投机资本：助推油价暴涨的 “黑手”

国际市场原油价格在今年以来快速飙升40％,并一度摸高至140美元／桶的高位。诚然,石油价格的高企与市场供求等基本面直接关联,但另一个普遍的共识是,原油期货市场的种种投机行为已经将这种基本面数倍地放大,其对于油价的疯涨起到了推波助澜的作用。     

国际原油价格的决定因素研究北大核心CSSCISSCI

本文从大宗商品的资源稀缺特性出发,推导出由供求基本面因素决定的长期均衡油价模型。与现在流行的认为投机行为在近年来油价决定中扮演重要角色的观点不同,该模型较好地捕捉了过去10年油价的大幅波动,说明这段时期的油价变化并未大幅偏离供求平衡特征。本文推导了短期油价决定方程,并以此为基础构建计量经济学模型。该模型说明,宏观经济变量和行业基本面能够较好解释过去10年油价的剧烈波动。综合上述长短期油价理论及实证分析的结论,本文对一些常见的政策争议进行了辨析。     

疫情冲击与减产协议下的油价走势

减产协议的前景具有较大的不确定性,且减产协议本身也不足以抵消疫情背景下原油需求大幅萎缩和供过于求的基本面压力。此外,主要产油国相互之间的博弈也不会停止。近一段时间以来,国际金融市场大幅波动,国际油价大幅下跌更成为市场关注的一大重要问题。3月以来,国际基准布伦特原油(Brent)和美国西德克萨斯中质原油(WTI)经历了惨烈的暴跌。     

原油价格短期难反转

原油所面临的长期基本面格局——需求不足与供应相对过剩的矛盾，对油价的影响在逐渐上升，成为主导长期油价最重要的因素。     

基于市场预期的量化配置策略

选定样本，从市场参与者角度研究行业配置 从市场参与者角度研究行业配置 行业轮动由宏观基本面、产业链、行业景气度等基本面因素和行业估值及投资者行为等多方面决定。     

发现基本面价值：基于中国数据的基本面加权指数研究

自 Arnott 和 Hsu 在2005年提出基本面加权指数以来,基本面加权指数的研究结果在世界各主要市场都得到了验证。因我国股票市场规模化的历史相对较短,这一方面的研究也存在一些欠缺。基于2002~2014年沪深股市的全部 A 股数据,通过构建基本面加权指数,将其与沪深300指数进行全面的对比,并用 CAPM、三因子模型、四因子模型对基本面加权指数的收益进行检验。研究发现：基本面加权指数的表现显著优于沪深300指数的表现且结论通过了各项稳健性检验,表明基本面加权指数在我国市场已初步具备实战应用价值。     

油价尚难言触底

原油具有商品和金融双重属性。近期油价的大幅度下跌,是基本面供大于求与美元走强资金撤离原油商品的共振结果。     

中国潜藏量化投资的巨大蛋糕——专访景顺长城量化及ETF投资总监黎海威

黎海威就读美国密歇根大学获金融工程硕士后,获得了进入量化投资行业最前沿的机会。当时,已经在ETF领域获得空前成功的巴克莱国际投资管理有限公司（BGI）积极扩张其主动投资领域,并向亚洲市场大步迈进。黎海威加入巴克莱的团队后,积极开拓香港、新加坡市场。在BGI的主动投资领域中,“市场中性”策略取得了巨大成功。黎海威开发的香港、新加坡市场的量化模型正是运用到此类市场中性基金,它们采用的是后来名满天下的基本面量化投资方法。简要地说,基本面量化投资即借助一系列基本面因子构建的量化模型筛选股票,以融资融券的方式实现多空对冲,从市场中获得绝对收益。     

金价依旧承压

前期提振贵金属市场的因素难以为继,基本面将继续沿着不利于黄金价格的态势发展。     

欧元上涨 只是短期行为

面对当前市场,将眼光仅局限于基本面和技术层面,淡漠了市场后期变化的不确定性……     

欧元上涨 只是短期行为

面对当前市场,将眼光仅局限于基本面和技术层面,淡漠了市场后期变化的不确定性……     

原油价格与经济政策不确定性对大宗商品市场非对称冲击效应研究

利用面板分位回归模型,考量不同市场环境下原油价格与经济政策不确定性对大宗商品市场非对称性冲击效应。结果表明：油价冲击对中国大宗商品收益的影响具有非对称性,正负油价冲击对其均有促进作用,但随着市场环境好转,正油价冲击的作用逐渐增强,负油价冲击则逐渐减弱;政策不确定性对大宗商品收益有促进作用,但在牛市环境下有抑制作用;且危机前后,油价冲击对大宗商品收益的影响存在非对称性效应。     

