宏观经济波动对股票市场的影响分析——基于协整分析与误差修正模型

在有效市场前提下,宏观经济波动对股票市场的冲击会反映在股票价格的变化上,为了研究两者的具体关系,选取2000~2016年上证综合指数与宏观经济相关变量的时间序列数据,运用单位根检验、协整检验以及构造协整方程、误差修正模型的方法对宏观经济波动对股票市场的冲击进行实证分析,结果表明,股票市场反映宏观经济波动的预期并不一致,宏观经济波动与股票市场波动出现了明显的背离,而且短期各个宏观经济变量对股票市场波动的影响大小和显著程度与长期的并不一致,研究结果表明在短期宏观经济变量对股票市场波动的冲击较大。     

中国股市影响因素分析

20世纪90代以来,中国的股票市场迅速发展,已经成为影响宏观经济的主要变量之一。但是,快速发展和转型中的股票市场面临着诸多的风险,它受到多种不确定性因素的影响。本文综合分析了外部宏观经济因素和内部企业自身发展因素与股市的相互关系,研究其对我国股市的影响,给广大股市投资者提供一定的借鉴意义。     

中国股市影响因素分析

20世纪90代以来,中国的股票市场迅速发展,已经成为影响宏观经济的主要变量之一。但是,快速发展和转型中的股票市场面临着诸多的风险,它受到多种不确定性因素的影响。本文综合分析了外部宏观经济因素和内部企业自身发展因素与股市的相互关系,研究其对我国股市的影响,给广大股市投资者提供一定的借鉴意义。     

金融市场变量隐含的经济增长信息

是否金融变量中隐含着经济增长的信息?针对这个问题,本文首先从理论上分析了金融市场变量中隐含着宏观经济走势的原因,然后基于VAR模型用1997年-2009年股票市场和债券市场的交易额和成交量对经济增长预测能力进行实证检验,结果显示中国股票市场对经济的预测能力较弱,债券市场对经济预测能力相对较强.因而,中国金融市场中的变量还是存在部分经济增长信息的.     

双循环背景下中国A股市场与宏观经济动态关联研究

单从经济总量变化研究一个国家宏观经济是远远不够的，更重要的是逐层分析该国宏观经济内部各个结构变量的变化，对于中国A股市场与宏观经济的动态关联也应考虑宏观经济总量提升与宏观经济结构转变两个方面影响。研究发现如下。从宏观经济总量来看，A股市场与整体经济在长期趋势上存在一致性，但是在短期特殊时段二者存在一定的背离。从宏观经济结构角度来看，通过结构方程模型路径分析表明：（1）双循环发展背景下消费越发成为经济增长的内生动力，消费经济对股市的溢出效应明显大于投资和出口；（2）消费、投资、出口等宏观经济的变化对股票市场价格的确起到基础性的作用，但现阶段更重要的是宏观经济预期对股票市场的冲击，尤其是消费预期和信心对股市影响显著系数最大。因此，在长期趋势上亟须增强消费韧性以提升中国股票市场的稳定性和抗风险能力，同时短期内亟须提高消费信心和预期，以提升股票市场的投资信心，带动股市稳健发展。     

货币政策应该与时俱进

随着中国股票市场的迅猛发展,货币政策与股票市场之间的相互关系引起了经济理论界和政策制定者的广泛关注.确实,股票市场规模的逐步扩大,已经引致中国金融发生了重要的结构性变化.相应地,货币政策实施的金融环境也有了很大改变.由于股票市场的交易活动现实地影响各类经济主体的金融行为进而影响某些重要的金融变量指标和宏观经济指标,因而其已成为央行在制订和执行货币政策时必须加以考虑的一个重要因素.     

宏观压力背景下股票市场风险的稳定性研究

压力测试方法是考察市场潜在风险和进行风险管理的重要方法,也可以用来研究宏观经济市场的稳定性问题。相容风险测度CVaR作为风险计量方法在经济逻辑和数理逻辑上具有一定的合理性,实验结果表明,同时利用混合分布来模拟股票收益的厚尾性质,可以比较恰当地刻画市场风险特征。在对我国股票市场投资风险进行稳定性研究时,同样使用混合正态分布作为压力测试背景,通过股票市场风险对股价涨跌变量、市场不确定性变量和市场间协同变量的变化敏感程度的实证分析表明,我国股票市场对宏观经济环境的变化反应比较迟钝,股市价格的运行方式主要受市场内部投机因素的影响较大。     

中国股票市场价格决定约束条件及股市参与者行为研究

在中国股权分置改革已经完成了的今天,中国股票市场价格仍然受到与宏观经济发展趋势相背离的困扰,本文试图通过分析2001年-2005年的"股经背离",揭示中国股票市场中股价决定的特殊约束条件及股市参与者的中国式行为.     

