上市公司治理特征与绩效关系的实证研究

一、引言 公司治理是国外学者持续研究的热点课题,国外有关公司治理与绩效的文献可谓汗牛充栋,相关研究也取得了一些丰硕的成果,但由于我国市场经济体制的特殊性,我国的公司治理模式既不同于由非独立董事、独立董事加经理层构成的英美模式,也不同于由董事会、监事会加经理层构成的日德模式.此外,我国国有股的一股独大,经理人市场及资本市场的不发达、不完善以及公司治理中存在的行政色彩使得我国公司治理特征具有明显的独特性.因此.我国现行公司治理的效果与西方发达国家相比会有较大的差异,西方学者关于公司治理研究的结论和经验不能用来解释我国的公司治理行为和结果.     

我国保险公司董事会治理有效性实证研究——基于32家股份制保险公司的经验数据

利用我国存续时间5年及以上的32家股份制保险公司从2010年到2013年的面板数据,采用个体固定效应广义最小二乘(GLS)的方法,检验了我国保险公司董事会特征与公司绩效的关系。研究结果表明,董事会规模对公司绩效具有负面作用,独立董事比例、女性董事比例、金融背景董事比例、法律背景董事比例等特征对公司绩效具有显著的正面影响,而教育背景董事比例对公司绩效具有显著的负面影响。研究建议我国保险公司应不断加强董事会治理机制建设,实现董事会治理机制从合规性到有效性的转型。     

董事会特征与公司绩效的研究综述

董事会作为联结股东与经理层的纽带,是公司治理机制的重要组成部分,其治理效率直接关系到公司业绩和股东利益.董事会独立性较低、董事会职能不清以及董事会作用微弱是我国许多公司存在的问题.文章梳理了董事会特征与公司绩效方面的文献,希望为后续学者的研究提供阅读思路.     

创业板公司董事会特征与公司绩效的实证研究

董事会作为代表公司行使其法人财产权的会议机关,是公司内部治理结构的核心。规范和经验分析共同表明,董事会特征会对其职能的行使发挥作用,进而对公司绩效产生影响。本文基于创业板上市公司两年的面板数据,采用多元回归方法,对创业板上市公司董事会特征与公司绩效的关系进行了实证研究,找出专属于我国创业板公司的规律。实证结果显示,董事会两职合一有利于提高公司绩效,独立董事比例与公司绩效呈倒U型关系,第一大股东持股比例与公司绩效呈显著负相关关系,最优董事会规模未得到验证。     

青海省上市公司公司治理结构与财务绩效

上市公司的公司治理结构与财务绩效一直是证券市场的热点讨论话题。许多国内学者的相关理论研究,对公司治理结构,财务绩效评价,及公司治理结构与财务绩效相关关系分别进行研究。对很多学者研究的股权结构、董事会规模、董事长与总经理兼任、董事持股比例、独立董事比例、机构投资者比例、高管持股比例、高管薪酬因素等公司治理变量对企业绩效的影响进行分析研究,以及将公司治理的诸多影响因素整合成一个综合指数来代表公司治理水平进行的研究进行分析等。本文围绕青海省上市公司的公司治理结构对财务绩效的影响的实证结果,从制度和理论的视角解释,提出优化上市公司治理结构,提高上市公司财务绩效的建议措施。     

独立财务报告简析

目前,我国上市公司的内部治理结构存在很多缺陷,而董事会作为所有者——股东和经营者——经理阶层间的重要枢纽,仍未能较好地实现其在公司治理结构中应有的作用。近几年,我国借鉴国际经验与模式,在内部董事架构中引入独立董事制度,从而独立财务报告(Independentfinancial report)亦应运而生。本文重点探讨独立财务报告产生的根源、作用、一般特征、基本内容及其未来展望。一、 独立财务报告的由来1. 西方国家设立独立董事的原由。二十世纪七十和八十年代,西方国家为了保证董事会相对独立于公司控股股东、内部经理阶层,解决董事会不能较好地…     

股权集中度、董事会治理特征与银行综合绩效——基于我国上市银行的实证研究

文章以2007-2010年我国上市满一年的14家银行为样本,实证分析了股权集中度和董事会治理特征对银行综合绩效的影响。研究结果表明：就股权集中度而言,第一大股东持股比例与综合绩效负相关,而前五大股东及前十大股东持股比例与综合绩效显著正相关;就董事会治理而言,董事会规模与综合绩效之间存在非线性的倒U型关系,董事会会议次数和董事薪酬与综合绩效显著正相关,但独立董事比例对综合绩效的影响不显著。     

我国董事会结构及其治理绩效的实证研究——基于公司规模的对比

本文选取A股沪深主板的400家上市公司作为研究样本,以净资产回报率作为公司经营绩效的衡量指标,使用多元回归分析方法对董事会结构与公司经营绩效之间的关系进行实证研究,结果表明:规模小的公司董事会规模与公司经营绩效正相关,规模大的公司董事会规模与公司经营绩效负相关;规模小的公司独立董事占比与公司经营绩效正相关,规模大的公司独立董事占比与公司经营绩效负相关;两职分离有利于规模小的公司经营绩效的提升,两职分离对规模大的公司经营绩效存在负面影响;董事会持股对规模小的公司经营绩效有着较为显著的正面影响,对于规模大的公司而言董事会持股与公司经营绩效之间不存在显著的相关性。     

董事会特征与公司绩效关系国内外研究综述

董事会作为公司治理的核心组成部分,一直以来就是学者们关注的焦点。而关于董事会特征与公司绩效的关系更是引起了学者们长达几十年的争论。本文分别从董事会规模、领导结构、独立性、激励机制等四个方面对董事会特征与公司绩效国内外研究进行综述,提出了我国在此方面研究的不足之处,并展望了进一步研究的重心与焦点。     

商业银行运营效率与董事会治理

本文在对中国16家上市商业银行绩效进行前沿效率分析的基础上,建立以董事会规模、外部董事监事占比、CEO薪酬和管理层人均薪酬为基础的二元选择模型,对中国商业银行运营效率同董事会治理的关系进行了实证研究。结果表明,独立董事在商业银行公司治理中的作用并不明显,CEO薪酬和董事会规模对商业银行业绩并无显著影响,董事会规模过大无...     

