期权理论在投资决策中的应用

一、传统的项目评估方法 在传统的项目投资决策中,DCF(折现现金流法)因考虑了资本时间价值的同时还考虑了项目周期内整个现金流量状况,一直以来都是决策的主要工具,DCF法认为在投资决策分析中,一个项目的净现值是衡量其价值最重要的因素,公司的价值等于公司未来现金流     

管理期权及其在投资决策中的应用

本文从传统投资决策折现现金流方法(DCF)的固有缺陷入手,对管理期权的概念、价值、类型进行了分析,探讨了管理期权在项目决策中的具体应用,并指出管理期权与传统的DCF法在项目投资决策中可能得出不同的结论,从而拓展了企业项目投资决策的方法。     

战略性投资决策的实物期权分析方法

战略性投资是指对企业未来产生长期影响的资本支出,具有规模大、周期长、基于企业发展的长期目标、分阶段等特征,影响着企业的前途和命运.在传统的战略投资决策中,贴现现金流法(DFC)因为其在考虑了资本时间价值的同时还考虑了项目周期内整个现金流量状况,一直以来都是投资决策的主要工具,然而,由于其没有考虑到投资决策者的决策选择权,现在面临着强烈的挑战.因此,本文在评价传统DFC的基础上,探讨实物期权的基本概念、计量、应用及现实意义.     

运用实物期权思想优化投资决策

由于隐含的假设前提与实际有偏差,当前主流投资决策评价技术现金流贴现法总是低估投资项目的实际价值,被低估的这部分价值就是实物期权的价值。本文对如何运用实物期权思想优化投资决策提出了一个轮廓性的思路。     

实物期权思维的比较优势及其运用

随着经济环境的不断变化,投资项目所面临的不确定性越来越大。传统投资决策方法是以NPV为核心的现金流量贴现法,其主要思路是先估计项目的预期现金流,然后用资本资产定价模型CAPM选择与项目风险相适应的折现率,来计算项目的净现值,若净现值为正,则接受该项目,反之则拒绝。N PV法考虑了资金的时间价值,全面分析了项目预期时间内的自由现金流量并进行折现,为项目决策提供了量化分析依据。相对于非贴现的静态财务分析法而言,NPV法具有一定的科学性和合理性。但由于N PV法假设在投资决策中企业只是被动地接受和拒绝某项目,不能针对具体市…     

浅谈实物期权在项目投资中的运用

企业决策层在进行项目投资评估时,如何根据有限的信息,动态地准确地评价风险投资项目,及时做出正确的投资决策,一直是实际工作和理论研究中的重点与难点。传统的投资项目决策主要采用现金流贴现的方法,即通常我们熟知的DCF方法。传统的DCF方法没有足够重视投资机会,对公司的战略性因素的价值也不是     

论施工企业投融资项目管理

建筑施工企业投融资管理是指建筑施工企业在经济活动中进行资金筹措和投资决策的过程,其目的是实现企业的发展和利润最大化。在建筑施工行业中,投融资管理对企业的生存和发展至关重要,因为该行业的资金需求量大,资金使用期长,而且存在着较大的风险,因此投融资管理尤为重要。本文以施工企业投融资项目风险类型为理论依据,针对施工项目的投融资活动提出有实现价值的策略,以期为同行业人员提供一些参考。     

试论现实期权的战略价值

近年来，随着市场全球化，新技术不断涌现及竞争的加剧，企业在充满机会但也充满不确性和除的环境中，都希望通过有效的资本投资决策，以增加企业的竞争优势和公司的价值，然而，以净现值法为代表的传统的贴现现金流法DCF很难满足这在一要求，DCF法的思想本质，即它需要项目目前或近期内能连续产生正的现金流这个先决条件，这里包含着对将来准确把握或预测的要求，这种苛刻的要求实际上是对风险客观存在的排斥，所以对于目前或近期内不能产生足够的现金流的有些计划项目，即使未来的不确定性有为公司创造价值的潜力，DCF法往往也将投否决票，它不考虑这种潜力以至低估项目的价值，所以从本质上说，DCF法是一种静态的，机械的评估方法，DCF法的这种局限性能够部分地通过期权理论加以弥补，期权定价方法正是把DCF法不能处理的营运和策略上的灵活性的价值考虑来进行并结合NPV，以拓宽决策人员的视野，从而提高决策的正确率，关于期权定价理论的具体应用已有不少的文章涉及，然而由于过多停留在其复杂的数学计算模式中，往往使人们对其战略价值作为一种系统性战略决策的工具，而不仅仅是价值评估的工具，通过讨论其战略价值，以期建立一种全新战略决策思维方式。     

最佳投融资决策的经济学分析

企业的投资决策和融资决策是企业经济活动中一对互动的经营链,是围绕企业价值来实现的。企业的投融资决策受到各利益主体(经营者、股东、债权人)行为的牵制和制衡。因此本文结合实际情形,分别对基于企业价值最大化和管理薪酬机制下的投融资决策问题进行分析,在一定程度上说明最佳的投融资决策是企业各行为主体利益权衡的结果。     

连续投资项目的财务评估问题

竞争性产业中,单个产品投资收益往往呈递减态势,企业总是通过连续投资和生产换代产品,来实现企业的持续发展和价值递增.因此,前后投资项目之间往往存在着相互促进的关系,应当从企业连续投资的角度评估项目的投资价值,而不是孤立地评价项目的增量现金流贴现价值.     