影响我国股价指数的宏观经济因素分析

本文以上证综合指数为研究对象,选取居民消费指数、生产者价格指数、基准利率和货币供给量作为描述宏观经济因素的解释变量,采用月度数据来对以上序列进行协整分析。结果表明,上证综合指数与基准利率及货币供给量正相关,与物价指数负相关,反映了我国股票市场与宏观经济的关系。     

基于混频向量自回归模型的宏观经济预测

本研究利用中国宏观经济指标构建了基于贝叶斯估计的混合频率向量自回归模型(MF-BVAR),并对该模型预测中国宏观经济运行情况的效果进行了检验。本文模型在允许多变量、不同频数据共存的条件下提高了模型估计的自由度,从而实现高精度预测。实证结果显示,在对宏观经济管理部门所关注的核心经济变量CPI、RPI和GDP等进行预测时,MF-BVAR模型相对于目前广泛应用的同频向量自回归模型和MIDAS模型,预测精度都有显著改善。本文亦发现房地产投资对于模型预测能力的重要作用,从样本外预测的角度佐证了房地产部门对于中国宏观经济的重要影响。本文也验证了中国股票市场表现不能对预测宏观经济运行提供额外贡献。     

投资者情绪与股票收益率变化——基于沪深300指数

投资者情绪对于活跃股票市场具有积极作用,同时也影响着股票市场的收益率。以沪深300指数为主要研究对象,选取2013～2022年日度数据,通过构建日度投资者情绪指数,研究其对股票收益率的影响。研究发现：第一,中国股票市场的投资者情绪可以显著提升股票的收益率;第二,在短期内,这种正向作用会加强,但在中长期,投资者的情绪对股票收益的影响将逐渐减弱,甚至出现反转现象,并且在利用替换变量、调整样本期、控制宏观经济变量之后结果依然稳健。此项研究有助于理解股市中情绪效应的特征及机理,为构建更为符合中国股民的投资者情绪指数提供一个新的视角。     

影响我国股价指数的宏观经济因素分析

本文以上证综合指数为研究对象,选取居民消费指数、生产者价格指数、基准利率和货币供给量作为描述宏观经济因素的解释变量,采用月度数据来对以上序列进行协整分析.结果表明,上证综合指数与基准利率及货币供给量正相关,与物价指数负相关,反映了我国股票市场与宏观经济的关系.     

基于股票价格波动的我国宏观经济因素研究

随着我国社会主义市场经济的发展,股票市场与宏观经济之间的关系逐渐的密切。本文针对股票市场的价格波动以及宏观经济进行研究,通过分析我国股票市场的发展现状,以及宏观经济对于股票价格的影响因素的分析,提出合理化的建议。保证我国的股票市场的和谐发展,促进我国经济水平的逐渐提升。     

基于股票价格波动的我国宏观经济因素研究

随着我国社会主义市场经济的发展,股票市场与宏观经济之间的关系逐渐的密切。本文针对股票市场的价格波动以及宏观经济进行研究,通过分析我国股票市场的发展现状,以及宏观经济对于股票价格的影响因素的分析,提出合理化的建议。保证我国的股票市场的和谐发展,促进我国经济水平的逐渐提升。     

货币政策应试资产价格波动

股票市场的交易活动现实地影响各类经济主体的金融行为，进而影响某些重要的金融变量指标和宏观经济指标，因而已成为央行在制订和执行货币政策时必须加以考虑的一个重要因素     

宏观经济冲击与中国股票市场关系的实证研究分析

本文根据有效市场假说,通过对沪深300指数与宏观经济变量的实证分析,发现在熊市中,股票市场对利空消息的反应更加灵敏。而工业增加值不能对以医药和食品饮料行业为代表的弱周期行业产生显著性影响。     

国际金融危机前后中国股价波动的实证研究

本文采用向量自回归VAR模型以及协整检验等时间序列分析方法,研究人民币汇率、国际游资、宏观经济三因素对中国股票市场价格的影响。实证研究发现,金融危机爆发前人民币升值是本轮股市暴涨的主要推动力,而金融危机爆发后的国家宏观经济状况的恶化成为此后股票市场的大幅下跌的主要因素。本文对实证结果进行解释,最后提出对策性建议。     

宏观经济指标对股票市场风险溢价影响的实证研究

风险溢价波动是股票市场波动的主要来源。本文选取宏观经济主要经济指标和股票市场风险溢价,并截取2008年7月以来的月度数据,建立VAR模型。研究发现,主要宏观经济指标对股票市场风险溢价具有显著的影响。     

中国企业债信用利差影响因素研究

本文以Merton(1974)的结构化模型为理论基础,对中国企业债信用利差的影响因素进行了实证研究。研究发现,结构化模型变量对企业债信用利差有显著影响,其中股票市场波动率对信用利差的影响为正,无风险利率、收益率曲线斜率和债券剩余期限对信用利差的影响为负。本文进一步研究了宏观经济变量和债券及发债主体变量对企业债信用利差的影响,发现国内生产总值和消费者价格指数与企业债信用利差呈正相关关系,股票指数和发债主体净资产收益率与企业债信用利差呈负相关关系。此外,模型的解释力随着企业债信用级别的降低而提高。     

央行沟通对金融市场和宏观经济影响的实证研究

本文构建了包含央行沟通、公众预期与金融资产价格的理论模型,基于统一的动态系统分析变量间的影响机理,运用R-vine-copula模型和TVP-SV-VAR模型研究了央行沟通对金融市场和宏观经济的影响。研究结果显示:中央银行沟通对不同金融市场的影响程度均不相同,央行沟通的股票市场效应、债券市场效应要优于利率市场效应和汇率市场效应;不同政策意图沟通的金融市场效应具有非对称性,短期金融市场效应合意且显著,长期金融市场效应合意但并不显著;中央银行沟通会通过资产价格渠道对宏观经济变量产生影响,且影响具有时变性。