CFO内部董事有助于董事会履行监督职能吗?

董事会具有咨询和监督双重职能。现有文献一般认为内部董事主要履行咨询职能,独立董事主要履行监督职能,而本文则基于2006~2013年我国A股非金融上市公司的数据,从CFO兼任董事的角度研究了内部董事对监督职能的贡献。研究发现,CFO内部董事能够帮助董事会更好地履行监督职能,并且这种治理机制能制约CEO权力、解决国有企业的代理问题、弥补一些外部治理机制的缺陷。本文丰富了董事会治理以及CFO制度领域的研究,并为公司治理实践中董事会如何构成以及如何提高董事会监督职能提供了新思路。     

美国独立董事制度发展史带来的思考

独立董事是指与公司、股东无产权关系和关联商务关系的董事。而独立董事作为一项制度安排产生于以普通法为主体的英美法系国家，这些国家在公司治理的组织结构中一般采用“一元制”的董事会制度结构，即股东大会选举产生董事会，董事会通过任命和监管经理层，将业务决策机构与监管机构合而为一，不再单独设立监     

高校上市公司公司治理结构与经营绩效关系研究

本文以高校上市公司2005-2009年的面板数据为基础进行实证分析,以探讨高校上市公司公司治理三个主要方面即董事会特征、股权结构及管理层薪酬与其经营绩效之间的关系,并探究影响我国高校上市公司绩效的重要公司治理成分。研究发现：董事会规模与公司绩效（ROE,EPS）呈负相关关系;独立董事比例与公司绩效（Tob in＇s Q）呈正相关关系;两职合一对公司绩效（EPS）有正面作用;Z指数和公司绩效（ROE）呈正相关关系;高校持股比例与公司绩效（Tob in＇s Q）呈负相关关系;高管薪酬与公司绩效（Tob in＇s Q）呈显著的正相关关系,与公司绩效（EPS）呈显著的负相关关系。     

上市公司董事会特征对公司绩效影响的分析

文章以沪深两市百强名单中的董事会作为研究对象,借助SPSS统计软件,分析上市公司董事会特征对公司绩效的影响。结果表明：四项董事会特征与公司绩效均没有明显的相关关系。这表明目前我国上市公司还未能通过优化董事会特征来提高董事会效率进而提高公司绩效,上市公司治理存在很大的改进空间。文章提出了优化董事会成员结构、优化薪酬制度、建立健全董事任用和绩效评估机制等对策建议。     

我国房地产上市公司董事会特征与公司绩效研究

本文整理了2013—201566家A股上市房地产公司数据,分析房地产上市公司董事会的特征.具体研究董事会人数、独立董事占比、董事长总经理是否二职合一、董事会持股比例、董事会薪酬、独立董事薪酬、董事会会议次数与公司绩效的关系.     

浅析独立董事的独立性

独立董事制度首创于美国，是指在上市公司董事会中设立独立董事的制度。由于独立董事特有的独立性，使得独立董事一方面可以有效制约控股股东和经理层，遏制内部人控制问题；另一方面还可以凭借专业知识及独立判断提高董事会决策的科学化、透明化程度，促进上市公司规范运作。因此，独立董事制度是完善公司治理结构、保护中小股东利益的有效途径。     

董事会特征和公司绩效的实证研究——基于中小企业上市公司的经验分析

本文选取2004—2005年上市的50家中小企业为样本,研究了董事会的主要特征对公司绩效的影响,实证结果显示：董事会规模、独立董事比例对公司绩效的提高有一定的作用,但不显著;董事长与总经理两职分离对公司绩效的提升有显著的影响。总体来说,中小企业的董事会结构还有待进一步优化。     

董事会特征和公司绩效的实证研究——基于中小企业上市公司的经验分析

本文选取2004-2005年上市的50家中小企业为样本,研究了董事会的主要特征对公司绩效的影响,实证结果显示:董事会规模、独立董事比例对公司绩效的提高有一定的作用,但不显著;董事长与总经理两职分离对公司绩效的提升有显著的影响.总体来说,中小企业的董事会结构还有待进一步优化.     

董事会规模、结构与公司绩效——基于创业板上市公司的经验分析

董事会作为一个重要的内部控制工具,处于公司内部治理机构的核心。文章借鉴已有董事会特征与公司绩效研究成果,对创业板上市的59家公司进行了分析,分析证实了董事会规模和女性董事比例都与公司绩效之间存在倒U型的曲线关系这样两个假设。     

产品市场竞争、董事会治理与上市公司信息披露质量

以我国627家上市公司为样本,通过实证研究发现董事会规模、内部董事比例、两职分离状况的系数有利于提高企业的信息披露质量;独立董事比例以及董事会会议召开次数对信息披露质量的提高没有影响。在高竞争度的样本内,企业的内部董事比例、董事会会议召开次数与信息披露质量存在一定的显著性,董事会规模、独立董事比例、两职分离状况的系数与信息披露质量均表现出关系不显著的特征,这说明产品市场竞争与董事会治理机制之间为替代关系;而在低产品市场竞争度样本回归中,董事会治理五个特征变量与市场披露的相关系数与全样本基本一致。