乌克兰动荡利好黄金

原油：库存不理想 油价小幅下跌 上周四,能源市场参与者继续评估近期的官方库存数据显示,商品原油库存的增长远不及市场预期,但是馏分油库存有大幅增长的供应现状,导致油价小幅下趺。截系当天收盘,     

企业信息风险如何引致市场资源配置活动?——基于并购重组的视角

信息风险不仅是资产定价的决定因素,也是企业位势的重要维度,决定了企业在市场资源配置中的位置。基于对信息风险的分解,本文分析了信息风险的不同构成成分在市场资源配置中的作用。研究发现,基本面信息风险较高的企业成为并购重组目标的可能性更大;基本面信息风险的增量变动也会增大企业成为并购重组目标的概率;而操控性信息风险并没有对企业成为并购重组目标的可能性产生显著影响。研究结果表明,基本面信息风险的不利影响导致企业在市场资源配置中处于被整合的地位,该结果有助于解释会计信息质量较低的企业没有被市场所排斥的现象。     

把周期运行规律有效用于市场预测

如果市场是经济的反映,那么市场运行的周期也应该反映经济运行的周期。市场是经济的一面哈哈镜,是经济运行的一种扭曲而夸大的反映,这种市场的扭曲体现在市场波动的幅度比经济波动的幅度更大,但趋势是一致的。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒的研究显示,市场的波动只能被一小部分的经济基本面变化所解释。绝大部分市场波动,是无法用经济基本面的变化来解释的。如果经济周期运行的基本单位时间大约是3.5年,同时更长的经济周期是由数个3.5年的短周期互相嵌套构成,那么市场价格运行的时间周期也应该反映这个规律。     

斯蒂夫·德库克：农业市场的基本面专家

斯蒂夫·德库克（SteveDeCook）以基本面手法从事粮食和牲畜市场交易长达五十年之久。他的商品交易顾问公司——基本面期货有限公司已经成功地运营了19年之久，旗下管理大约1亿美元的资产，年平均回报率在15％以上。在2002年歇业之前，德库克继续做亲朋好友的生意，但当他在2004年看到农业市场迎来一个崭新的巨大基本面利好时，他随即紧紧地抓住了那次机会，利用自己的竞争优势成立了一家新的商品交易顾问公司——四季商品交易有限公司。他以美国衣阿华州首府得梅因市为基地从事套利交易。     

市场或大幅震荡 注重攻守兼备——2009年4季度基金投资策略

市场供需失衡状态短时间内难以改变,经济基本面不断转好将对A股市场形成有力支撑。大幅震荡仍将是市场主基调,建议投资者关注攻守兼备的投资品种。     

股指期货推出的两大市场意义

一、股指期货的推出有利于市场的稳定 目前有关股指期货推出对市场影响的争论主要集中在对市场是利多还是利空因素方面,其实这种争论放大了股指期货对市场的影响,股指期货作为一种投资工具,从来不是影响市场走向的决定性因素,决定市场涨跌的是市场的基本面本身而不是股指期货。国外市场统计也表明,股指期货的推出不会改变股票市场的走向。     

2009年油价能找到反弹的起点吗

2008年6月市场还在预测2009年油价能突破250美元,但刹那音形势剧变．油价大跌。市场对油份的预测发生了180变的转变。有甚者认为2009年国际油价将跌至每桶40美元。原油作为经济发展的主要“食粮”,其价格波动更惹人注意。面对不确定的经济形势。谁都想知道：     

高位震荡 基金偏向谨慎——基金业绩评价

一、资金推动行情内含隐忧4月份的行情在创出新高之后急转直下,虽然整体市场的波动幅度小于2月份资金推动的行情,但是从基本面和市场估值两方面看,4月份的市场面临的风险已经明显加大,资金对行情的抬升作用渐次减弱,而基本面的支撑却仍显匮乏。这种情况