非国际货币国家金融危机跨国传导机制研究

本文从一国货币的国际地位因素的视角考察了非国际货币国家泰国金融危机在其本国、次国际货币国家和主要国际货币国家的传导机制,主要结论是：一、非国际货币发行国金融危机对国际货币、次国际货币和非国际货币发行国的长期冲击效应遵从由低至高的顺序;二、通过金融渠道的冲击影响大于贸易渠道;三、非国际货币国家金融危机对国际货币、次国际货币及非国际货币国家贸易冲击的影响程度由小到大。因此,加快推动人民币国际化的进程非常紧迫。     

论本币互换对我国国际贸易的影响

国际金融危机的爆发,使以外向型经济为主导的亚洲国家和地区的贸易体系遭受巨大困难。货币(本币)互换作为加强地区金融合作的一种方式,成为维持金融市场稳定、防范金融危机的有效途径,从而可使贸易伙伴间有效回避国际汇率风险和支付风险,推进双边贸易和投资,促进经济增长。因而,近期我国与相关贸易伙伴之间的货币互换与本币互换得到发展。本文对货币(本币)互换影响国际贸易的机制、对国际贸易的促进作用以及限制因素进行探讨,并提出相关建议。     

经济规模、贸易成本与货币锚定效应——理论框架和实证分析

本文构建了最优锚货币内生选择模型,分析一国如何在两种锚货币中作权衡取舍。理论分析发现,锚货币发行国的经济规模越大,对外贸易成本越低,则非锚货币发行国锚定该货币的程度越高。本文测算了2006—2019年包括人民币在内的五大国际货币在全球各经济体中被锚定的程度,并使用引力模型分析其影响因素,实证结果与理论推断一致。进一步研究发现,对于贸易开放度更高、资本账户更开放、经济规模更小的非锚货币发行国,锚货币发行国的经济规模和贸易成本的影响更强。定量分析显示,仅靠经济增长和贸易便利化不足以将人民币锚定效应提升至美元的水平,而以双边本币互换协议为代表的金融政策能显著提高经济增长和贸易便利化对人民币锚货币地位的促进作用,进一步释放人民币国际化潜力。     

国际货币的全球分布与人民币国际化研究

利用1995-2013年间世界主要货币的全球交易分布数据,本文采用重力模型对影响国际货币地区分布的决定因素进行计量分析.研究结果表明,货币流入国和流出国之间的贸易和资本往来、流入国的经济规模和法律体系,以及两国是否使用共同语言对于国际货币的地区分布有着显著的影响,但是地理距离的作用则不显著.进一步而言,国际货币更集中分布于国际金融中心(如伦敦、纽约等).依据重力模型的分析结果,本文构造和模拟了人民币作为国际货币的全球分布情况,对当前人民币走出去的战略提出了富有价值的政策建议.     

论本币互换对我同罔际贸易的影响

国际金融危机的爆发，使以外向型经济为主导的亚洲国家和地区的贸易体系遭受巨大困难。货币（本币）互换作为加强地区金融合作的一种方式，成为维持金融市场稳定、防范金融危机的有效途径，从而可使贸易伙伴间有效回避国际汇率风险和支付风险，推进双边贸易和投资，促进经济增长。因而，近期我国与相关贸易伙伴之间的货币互换与本币互换得到发展。本文对货币（本币）互换影响国际贸易的机制、对国际贸易的促进作用以及限制因素进行探讨，并提出相关建议。     

积极稳妥推进人民币国际化

货币国际化是渐进而非突变的过程货币国际化是指在商品和服务贸易、金融资产交易等国际经济活动中,货币的价值尺度(或计价)、支付结算和价值储藏等职能由国内向国外的扩展和延伸。充当国际经济活动的计价和结算货币是货币国际化的基础,而成为国     

国际货币境外交易空间分布的影响因素——基于拓展的引力模型的实证分析北大核心CSSCISSCI

国际货币境外交易呈现明显的区域不平衡特征。本文综合考虑货币发行国和目标国的特点,使用拓展的引力模型,分析国际货币境外交易空间分布的决定因素。结果表明,传统引力模型大部分引力因素对国际货币交易具有显著促进作用,但斥力因素影响不确定;文化距离对国际货币使用具有显著抑制效应;目标国金融市场发展及开放程度、货币区效应等金融因素对国际货币空间分布具有重要影响;货币发行国政治稳定性是该货币国际使用的重要支撑因素,而目标国政治稳定性越差,货币替代效应越强,该国国际货币使用越多。这些因素大多对人民币境外交易空间分布也具有重要影响,但影响程度存在差异。人民币国际化可利用引力模型效应推动人民币周边化和区域化;推动金融市场发达国家或地区人民币离岸市场发展;借助"一带一路"战略,推动中国文化走出去,提高中国文化影响力。     

