波动情况;而能否在承担最小风险的基础上获得最大的投资收益则是由基金经理的投资能力决定的,基金经理投资能力是基金绩效的决定因素,基金业绩的好坏与基金经理水平高下有直接关系,同时基金经理的投资理念和投资策略还会影响到基金的投资风格。所以说,基金经理投资能力代表了基金的业绩水平,选择基金也就是选择基金经理,当然我们这里所说的基金经理是个宽泛的概念,是指管理基金的整个决策团体。事实上,即使是个体的基金经理对所管理基金的影响也是非常巨大的,优秀的基金经理通常是投资者选择该只基金的重要原因,而基金经理的更换也会导致基金投资者的相应变化。一、证券投资基金经理的投资能力对证券投资基金在一个投资行为周期而言,证券投资基金经理投资能力主要包括以下几方面1.收益-风险搭配能力。也就是所谓的分散化程度。分散化程度既是证券投资基金管理人在进行证券选择和时机选择时要考虑的因素之一,又是两种选择直接造成的结果,它反映了证券投资基金因承担可分散风险而获得的相应收益(损失)。...     

我国开放式基金绩效评价的实证分析——来自2005年-2007年的数据

随着我国基金业尤其是开放式基金的快速发展,基金的业绩表现受到关注。一个科学的绩效评价体系有着至关重要的意义,但理论界对基金评价指标的选择仍未达成共识,尚未形成我国的基金业绩评价体系。以开放式基金为对象,通过对我国存续期超过3年的基金中选取的10只进行绩效评价的实证分析,总体上看,我国开放式基金在样本期间的表现较好,但在证券选择能力、时机把握能力和风险控制等方面仍存在不足。     

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H-M-FF3模型的检验

基金的动态资产配置能力主要反映为对市场时机的把握能力,本文应用考察市场时机把握能力模型中较为成熟的H-M-FF3模型对我国68只开放式基金的选股能力和择时能力进行实证分析,研究结果表明:我国开放式基金只存在很小程度的选股能力,基本不存在选时能力。     

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H-M-FF3模型的检验

基金的动态资产配置能力主要反映为对市场时机的把握能力,本文应用考察市场时机把握能力模型中较为成熟的H-M-FF3模型对我国68只开放式基金的选股能力和择时能力进行实证分析,研究结果表明:我国开放式基金只存在很小程度的选股能力,基本不存在选时能力。     

证券投资基金的所有权结构研究

一、问题的提出近几年,中国证券市场上的证券投资基金虽然发展迅速,但是现在基金投资者们开始抱怨基金管理人,因为基金的业绩没有达到他们的预期。基金的2005年半年报显示,42家基金管理公司的181只基金总计的亏损金额为59．98亿元。而朱宏泉和李亚静(2005)的实证分析结果也表明, 证券投资基金不具有好的投资能力。为什么作为“专家理财”的证券投资基金不具有好的投资能力?是否存在制度上的缺陷?能否用现代企业理论中的企业所有权的概念进行研究?如果可以,那么     

基金流量与基金投资行为——基于动态面板数据模型的实证研究

本文通过引入基金流量变量,对中国证券投资基金是否稳定市场这一争议性命题进行解析,挖掘中国基金经理投资行为"异质性"背后的基金申赎行为因素,试图从基金流量引发基金经理资产配置动态调整的视角对中国证券投资基金"是否行为理性"这一重要命题进行重新诠释。在实证过程中,本文构建动态面板模型对2006～2010年股票型开放式基金季度数据进行估计,检验结果表明我国证券投资基金投资行为受到基金流量的显著影响,基金持有人行为对基金经理投资行为具有冲击效应,并直接影响到基金经理的策略选择和资产组合调整。结合研究结论,本文提出推进中国版"401K"计划,优化基金持有人结构,合理引导基金投资者行为,减小基金异常申赎行为对市场波动性的传递效应等政策建议。     

证券投资基金的择时与风格转换——基于市场流动性视角的研究

本文在四因子模型基础上实证研究中国证券投资基金的流动性择时能力与风格转换能力。结果表明,中国的证券投资基金不具有流动性择时能力,同时也不具有市场收益择时能力与市场波动择时能力;但是中国的证券投资基金表现出显著的流动性风格转换能力;市场流动性好时证券投资基金倾向于提高大盘股和价值凤的权重,降低小盘股和成长股的权重。     

我国基金选股选时能力实证分析

本文运用西方基金绩效评价中较为常见的选股选时能力模型及其FF3改进模型对我国证券投资基金进行实证研究,在处理过程中考虑了不同取样频率和不同样本区间的影响.研究结果表明:(1)我国基金只存在很小程度的选股能力,而基本不存在选时能力,更没有基金同时具有选时能力和选股能力;(2)多因素改进模型与原模型相比显著提高了解释能力,说明在可能的情况下应尽可能使用多因素模型;(3)加快取样频率后基金表现出更强一些的选股能力,但在各年度内基金的选股能力有所差异.     

中国证券投资基金择时选股能力的实证分析

从中国证券市场的实际情况出发,介绍了国内外证券投资基金业绩评价体系,采用T-M、H-M模型对我国25家不同基金管理公司旗下的25家不同股票型基金,进行择时选股能力的实证分析.     

开放式证券基金费用率的实证研究

我国证券投资基金费用结构的设计较多地借鉴了美国投资基金业的经验,但由于依附的资本市场发展程度不尽相同,在费用种类和费用比率方面还存在着一定差异。基金运作费用是我国投资基金管理过程中一个有争议的话题。从多角度对我国基金运作费用的现状进行了实证研究采用多元线性回归方法,以中国开放式证券基金费用率为主要研究对象,结合国外对于此问题的相关研究,从基金的业绩,单个基金的规模,以及基金类型三个方面进行实证分析。     

中国证券投资基金与股票市场稳定性的实证研究

本文采用TGARCH(1,1)模型对我国证券投资基金规模与大盘价格指数的波动性进行了实证;采用横截面数据、面板数据模型对基金与个股价格的波动性进行了实证,结果表明:基金规模的增长并没有起到稳定市场的作用,相反在一定程度上加剧了市场的波动;总体上,基金持有对个股的稳定性作用不明显。     

我国证券投资基金发展的问题及对策研究

二十一世纪以来,我国证券投资基金业发展十分迅速,基金产品选择日益繁多,基金托管人对于基金的管理也更加专业化,这使得证券投资基金成为我国投资者最喜爱的投资方式之一。然而伴随着证券投资基金行业的迅速发展,其不足之处也慢慢显露,证券市场不够成熟、基金公司管理紊乱、国家法律法规不完善、监管失效等问题严重阻碍我国证券投资基金业向前迈进的步伐(刘鸿儒,2010)。证券投资基金市场不但使金融市场散发出一股新的生机,而且为稳定我国资本市场做出了巨大贡献。所以,解决我国证券投资基金业发展过程中的问题和矛盾,为证券投资基金行业持续发展提出有效可行的建议事关重大。