对"政策市"现象的理论审视

一、本文研究背景和思路 “政策市”应从两方面来定义：一是指政府利用政策来影响股市而出现的股市涨跌现象，政策的操作和影响对象很明确，就是股票指数；二是指股市运行状况主要受政府政策的影响。从这个定义来看，我国股市是“政策市”。     

对资本市场制度设计存在问题的思考

改革开放以来,我国股市的诞生和发展始终贯穿着一条主线就是不稳定,反映经济发展晴雨表的功能,始终没有体现出来,而被专家、机构和广大股民冠以"政策市"、"过山车市"的称谓,现有的市场分析方法和手段均难以对其运行做出准确的定性和定量的分析。股市是市场经济的产物,但在我国这样一个经济未完全市场化的经济结构下,经济的     

股市的弱点与热点

2001年以来,股市问题引起了经济界激烈的争论,这在中国证券市场的十年发展史上并不多见。众所周知,中国股市是在中国改革开放的大背景下诞生的,我们要客观地看待这些发展中出现的问题。 政策救市:该出手时就出手 2001年以来,一些海外人士和“海归人士认为,我国加入“WTO”后,股市也应该与世界股市实行同一标准,同一价值,他们竭力主张中国股市不能有中国味,并对现有的股市进行超常规整顿和规范。但是,竭力推行“市场化”,我国的“政策市”     

股市的市场化与扩容的和谐

一、问题的提出 人们对股市存在着两个根本性的期待，一个是市场化，一个是扩容。没有市场化股市就难以走入正道，没有扩容就谈不上融资功能。但是，现在中国股市一片叫衰声，整个社会经济持续繁荣而股票市场却十分低迷，人们期盼着政府出面救市，但内心却存在无奈和厌烦。市场化运作多好，为什么老是要与政策施舍套在一起呢？从政府角度来说，救市政策已成极大的负担，整个经济已经越来越市场化，为什么股市老是摆脱不了政策市的框架？有人认为，在宏观调控的大背景下，股市资金有限，要扩容就会因资金被吸纳而使本来就极其低迷的股市更加雪上加霜，扩容将破坏市场；有人认为，股市低迷是市场对股价的自然选择，根本不应该有政策救市。其结果是股市依旧低迷，扩容更加困难，     

我国股市收益波动特征及政策因素影响分析

基于用ARCH类模型对我国股市收益波动进行的实证分析表明,我国股市收益波动具有“时变性”、“集群性”和“不对称性”三个特征;但在我国,政策因素作为影响股市走势的一个重要变量的事实比较明显。而政策因素的影响作用,一方面会中断股市长期运行的走势;另一方面容易加剧下一阶段股市长期运行的波动程度。     

我国股市中政府与投资者的行为博弈分析

中国股票市场自建立至今，已经历了多次大幅震荡。由于中国股市的建立是自上而下的强制性制度安排，且政府集上市公司股权的主要所有者和市场管理者于一身的特殊身份，造成了政府要同时承担发展和监管股市的双重职能，因此“政策市”效应成为影响股市波动的一个关键性因素，其作用过程是政府与投资者之间进行一场信号博弈。本文通过对该博弈进行的分析，揭示了政策效应在我国股票市场上的作用机理。并根据所做的分析，对政策效应主导下的股票市场的效率做出了评价。     

家庭理财新趋势

股市:理性投资 我国证券市场还不完善,素有“政策市”和“信息市”之称,政策和信息匮乏的股民形象地把此现象称之为“猴市”。对于一般股民来说,投机心理比投资理念更加浓厚,他们缺乏或根本就没有投资的理念。 WTO是以市场经济为展础,以竞争为核心的。中国加入WTO后,政府要遵循WTO的“国民待遇”原则。     

解决股权分置问题的战略思考

一、政策救市无效说明了什么 在自从1999年下半年以来中国资本市场开始以市场化、规范化、机构化和国际化为导向的全面改革大背景下，从“国有股减持”试点到“全流通概念”的讨论，再到“股权分置”问题的正式提出，社会各届对此进行了不懈的探索。然而，素有“政策市”之称的我国股市频感政策“失效”，由此，敏感人士已透过表象看到了积极且具深刻意义的一面：在经历了14年政策与市场的角力之后，市场正趋于理性，短期的政策影响终让位于长远的制度建设。政策救市的短期效应已呈现边际效应递减和无效。     

中国股票市场“政策市”之博弈分析

中国股票市场的大幅频繁波动是其最明显的运行特征之一,其中国家推行政策对股价的波动产生了重要影响。本文从制度变迁的角度讨论了中国股市“政策市”特征的深层次原因,随后运用博弈论方法对“政策市”特征的运作过程和演进趋势进行详细讨论,并针对中国股市现状提出了方向性的建议。     

原理与对策：浅议我国股市的未来发展

当股市规模充分大时，上市公司分红水平将与市场利率水平相当，股市能够反映国民经济运行状况，这一现象可以称为“大股市原理”。规模的扩大是股市发展和成熟的“硬”道理。随着规模的扩大，未来几年我国股市将完成由资金市向资本市的过渡。为此，加快全流通步伐才是正确的选择。     

中国股票市场“震荡市”非理性行为表现及原因

“震荡市”在股票市场中非常常见,而我国股票市场中的“震荡市”却更加频繁剧烈,受到非理性行为的影响更大.政策制度及投资者非理性行为是导致我国股票市场出现剧烈震荡的主要原因.波动剧烈的股票市场导致市场效率低,系统风险的发生率加大,阻碍了股票市场的健康发展.加强政府管理、制定适合政策制度、提升投资者投资意识都会减少股市的剧烈波动.     

