股权结构与公司治理绩效

一、股权结构决定公司治理结构 所谓股权结构,就是指公司股东的构成状况.它包括股东的类型及各类股东的持股比例、股权的集中与分散程度、股东的稳定性和经营者持股比例等.由于股东的种类及持股比例不同,导致不同的股权结构.一般说来,股权结构大体可以分为三个不同的类型:一是高度集中型股权结构,即少数股东拥有相对多数的股票,尤其是第一大股东持股数额很大,处于绝对控股地位,其他股东持股极少,大股东掌握着超过现金流权利更大的公司控制权,公司的重大问题由大股东说了算.二是过度分散型股权结构,即相当数量的股东持有数量相近的股票.     

股票股利与股权结构关系研究——基于中国上市公司的实证研究

本文以中国上市公司2006-2008年的股票股利分配事件为样本,检验股票股利发放是否影响公司的股权结构。检验结果发现,送红股和资本公积金转增股本这两种股票股利分配方式都具有信号效应,而且,信号效应在大股东与小股东之间是不对称的。大股东相对于小股东来说更具有信息优势,导致大股东在股票股利分配前后增持的股份远多于小股东。大股东在股票股利分配前持有的股份越多,在股票股利分配后增持的股份也越多。这些检验结果支持股票股利的信号效应假设。     

虚拟股票期权：基于EVA的管理层激励体系设计

一、股票期权在我国应用存在的障碍 1.股票期权的授予由国有股股东操控.在我国,股票期权的授予者往往是大公司的大股东(基本上是国有股股东),这是因为大股东对公司具有较大影响力和控制力.企业的薪酬计划也是由大股东或内部人操纵,因此很难保证公平性与公正性.     

浅析有限责任公司劣势股东权益的保护

在司法实践中,大股东或控股股东肆意侵害劣势股东的股东权益已司空见惯.目前,在中国多数公司的股权结构仍然存在"一股独大"的局面,限制大股东特别是控股股东的肆意行为,为劣势股东的合法权益提供法律保护更体现了法律正义的迫切要求.     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现:上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

金字塔股权结构下的利益侵占与对策探讨

金字塔股权结构下大股东侵占小股东利益问题,是当前理论和实务界讨论的焦点。本文构建了金字塔股权结构的简化模型,通过对金字塔股权下利益侵占的特点,控股股东在特定条件下金字塔股权结构与水平股权结构的选择,以及金字塔股权结构下利益侵占方式进行了分析。研究发现,在金字塔股权结构下的大股东利益侵占,最终加剧了上市公司价值降低,导致中小股东利益被侵占的几率加大。认为应加强公司控制结构披露、完善独立董事会、建立关联交易委员会等治理对策。     

金字塔股权结构下的利益侵占与对策探讨

金字塔股权结构下大股东侵占小股东利益问题，是当前理论和实务界讨论的焦点。本文构建了金字塔股权结构的简化模型，通过对金字塔股权下利益侵占的特点，控股股东在特定条件下金字塔股权结构与水平股权结构的选择，以及金字塔股权结构下利益侵占方式进行了分析。研究发现，在金字塔股权结构下的大股东利益侵占，最终加剧了上市公司价值降低，导致中小股东利益被侵占的几率加大。认为应加强公司控制结构披露、完善独立董事会、建立关联交易委员会等治理对策。     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现：上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

股东制衡与公司价值:模型及经验证据

我国转轨经济的背景和上市公司特殊的股权结构，为我们提供了研究股东制衡机制的良好契机。本文通过建立一个模型说明股东制衡对公司价值的影响，并结合我国上市公司数据分析第二大股东是如何抑制第一大股东的机会主义行为、增加公司价值的。本文还讨论了股权性质的差异对股东制衡效果的影响。本文的结论为国有股减持过程中上市公司股权结构安排提供了理论基础和经验证据。     

基于代理问题的机构投资者治理功能探析

我国上市公司具有股权集中、控股股东普遍存在以及国有股比例较大等特点,这些特点造成了两类代理问题即"大股东掠夺"和国有上市公司中"内部人控制"的广泛存在。鉴于我国上市公司股权结构及其代理问题的特殊性,机构投资者作为外部大股东要参与公司治理,应从两方面发挥功能:一是对控股股东进行制衡;二是在国有公司产权不清晰的情况下,对国有股东进行"补位",代表股东监督"管理者腐败"。     

浅析我国上市公司股权结构存在的问题及优化对策

一、股权结构与公司治理的关系1.高度集中股权结构下的公司治理加强法制建设和政府监管行为对高度集中的股权结构至关重要,当产权清晰时,大股东对产权有完整的占有、使用、处分和收益权,有足够的激励和能力对管理层实施有效的监督。当股权结构高度集中时,控股股东会派出代表担任董事长。     