“一带一路”进程中人民币国际化影响因素的实证分析北大核心CSSCISSCI

本文利用系统GMM模型,探讨中国在"一带一路"进程中人民币国际化的影响因素。结果表明,经济规模、对外直接投资(OFDI)、贸易规模、经济自由度等因素显著影响货币国际化水平,人民币可利用"一带一路"这一平台,通过扩大对外投资、活跃欧亚贸易等途径显著提高其国际化水平,同时人民币国际化发展依然需要发挥政府的调控作用,逐步开放资本项目。因此,本文结合"一带一路"建设以及研究结果提出"对外投资与贸易→经济互动效应→资本项目有序开放→人民币国际化"实现路径的政策建议。     

对外直接投资、科技创新与货币国际化

本文运用包含对外直接投资规模和科技水平的货币搜寻模型,基于美元、英镑等世界主要货币1975-2017年的数据,分析对外直接投资对货币国际化的影响.结果 显示,在美元主导全球对外直接投资计价货币的国际体系中,一国实施对外直接投资对货币国际化的直接影响并不明显;科技水平提升能够增加一国在对外直接投资计价货币谈判中的话语权,...     

纸币契约中公民权利与政府权力之间的内在冲突与博弈

纸币本质上是国家与货币持有者之间的契约,纸币持有者的财产权利是一种债权权利,其权利价值取决于国家信用的承诺和保证而不是纸币本身"物"的价值。货币发行垄断地位以及契约双方主体之间信息不对称的特点,诱发政府滥用货币定价权的道德风险,政府货币权力不当运用会引发货币持有主体的各种规避策略,最终损害实体经济的运行。为建立一国政府对货币价值的有效承诺和保证,需要将政府权力运行纳入到法治轨道中来,对政府货币权力运行实施有效约束和规范。     

中国金融服务贸易国际竞争力分析

随着全球经济一体化进程的加快,金融服务贸易发展水平成为衡量一个国家世界经济地位的重要因素,本文运用国际市场占有率、贸易竞争力指数、显示性比较优势指数和显示性竞争优势指数四个指标对中国金融服务贸易的国际竞争力进行研究分析,分析结果表明中国金融服务贸易的国际竞争力整体处于较弱的地位.针对我国金融服务贸易现阶段的情况,文章提出提高资本质量、优化人力资源结构、加快金融业务创新等措施来提高中国金融服务贸易的国际竞争力.     

开放经济条件下政治经济周期对货币秩序的影响分析——对当前“流动性过剩”问题的一种新解释

<正>一、开放经济下的政治经济周期对货币秩序的扰动在开放经济条件中,政治经济周期传导的主要渠道包括国际商品贸易和国际金融交易,其中金融交易主要是指国际货币借贷和国际资本投资。国际上有不少经济学家对经济周期传导因子进行了研究①。综合起来看,可以发现相对价格、实际利率、汇率和资本边际产出是经济周期传导的核心因素。在这些传导因子的作用下,一国或多国内部的政治经济周期可能通过多种传导渠道向外扩散,最终生成世界性的政治经济周期②。研究也发现,一国的制度安排和经济周期的传导也有重要的联系,其主要表现就是国际贸易制度安排、国际金融制度安排和国际汇率制度安排等有阻隔或加强经济周期传导的重要功能。一般来说,一国的经济制度安排越是趋于开放,与其他国家的经济联系越是紧密,这种政治经济周期的传导功能就越强。     

试析欧元在国际货币格局中的地位

一、对国际货币格局的两点基本分析＼一）各种货币在国际货币格局中所占比重与其发行国经济在世界经济总量中的比重并不成正比。不少文章在论证欧元将在国际货币格局中所占比重时,都列举了欧元区国家经济活动总量（国内生产总值）、进出口总额等在世界上所占比重,并将其与美国、日本等国相比较,以此作为重要以至唯一的依据。笔者认为,一个国家的经济、对外贸易、金融资产等方面情况在世界范围内的地位固然可以在很大程度上体现出其在世界经济、金融领域的实力地位或者影响,但其货币在世界货币格局中的地位却往往未必与之成正比。货币资…     