消除交易性金融资产核算方法对利润表信息的不利影响

房地产是我国国民经济的支柱产业,传统的净现值贴现方法不再适合于评估房地产项目的价值。本文将实物期权定价的二又树方法运用于房地产项目投资决策,通过对案例的解析来说明该方法较传统的净现值贴现方法更适合于房地产项目投资决策。     

项目投资决策评估中折现率的应用分析

项目投资决策方法主要是现金流折现法,科学分析和确定折现率对于投资决策评估实践具有重要意义。折现率是投资对象所对应的不确定性与货币时间的价值之和。在我国,应采用多家业务集中且与项目性质一致的公司数据来计算折现率。     

项目投资价值分析方法研究综述

长期以来,项目投资价值的评估都是采用传统的现金流贴现(DCF)方法。但在现实中大多数的投资项目都面临着许多不确定性,现金流贴现方法在评价这些极大地影响着项目价值的因素时,显得无能为力。随着国外金融期权理论的发展,大力推动了实物期权定价理论的发展。而实物期权方法在研究实际项目投资中的不确定性,与不可逆转性等问题具有其他定价理论不具备的优点,成为了研究的热点。实物期权定价理论是由现金流贴现方法与金融期权定价理论发展而来的,本文对这些定价理论的发展与成果进行了阐述。     

企业项目投资决策方法发展研究

一、传统的企业项目投资决策方法及其局限性 传统的企业项目投资决策分析方法,主要有DCF法、敏感性分析、风险性分析、蒙特卡洛模拟法和决策树分析等方法.DCF法是建立在消极管理假设的论断之上,它的具体做法是首先估计、预测项目寿命期间现金流,并加以适当调整,然后以一个合适的贴现率将现金流折成现值并据以评价项目.它主要包括净现值NPV法、内部收益率IRR法、投资回收期法等.     

项目投资价值分析方法研究综述

长期以来,项目投资价值的评估都是采用传统的现金流贴现（DCF）方法。但在现实中大多数的投资项目都面临着许多不确定性,现金流贴现方法在评价这些极大地影响着项目价值的因素时,显得无能为力。随着国外金融期权理论的发展,大力推动了实物期权定价理论的发展。而实物期权方法在研究实际项目投资中的不确定性,与不可逆转性等问题具有其他定价理论不具备的优点,成为了研究的热点。实物期权定价理论是由现金流贴现方法与金融期权定价理论发展而来的,本文对这些定价理论的发展与成果进行了阐述。     

房地产项目决策模型研究

一、引言 投资决策研究者们已普遍认识到统的贴现现金流法(DCF方法)的不特别是对于一些风险大、不确定性高、投资不可逆的项目的决策.于是研究引入基于Black-Scholes期权定价模型的实物期权决策方法.近几年对"基于Black-Scholes期权定价模型的实物期权决策方法"的研究成为热点,并应用于房地产项目的估价决策.     

实物期权思维与净现值法在项目投资中的比较

传统的投资决策的方法是以净现值（Net Present value，NPV）为主要代表的现金流贴现（Discounted Cash FLow，DCF）方法，NPV法考虑了资金的时间价值，对各个时点上的资金按一定的贴现率进行贴现的方法。     

管理会计在企业投融资管理中的应用

加强管理会计在企业投融资管理中的应用，为企业投融资管理提供风险评估及决策支持，不断完善企业投融资管理制度，进而提升企业经济效益，是现代企业管理的一项重要内容。基于此，本文将从管理会计的内涵与特征入手，阐述了管理会计在企业投融资管理中的应用价值，分析了管理会计在企业投融资管理中的应用现状，并提出了管理会计在企业投融资管理中的应用路径，以供参考。     

投资决策中回收期指标的综合应用

本文通过实例说明各种回收期指标的计算及其本质区别,并明确了在项目投资决策中如何综合应用回收期指标。普通回收期没有考虑资本的机会成本,是错误的指标;贴现回收期考虑资本的机会成本,但不包含出售固定资产的现金流,适用于不轻易终止项目的投资决策;抽逃回收期既考虑资本的机会成本,又包含了出售固定资产的现金流,适用于可随时终止的项目投资决策,当投资项目的产品到达成熟期或衰退期时,应计算最佳回收期,确定终止项目的最佳时间。     

房地产长期投资估价中蕴涵的实物期权研究

实物期权的提出与投资决策有着密切的联系，它是金融期权在公司理财领域的一种扩展。通常采用的贴现现金流法对于决策中不确定性和灵活性的处理上存在着明显的缺陷和不足。房地产长期投资的价值可以应用延迟期权、扩张期权和复合期权来估价。