股权结构对会计信息可靠性影响的分析

随着证券市场的发展,公司会计信息越来越重要,己经成为一种能够影响经济运行效率的重要产品。本文以上市公司为研究对象,在分析高度分散的股权结构、适度集中的股权结构和高度集中的股权结构理论基础上,论述了我国股权结构对会计信息可靠性的诸多影响,并对"一股独大"导致大股东利用虚假信息欺骗中小股东、国有股产权主体缺位导致大股东代表利用虚假信息损害国家利益、激励与约束机制不配套为虚假会计信息提供滋生土壤等具体表现形式进行了分析,得出股权结构容易形成控股股东行为,从而造成股权结构对会计信息可靠性质量影响。     

公司治理与股权结构、控制权私有收益实证研究

通过对我国公司目前的控制权结构进行分析,总结了我国公司治理特征及控制权私有收益问题,引出对股权结构的分析,研究股权集中度、国家持股、法人股、社会公众股、外资股与控制权私有收益的关系.以公司规模变量、协议转让规模、盈利能力、财务杠杆、目标公司是否拥有配股资格为控制变量相应建立分析模型进行实证研究.在对实证结果进行分析的基础上,建议要降低我国上市公司控制权的私有收益,可以从两个方面着手:一是增加第二到第十大股东的持股比例,对第一大股东形成制约作用;二是积极引入法人股、外资股,增加社会公众股,降低国有股东持股比例,改善股权结构.     

多个大股东并存与资本结构动态调整

研究多个大股东并存对资本结构动态调整的影响,对优化公司资本结构、完善公司内部股权结构具有重要意义.文章以标准部分调整模型为基础,利用2010—2019年我国A股上市公司数据,实证检验了多个大股东并存对资本结构动态调整的影响.研究发现,多个大股东并存显著促进了资本结构动态调整速度.进一步分析发现,存在控股股东股权质押和处于投资者保护程度较低地区的公司,多个大股东对资本结构动态调整速度的促进作用更为显著,这也间接证明了多个大股东对控股股东产生的监督作用.将上市公司中普遍存在的多个大股东这一股权结构与资本结构动态调整相联系,不仅拓展了多个大股东对公司治理影响的认识,而且丰富了资本结构动态调整影响因素研究的文献.     

基于股票期权制度的股票来源选择分析

一、大股东出让大股东出让是指由原拥有股票的股东按行权价将其持有的股票转让给期权获受人的行为。其具体的操作思路是:根据期权计划,由原股东与期权获受人之间签订在规定时间内的股票转让合约,原股东卖出,期权获受人买入。股票转让合约中必须坚持的宗旨是:买方所拥有的是权利而不是责任,     

两类上市公司大股东侵占公司和小股东利益的实质分析

随着我国企业股份制改造的发展、企业股权多元化进一步的深化．不可避免地出现了大小股东并存的股权结构。目前．在沪深上市公司里，大部分企业是以国家股或国家法人股所有者作为企业的主要大股东．少部分是以私有法人股或个人股所有者作为企业主要大股东。无庸讳言，大股东在企业经营过程中起到了积极主导作用。但问题是．     

上市公司非公平关联交易的产生原因与对策研究--基于公司治理视角

本文基于公司治理视角分析非公平关联交易产生的原因,认为影响非公平关联交易的主要因素有制度、股权结构与股东治理等,针对上述问题,提出了制衡大股东和抑制非公平关联交易的一系列措施。     

小股东退出机制的设计

公司制是人类对企业组织形式的一项重大发明。自从有了公司，就存在股权结构、股份比例和小股东。资本多数原则无疑确立了大股东在公司治理中的控制地位。无论英美法系的一元治理模式，还是大陆法系的二元治理模式，都不可否认地支持并应用大股东控制权概念。然而，控制权又常常使大股东因利益驱动等原因出现管理失效、利益流失、内部人控制、投资决策失误等“病症”，甚至出现违规担保、大股东占用资金、关联交易、以股抵债等恶意侵害小股东利益的行为。     

股权结构、隧道挖掘与公司价值的实证研究

本文应用大小股东之间代理冲突的理论分析框架,研究了股权结构对于大股东隧道挖掘行为以及公司价值的影响。研究发现,大股东的隧道挖掘行为与其持股比例成显著的倒U型关系,股权制衡能够抑制隧道挖掘行为和缓解大、小股东之间的代理冲突;公司价值与第一大股东持股比例成显著的U型关系,股权制衡能在一定程度上提升公司价值,但效果不显著。研究结果证明,投资者能够识别股权结构所代表的代理问题,并给代理问题较大的公司予以较低的定价。     

公司治理与会计中介机构

一、我国公司治理结构的现状１．股权结构不合理，“超级股东”控制一切。主要表现在：（１）国家股所占比重过大，从上市公司来看，据资料显示，上市公司第一大股东是由国家控股的公司占全部公司总数的６５％，第一大股东为法人股的占公司总数的３１％，两者合计占比例９６％。（２）股权过度集中，即“一股独大”。这种股权结构的不合理，缺乏多元股权制衡机制，导致公司无论从竞争力、灵活性、对股东的责任感以及公司的生命周期来看，均缺乏竞争的实力。２．董事会机构职责不清，独立性不强。尤其是集团内部的多级法人制度。集团公司大量…