国际货币体系改革下的人民币国际化

G20多伦多峰会闭幕后,国际货币基金组织总裁卡恩表示支持提高中国在IMF的发言权。纵观此次国际金融危机,美元、欧元等货币的脆弱性暴露得一览无余,汇率的波动不仅影响着全球贸易与投资,也反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性     

全球系统性金融风险跨市场传染效应分析 ——基于货币市场/外汇市场金融网络的视角

金融全球化背景下,一国发生的系统性金融风险或金融危机,很可能会传染到其他国家,货币市场和外汇市场是传染的重要渠道.本文基于14个主要国家/地区2001年1月至2020年9月的利率和汇率数据进行计算分析,得到以下结论:(1)不同国家/地区的货币市场与外汇市场链接成强度不一的金融网络,金融风险可能通过金融网络实现跨国传染,对其他国家/地区的货币市场/外汇市场形成风险冲击.(2)这一网络具有明显的分层特征,网络中心层的风险溢出效应和风险输入效应较大;网络节点的作用不同,有的表现为风险净输出效应,有的表现为风险净输入效应.(3)随着国家之间经济地位变化和不同时期国际金融重大事件,不同国家/地区金融市场对风险事件的反应程度不同,全球跨货币市场/外汇市场网络的中心层国家/地区、风险传染路径也会相应调整.(4)网络中心层国家/地区并非总是重大金融风险事件的源发地,风险传染效应更多由具体国家/地区金融市场的行为反应和波动程度所决定.     

人民币在亚洲货币合作中的地位分析

本文以竞争压力指数为参照系指出人民币具备亚洲关键货币的潜力,同时拟合一国货币成为关键货币的“一国经济规模、经济增长的稳定性及其为周边国家和地区提供出口的能力,一国的经济开放程度,一国货币在区域内被接受的程度,一国政府货币金融政策的国际公信力及其同本地区其他成员的政策协调能力,一国货币所面临的内外制度环境”等条件,人民币具备成为亚洲关键货币的条件支撑,为此,我国应积极创造条件推动人民币获取亚洲关键货币地位,包括优化经济结构,建立健全与国际金融体制相适应的金融体系,在两岸四地之间建立货币联盟,继续加强与东盟的金融合作、建立汇率互挂机制等。     

人民币区域化与边贸结算拓展问题研究——对在新疆周边国家推行人民币区域化问题研究

导言 掌握一种区域性和世界性货币的发行和调节权,这对于全球经济新秩序的建立以及提高国家国际地位至关重要. 一国货币的区域化,是与该国在国际上的地位和经济贸易总量相联系的.     

人民币区域化与边贸结算拓展问题研究—对在新疆周边国家推行人民币区域化问题研究

导言 掌握一种区域性和世界性货币的发行和调节权，这对于全球经济新秩序的建立以及提高国家国际地位至关重要。一国货币的区域化，是与该国在国际上的地位和经济贸易总量相联系的。从实体经济来看，西欧、北美和东亚是当今世界上最重要的地区，而东亚地区仍未形成可与美元和欧元相抗衡的货币体系。     

美元、欧元在对外经济交往中计价使用情况对我国的启示

货币在国际经济交往中充当计价货币,不仅能降低货币发行国居民的汇率风险、促进贸易投资便利化,而且能够增强国际影响力。本文通过考察美元、欧元在对外交往中的计价使用情况,得出了其对人民币的有效启示。     

货币政策冲击对实体企业投资选择影响的“宿醉效应”

本文研究货币政策冲击对实体企业投资选择的动态影响效应。与传统分析方法不同,本文运用利率衍生品价格数据来识别中国货币政策冲击,利用工具变量局部投影法获得货币政策冲击对微观实体企业投资选择的动态影响效应。研究表明,动态效应呈现出更丰富的信息:货币政策冲击对企业金融资产占比有显著驱动效应,效应大小表现出先升后降趋势,在冲击发生一年半后达到峰值。值得注意的是,货币政策冲击会导致企业货币资金占比在短期内显著减少,而在中长期显著增加。进一步分析表明,货币政策冲击使实业投资和金融投资在短期内都更有利可图,所以在短期内企业倾向于减少货币资金占比,增加非货币金融资产投资和实业投资;政策冲击在中长期对企业资产收益率的提升作用消退,盈余效应使企业在中长期的金融资产占比提高,表现出一定的“宿醉效应”。