合理设计国债期限结构的必要性探讨

针对我国国债再融资风险程度很高、期限结构与利率结构倒置、市场流动性程度很低、收益率不能充当市场基准利率这些现状，要求合理科学地设计国债的期限结构。提出了相应的政策建议，主要是增加长期国债和短期国债的比重，对国债的发行与偿还期进行合理的布局。     

我国国债回购市场分析

1．交易所回购市场存在的问 题我国国债回购的交易所市场存在的问题较为严重。这些问题大都是由券商的违规行为揭示出来。正是交易所市场存在的诸多问题（主要是制度缺陷），才使得券商在国债回购中的违规行为成为可能，并不断蔓延，进而加剧了包括国债回购市场在内的整个金融市场的风险。     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差（ARCH）类模型对我国国债市场（包括银行间国债市场和交易所国债市场）的波动率进行实证分析，结果显示：我国国债市场具有波动率集聚的特征，存在ARCH效应，不存在杠杆效应和高风险、高收益特征，同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

论我国国债市场的流动性

国债市场完善的标志之一是国债的流动性,国债市场流动性的提高,不仅能有效降低中央财政的国债筹资成本和风险,而且有利于金融机构的资产负债管理和债券资产运作,既为中央银行开展公开市场操作提供广泛的回旋余地,又利于促进金融市场的发展。本文主要对我国国债市场流动性现状进行分析,总结出我国国债市场存在流动性不足的问题,并对其制约的主要因素进行了深入的分析,提出了加强我国国债市场流动性的具体对策。     

关于我国国债市场的现状分析及对策建议

一、我国国债市场的现状及发展分析 (一)我国国债市场的形成与发展。 国债市场是以国家信用为基础保证,安全性好,凤险低,加之国债规模大,在整个债券市场占很大比重,使国债市场的流动性成为金融市场流动性的基础,成为联系货币市场和资本市场的纽带。我国从1988年开始,     

银行持债行为影响国债市场的实证研究

本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个基本结论。     

流动性紧缩的根源:基于量化研究的成因解析

2013年6月,我国银行间市场爆发流动性干涸,市场利率快速攀升,期限结构出现倒挂。悲观的看法认为,本次流动性紧缩是系统性危机前兆,中国的明斯基时刻即将来临;另一种看法则认为,本次突发性流动性紧缩是货币政策冲击的结果。理清流动性紧缩的根源对我国未来经济发展走势的基础性研判具有重大意义。文章采用量化研究方法,以国债收益率作为研究对象,在利率期限结构的无套利仿射模型基础上引入结构VAR模型,将经济冲击分为总供给冲击、总需求冲击和货币政策冲击,进而分别从利率水平变动、利率曲线平坦化、利率流动性风险溢酬等三个方面研究不同冲击源对我国利率期限结构带来的影响。结果显示,流动性紧缩由非季节性的货币政策冲击带来,并非源自经济基本面变化。     

银行持债行为影响国债市场的实证研究

本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个基本结论.     

金融危机背景下的国债流动性研究

国债市场完善的标志之一是国债的流动性,国债市场流动性的提高,不仅能有效降低中央财政的国债筹资成本和风险,而且有利于金融机构的资产负债管理和债券资产运作,既为中央银行开展公开市场操作提供广泛的回旋余地,又利于促进金融市场的发展。本文深入研究了金融危机背景下我国国债市场流动性不足的问题,并提出为加强我国国债市场流动性进行对外开放的"相互持债"概念。     

我国债券收益率曲线变动与宏观经济指标相关性研究

文章从国内外分析了债券收益率曲线相关理论,运用统计分析方法发现国债收益率曲线与宏观经济发展具有高度关联性和前瞻性,国债收益率曲线隐含了宏观经济变量一定的预期性信息,运用主成分分析法、脉冲响应函数两种模型,实证研究发现国债收益率曲线通过改变融资成本和市场预期影响宏观经济变量,且国债收益率曲线可以提前3至6月预测宏观经济发展.     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差(ARCH)类模型对我国国债市场(包括银行间国债市场和交易所国债市场)的波动率进行实证分析,结果显示:我国国债市场具有波动率集聚的特征,存在ARCH效应,不存在杠杆效应和高风险、高收益特征,同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

基于Nelson-Siegel模型的国债收益曲线拟合

本文用Nelson-Siegel方法利用交易所国债数据时我国国债利率期限结构做了静态估计,估计结果显示此方法较好的拟合了我国国债利率期限结构,比较适合我国国债市场.同时拟合结果也反应出我国国债利率期限结构存在的问题.     