对我国股市中“ST”“PT”阵容不断扩大现象的分析

我国股市在政府的大力推动下 ,发展之迅速举世瞩目 ,但发展中累积的问题也越来越严重 ,其外在表现之一就是“ST”、“PT”股票数量的迅速扩大。“ST”是对面临摘牌股票的一种警示 ,“PT”则是针对本应摘牌却无法摘牌的股票而言 ,这两种股票都可以绩劣股概括之。绩劣股各国股市都有 ,这是市场经济条件下激烈的商业竞争和产业结构调整过程中优胜劣汰规律作用的自然结果。所不同的是 ,我国股市中的绩劣股被冠之以“ST”或“PT”,时不时风光活跃一阵 ,股价居高不下 ,而且其数量增长迅速 ,成为股市中一道“风景线”。 1998年年报后 ,深沪两…     

中国股市政策市中的正反馈交易机制

中国股市是政策市,但我国政策市的政策效率低下,国家宏观政策与预期效果相差甚远,股市上非理性投资者对政策反应的情绪作用被放大,从而导致了宏观政策出台后,股市的更加不稳定。     

股市需要中国式调控

历史上,中国的股市曾经是一个典型政策市.然而,近一、二年来,随着机构投资者队伍的快速扩张和资本市场各项改革(尤其是股改)的快速推进,股市微观基础得到明显改变,政策市的微观基础正在逐步消失,股市步入了一个新的发展阶段--"调控市".这是一次历史性的改变.     

关于编制“十五”计划的几点思考

编制“十五”计划是个系统工程，需要研究的问题很多。下面我仅就想到的几个问题，谈点不成熟的想法。一、关于编制“十五”计划的方法问题随着社会主义市场经济体制的逐步确立，实践已经提出了用新的思维方式和方法来研究“十五”计划的问题。一是计划的“市场化”原则“十五”计划是社会主义市场经济体制初步建立后的第一个中长期发展规划，这个客观背景基本上规定了必须用社会主义市场经济的观点和开放型思维方式指导计划的编制，这就是计划的“市场化”原则。具体说来，计划目标的确定、计划重点的选择、计划的组织实施和政策选择等等，…     

小议我国股市“财富效应”及其传导机制

本文阐明了财富效应对经济增长的作用机制，并针对财富效应传导机制，从股市规模、投资者结构及收益分配结构、股市持续变动趋势、“挤出效应”等方面分析我国股市财富效应尚很微弱的原因，由此对我国股市的健康发展给出了政策建议。     

中国股市A股估值过高的危害、诱因与化解路径

当前A股高估值问题很大程度上是由股市功能认识上政府的实用主义态度诱发的,政策目标的错位使得股市政策存在功利化倾向.因此,要化解A股高估值困境,关键是要明确股市立市宗旨,并运用市场化手段疏导股市供求关系.     

中国股票市场“政策市”现象之研究——一个制度分析框架

中国股票市场的大幅频繁波动是其最明显的运行特征之一，其中，国家推行政策对股仪的波动产生了重要影响。本文从制度变迁的角度先建立不同时期的国家效用函数并对之进行讨论以此得到形成中国股市“政策市”特征的深层次原因，随后运用博弈论方法对“政策市”特征的运作过程和演进趋势进行详细讨论，最后在结论部分总结了以上分析，同时针对中国股市现状提出了方向性的建议。     

行政区经济--长株潭经济一体化的瓶颈

“行政区经济”是我国在计划经济向市场经济转轨过程中出现的一种特殊的、过渡性质的区域经济。在经济体制转轨时期,它将对我国区域经济产生不可忽视的影响。长株潭经济一体化提出已将近半个世纪,然而进展依然缓慢,其中一个重要的原因就是受到行政区经济的强烈影响。抑制“行政区经济”、加速长株潭经济一体化是长株潭三市以及湖南全省面临的一个重要课题。     

浅析上市公司股利政策

所谓股利政策是指企业关于发放股利与否、发放多少股利、何时发放股利等方面的税后利润分配政策。在国际上,公司一般根据自己所处的行业特点和发展的生命周期来制定适当的股利分配政策。而我国的情况,上市公司在股利分配上一般都没有坚持一个固定的股利政策．“玩蹦极”的不是少数。总之,股利分配没有任何规律可循。上市公司股利分配的这种状况,导致一些对现金股利有较高依赖的投资者无法参与到我国的股市中来。股市成为一种单一的投机场所．各个购买股票的人都是为了获得资本利差收益．而不是为了长期投资以获得每年稳定的投资回报,这样严重影响我国股市的长远发展。