基于流动性的股票回报的理论探讨及实证研究

本文对资产流动性的定义及其对证券市场的影响进行了归纳总结,阐明了资产流动性与其预期收益率的紧密关系。本文内容主要包括流动性的测度及流动性对资产定价的影响两个方面。测度方面,Amihud Yakov与Mendelson先后将股票买卖价差与收益率与成交额比值的绝对值作为流动性度量指标,而Pa′stor和Stambaugh 2003的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,引入了月度市场流动性指标。对股价影响方面,Amihud Yakov与Mendelson 1986年的研究发现预期到和为预期到的市场弱流动性与股票超额收益率在截面数据层面上分别存在正相关与负相关。此外,Amihud在2002年文献中证明了预期到和未预期到的市场弱流动性与股票超额收益率存在时间序列的正相关性与负相关性,将两者的相关性扩展到了时间维度。此外,Pa′stor和Stambaugh 2003年的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,将流动性风险作为资产定价的一个重要状态变量,股票的预期收益率与该股票对市场范围内流动性波动的敏感度高度相关。     

基于二元GARCH方法对我国国债市场的分割性检验

我国的国债市场目前尚处于分割状态,本文从市场之间信息流动的角度出发,构建二元GARCH模型对我国两个国债交易市场之间的波动溢出效应进行研究,发现银行间市场与交易所市场存在稳定的一阶矩长期关系及二阶矩的双向信息流动;并构造时变的条件相关系数对市场一体化程度进行分析,发现总体上两市场一体化程度较差,在检验期末的时段,相关系数开始呈现上升趋势。这一结果更多地归因于两市场跨市交易品种较少、投资者结构的差异以及现行的转托管制度。     

我国股票流通市场与经济增长关系的实证研究

本文通过研究股票流通市场规模,股票市场流动性和股票市场收益率等因素与经济增长之间的关系,发现股票流通市场的发展与经济增长之间基本成负相关的关系。     

通货膨胀对我国股市的影响研究

持续的通货膨胀对我国股市造成了冲击,本文通过相关性检验、Granger因果检验,对我国通货膨胀率和股票收益率的关系进行研究,结果表明,我国股市受多种因素影响,通货膨胀与股票收益率之间的关系不显著,其因果关系是单向的,通货膨胀能引起股价变动。"通胀无牛市"的说法并非完全准确。     

中美豆油期现货市场国际关联性

一、国内外研究现状
　　进入二十一世纪以来,国与国之间经济联系日益不断加强,国际贸易的广度与深度的不断扩大与加深,各国期货市场相同品种的合约价格之间的联系也日益紧密。对于不同期货交易所相关品种期货价格之间相互关系,研究发现：CBOT与加拿大温尼泊商品交易所( WCE )小麦的期货价格之间存在协整关系。在非大宗商品的期货市场中,欧洲美元期货美国国债期货的价格之间存在协整关系;芝加哥国际货币市场、新加坡国际金融期货交易所( SIMEX)和伦敦国际金融期货交易所( LIFFE)三者的日经225股指期货之间均存在协整关系。以上研究成果尚未涉及到近五年内跨国豆油期货市场关联性的研究,本文首先将通过协整检验来检验市场的豆油期货价格之间是否存在协整关系;其次利用格兰杰检验对市场间的豆油期货价格进行因果检验,研究市场价格之间是否具有相互引导关系;最后用方差分解研究信息对这两个市场相对重要性与决定作用。     

我国股票收益率间相关性的实证研究

近年来,非参数分析方法广泛应用于计量经济学模型的研究中。本文将非参数回归模型应用于股票收益率的研究中,通过非参数半参数回归技术研究泸州老窖和深证成指日收益率之间的相关性,研究表明泸州老窖日收益率和深证成指日收益率的波动关系较小。     

国债回购浅探

按照住房公积金制度的有关规定，住房公积金管理中心在保证住房公积金缴交人正常支取和发放公积金贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以部分资金购买国家债券。国债回购交易作为国债的一种运作方式，以其流动性强，收益率高的特点得到越来越广泛的应用。目前，各地的住房公积金管理中心都存有一定数量的国债，如何将这部分资金用活，是一个值得研究的问题。     

我国国债市场的流动性分析

<正>2007年美国次贷危机引发全球资本市场调整,美国国债利率与其他信用类产品利差不断扩大,显示出国债稳定金融市场和避险的功能,国债开始重新引起投资者的重视。国债市场的流动性对于货币和债券市场发展至关重要,高流动性的国债市场可以降低发债成本,更有利于缓冲国际